Việc hoãn bỏ phiếu BSTR làm chậm nỗ lực của Adam Back trong việc thách thức các nhà dẫn đầu quỹ Bitcoin Treasury

Cantor Equity Partners I đã hoãn cuộc bỏ phiếu của cổ đông về việc sáp nhập với Bitcoin Standard Treasury Company sang ngày 02/07/2025. Thỏa thuận này sẽ đưa công ty của Adam Back, được gọi là BSTR, lên sàn Nasdaq với 30,021 Bitcoin (BTC).

Công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC), do một công ty liên kết với Cantor Fitzgerald tài trợ, cho biết lý do trì hoãn là để phù hợp với những khoản phát hành riêng lẻ đã được công bố trước đó. Theo kế hoạch ban đầu, các cổ đông sẽ bỏ phiếu vào ngày 26/06/2025.

BSTR lùi lịch bỏ phiếu do cổ phiếu kho bạc giảm giá

Hai công ty này đã đồng ý sáp nhập từ tháng 07/2025 và từng dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2025. Việc hoãn lại này diễn ra trong bối cảnh các công ty kho bạc tài sản số (DAT) đang phải đối mặt với việc giá trị thị trường sụt giảm.

Nhiều công ty hiện đang giao dịch gần bằng hoặc thấp hơn giá trị số Bitcoin mà họ nắm giữ, dẫn đến việc phát hành thêm cổ phiếu mới gây loãng giá trị. Áp lực này được thể hiện rõ qua diễn biến giá Bitcoin gần đây.

Ngay cả Strategy (MSTR), công ty do Michael Saylor thành lập và là hình mẫu cho các doanh nghiệp tích trữ Bitcoin, cũng bị ảnh hưởng. Họ vẫn là đơn vị nắm giữ nhiều nhất với 847,363 BTC. Tuy nhiên, cổ phiếu của Strategy đã giảm xuống dưới 100 USD trong tuần này, lần đầu tiên kể từ tháng 03/2024.

Strategy thậm chí còn giảm tốc độ mua Bitcoin, chỉ bổ sung thêm 520 BTC gần đây trong khi tích lũy một khoản tiền mặt lên đến 1.4 tỷ USD.

Phép tính đua vị trí thứ hai

BSTR dự kiến sẽ vươn lên vị trí kho bạc công khai nắm giữ Bitcoin lớn thứ năm, cách vị trí thứ hai khoảng 13,000 BTC. Các nhà sáng lập đóng góp 25,000 Bitcoin. Thêm 5,021 Bitcoin khác đến từ việc huy động vốn dạng in-kind, tức góp vốn bằng chính Bitcoin. BSTR cho biết đây là lần đầu tiên một SPAC tại Mỹ thực hiện theo cách này.

Việc lên sàn lần này sẽ là công ty kho bạc Bitcoin thứ hai mà Cantor Fitzgerald xây dựng thông qua SPAC. Trước đây, Cantor Equity Partners đã thành lập Twenty One Capital – một công ty được Tether hậu thuẫn, hiện nắm 43,514 BTC. Đây cũng là một trong những kho bạc mà BSTR hướng tới để vượt qua. Adam Back đặt mục tiêu biến BSTR thành một trong ba kho bạc lớn nhất, và ông rất quyết tâm đạt được mục tiêu này.

Adam Back, người đã sáng tạo ra Hashcash và đồng sáng lập Blockstream, đang huy động tới 1.5 tỷ USD để tiếp tục mua Bitcoin. Gần đây, ông đã bác bỏ một tin đồn từ The New York Times về việc ông là Satoshi. Ông Samson Mow, CEO của JAN3, ước tính tổng số tiền này có thể giúp BSTR mua thêm khoảng 23,500 Bitcoin nữa.

Nếu huy động và đầu tư đủ, BSTR có thể nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên khoảng 53,500 BTC – vượt qua Metaplanet với 40,177 BTC và Twenty One với 43,514 BTC để giành ngôi vị thứ hai, chỉ sau Strategy. Mow cho rằng việc tham gia thị trường muộn giúp BSTR có giá vốn thấp nhất trong nhóm các đơn vị nắm giữ lớn.

Kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cuộc bỏ phiếu ngày 02/07/2025 và tỉ lệ cổ đông rút vốn trước hạn chót ngày 30/06/2025 (chi tiết ở đây). Nếu số lượng cổ đông rút vốn lớn, BSTR sẽ có ít tiền mặt hơn để mua Bitcoin, qua đó cơ hội trở thành kho bạc lớn top đầu cũng giảm theo.