BlackRock cảnh báo chi tiêu vốn AI đang biến các yếu tố nhỏ thành yếu tố lớn trên thị trường

BlackRock Investment Institute cảnh báo các nhà đầu tư rằng chi tiêu vốn (capex) cho AI ở cấp độ doanh nghiệp hiện đang trở thành động lực lớn cho toàn bộ thị trường vĩ mô. Công ty quản lý tài sản này cho biết chủ đề đầu tiên cho năm 2026 là “vi mô là vĩ mô”, nhằm nhấn mạnh quá trình chuyển đổi này.

Thông tin này được các chiến lược gia Jean Boivin và Wei Li đưa ra khi chi tiêu vốn của các công ty công nghệ lớn (Big Tech) dự kiến sẽ đạt khoảng 725 tỷ USD trong năm nay. Con số này tăng khoảng 10% so với dự đoán trước khi có kết quả lợi nhuận quý 1. Việc chi tiêu vốn ở quy mô này hiện đã ngang ngửa các yếu tố vĩ mô truyền thống.

Chi tiêu vốn cho AI hiện đã ngang tầm với các yếu tố vĩ mô truyền thống

Quan điểm “vi mô là vĩ mô” cho rằng, chi tiêu vốn từ một số doanh nghiệp lớn đang quyết định tốc độ tăng trưởng, lợi nhuận và lợi suất thị trường. Khoản chi này hiện đã có tác động lớn tương đương với chính sách của các ngân hàng trung ương.

BlackRock ước tính, tổng đầu tư cho hạ tầng AI trong thập kỷ này có thể đạt từ 5,000 tỷ USD đến 8,000 tỷ USD. Nhóm “Magnificent Seven” gần đây ghi nhận tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng quý khoảng 57%. AI giờ đây đã trở thành động lực chính giúp chứng khoán Mỹ tăng trưởng vượt trội.

BlackRock tin rằng AI có thể là đổi mới đầu tiên trong 150 năm đủ mạnh để kéo tăng trưởng của Mỹ lên trên 2%. Tuy nhiên, hãng này cũng nhấn mạnh rằng kết quả vẫn còn nhiều yếu tố bất định.

Lạm phát và eo biển Hormuz làm tình hình càng căng thẳng

Áp lực giá cả đã ở mức cao trước khi eo biển Hormuz bị đóng lại, khiến rủi ro nguồn cung năng lượng càng tăng thêm. BlackRock cho biết hiện thị trường đã dự đoán châu Âu sẽ tăng lãi suất khoảng ba đợt, trong khi Mỹ vẫn giữ nguyên lãi suất.

BlackRock vẫn ưu tiên cổ phiếu Mỹ cũng như cổ phiếu các thị trường mới nổi. Tuy nhiên, hãng cảnh báo rằng trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài của Mỹ không còn đóng vai trò chống đỡ danh mục đầu tư như trước nữa. Lợi suất cao cùng lạm phát neo ở mức cao có thể bắt đầu gây áp lực lên giá tài sản nếu tình trạng gián đoạn tiếp tục kéo dài.

Bitcoin chịu ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô biến động

Thị trường crypto cũng đang phản ánh những yếu tố này. Bitcoin (BTC) hiện giao dịch quanh mức 80,646 USD, thấp hơn khoảng 36% so với mức đỉnh 126,080 USD vào tháng 10/2025. Ethereum (ETH) cũng ở mốc khoảng 2,260 USD, thấp hơn hơn 50% so với đỉnh tháng 08/2025.

Dòng vốn từng chảy vào các tài sản rủi ro giờ đây đang chuyển hướng sang đầu tư cho AI và đảm bảo an ninh năng lượng, khiến việc huy động vốn trở nên cạnh tranh hơn. BlackRock cho rằng việc đa dạng hóa danh mục thực sự bây giờ nên cân nhắc các thị trường tư nhân và quỹ phòng hộ, thay vì chỉ dựa vào phân bổ tài sản truyền thống.

Đòn bẩy gia tăng, các biện pháp phòng ngừa truyền thống yếu đi, trong khi chỉ một vài yếu tố lớn dẫn dắt toàn thị trường khiến nhà đầu tư khó có thể chỉ “giữ yên vị trí” một cách thụ động. Vấn đề quan trọng hiện nay là liệu chi tiêu vốn cho AI có tiếp tục tạo ra mức tăng trưởng vượt trội hay bắt đầu chiếm chỗ của các tài sản khác hay không. Kết quả sẽ đóng vai trò quan trọng với thị trường rủi ro trong nửa cuối năm 2026.