GameStop đề xuất mua lại eBay với giá 55.5 tỷ USD

GameStop vừa công bố đề xuất mua lại eBay với giá trị 55.5 tỷ USD, tương đương 125 USD cho mỗi cổ phiếu, cao hơn 46% so với giá đóng cửa của eBay vào ngày 04/02/2026.

Đề xuất này bao gồm tỷ lệ tiền mặt và cổ phiếu bằng nhau, đồng thời cũng sẽ bổ nhiệm ông Ryan Cohen làm Giám đốc điều hành của doanh nghiệp hợp nhất. Hiện tại, GameStop đã sở hữu khoảng 5% cổ phần kinh tế của eBay thông qua các sản phẩm phái sinh cũng như mua trực tiếp cổ phiếu.

Mức giá 125 USD và lý do GameStop sẵn sàng chi trả cao

Nhà bán lẻ trụ sở tại Texas sẽ nộp hồ sơ Schedule 13D và thông báo Hart-Scott-Rodino ngay trong tuần này. Mức giá chênh lệch 46% dựa trên phiên giao dịch ngày 04/02, thời điểm GameStop âm thầm bắt đầu xây dựng vị thế cổ phiếu eBay của mình.

GameStop hiện nắm giữ khoảng 9.4 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư có tính thanh khoản cao. Con số này bao gồm cả lượng Bitcoin mà GameStop đã mua trong năm qua. TD Securities còn cấp thư bảo lãnh tín dụng mức độ tự tin cao lên đến 20 tỷ USD từ bên thứ ba cho thương vụ này.

Đề nghị này định giá eBay (mã EBAY) cao hơn 27% so với giá trung bình 30 ngày (30-day VWAP) và cao hơn 36% so với giá trung bình 90 ngày. Các cổ đông có quyền lựa chọn nhận tiền mặt hoặc cổ phiếu phổ thông của GameStop. Thương vụ chỉ hoàn tất khi đáp ứng đầy đủ các điều kiện giao dịch thông thường.

Các khoản chi phí mà Cohen muốn cắt giảm

Đề xuất này dự kiến cắt giảm tổng cộng 2 tỷ USD chi phí mỗi năm trong 12 tháng kể từ khi thương vụ hoàn tất. Trong đó, khoảng 1.2 tỷ USD đến từ chi phí bán hàng và tiếp thị. Riêng năm tài chính 2025, eBay đã chi 2.4 tỷ USD cho lĩnh vực này nhưng chỉ thu hút thêm 1 triệu người mua mới.

300 triệu USD khác sẽ được cắt giảm từ phát triển sản phẩm, còn 500 triệu USD đến từ chi phí quản lý chung và hành chính. Theo GameStop, nếu thực hiện các khoản cắt giảm này, thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu của eBay có thể tăng từ 4.26 USD lên đến 7.79 USD.

Khoảng 1,600 cửa hàng GameStop tại Mỹ có thể trở thành điểm giao dịch tận nơi cho sàn thương mại điện tử, bao gồm dịch vụ xác thực sản phẩm, nhận hàng gửi bán, đóng gói vận chuyển và tổ chức các sự kiện mua sắm trực tiếp.

Trước đó, eBay từng mua lại nền tảng NFT KnownOrigin vào năm 2022, nhưng sau đó lại rút khỏi lĩnh vực Web3.

Thành tích của Cohen tại GameStop

Cohen sở hữu khoảng 9% cổ phần GameStop và không nhận lương cũng như thưởng bằng tiền mặt. Ông cũng từ chối mọi gói thưởng hậu hĩnh kể từ khi tiếp quản vị trí vào tháng 01/2021. Khi đó, công ty lỗ 381 triệu USD trong năm tài chính 2021, nhưng tới năm 2025 đã đạt lợi nhuận ròng 418 triệu USD.

Ông cũng từng đề xuất việc thanh toán bằng tiền mã hóa và đầu tư quỹ bằng Bitcoin, đồng thời xử lý các khoản nợ cũ của công ty. Doanh nghiệp hợp nhất từ thương vụ này sẽ phải trải qua quá trình xem xét chống độc quyền theo Đạo luật Hart-Scott-Rodino.

Việc hội đồng quản trị eBay có phản hồi với đề xuất này hay không sẽ quyết định thương vụ có thành hiện thực. Những ngày tới sẽ là thời gian chờ đợi xem đây có phải là bước đi lớn nhất từ trước đến nay của Cohen hay không.