Cỗ máy Bitcoin của MicroStrategy bất ngờ dừng lại và bắt đầu nói điều khác

MicroStrategy đã tạm dừng chuỗi mua Bitcoin đầy mạnh mẽ, khép lại chuỗi 13 tuần liên tiếp mua vào đã giúp công ty trở thành doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Tuy nhiên, thay vì cho thấy sự yếu kém hay bất ổn, việc tạm dừng này dường như là một chiến lược tính toán trong cách công ty lên kế hoạch huy động vốn để thực hiện mục tiêu với Bitcoin dài hạn.

Sự im lặng trước khi mua tiếp theo? Cỗ máy Bitcoin của Strategy bất ngờ dừng lại

Trong bản cập nhật mới nhất, Strategy xác nhận họ không mua thêm Bitcoin nào trong tuần vừa qua, giữ tổng số lượng nắm giữ ở mức 762,099 BTC không đổi.

Số lượng này được mua với mức giá trung bình là 75,699 USD cho mỗi BTC, tổng trị giá khoảng 51.57 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại, nhưng giá trị doanh nghiệp được xác định ở mức 59 tỷ USD. Điều này khiến công ty hiện đang ở vị thế lỗ chưa thực hiện.

Dù vậy, Strategy luôn khẳng định rằng việc nắm giữ Bitcoin là một hướng đi chiến lược dài hạn cho ngân quỹ, không phải một giao dịch ngắn hạn.

Sự thay đổi đáng chú ý nằm ở phía sau việc dừng mua này. Điều đó trùng hợp với việc Strategy chuyển hướng sang cách huy động vốn mới, chú trọng hơn vào sự ổn định và cấu trúc hơn là sự nhanh chóng.

Chỉ vài ngày trước khi dừng mua, công ty đã công bố chương trình huy động vốn lớn trị giá 42 tỷ USD thông qua hình thức bán cổ phiếu trực tiếp ra thị trường, chia đều cho cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi STRC.

Khác với các giai đoạn trước chủ yếu huy động vốn qua cổ phiếu, Strategy hiện nay tập trung hơn vào loại hình họ gọi là “digital credit”, một công cụ mang lại lợi suất, biến động thấp nhằm thu hút nhóm nhà đầu tư khác biệt hơn.

Sự thay đổi này cũng được lãnh đạo nhấn mạnh. Chủ tịch hội đồng quản trị Michael Saylor gần đây liên tục nói về sự ổn định và mức sinh lợi của STRC.

Nguồn vốn có bị cạn kiệt không?

Song song đó, CEO Phong Le cũng chia sẻ chiến lược tổng thể, ví Bitcoin như “tài sản kỹ thuật số”, STRC là “tín dụng kỹ thuật số” và cổ phiếu Strategy là “vốn chủ sở hữu kỹ thuật số”.

Thời điểm này cũng rất đáng chú ý. Đợt trả cổ tức tiếp theo cho STRC dự kiến diễn ra vào ngày 31/03/2024. Kết quả hoạt động quanh thời điểm này sẽ quyết định khả năng huy động thêm vốn mới của Strategy trong thời gian tới.

Nếu không có nguồn vốn mới từ việc phát hành cổ phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, công ty sẽ thiếu “nhiên liệu” mua thêm Bitcoin, lý giải cho việc tạm dừng hiện tại.

Điều quan trọng là, đây không phải lần đầu Strategy tạm dừng mua vào. Trước đây, công ty cũng từng tạm ngừng trong các giai đoạn cần tích lũy vốn hoặc điều chỉnh phương án theo diễn biến thị trường.

Tuy nhiên, đây lại là lần rõ ràng nhất Strategy chủ động tạm dừng ngay sau khi khởi động một sáng kiến huy động vốn lớn.

Strategy hiện không chỉ là doanh nghiệp tích lũy Bitcoin mạnh mẽ nhất mà còn đang từng bước xây dựng hệ thống tài chính dựa trên Bitcoin, cân đối giữa tăng trưởng, lợi suất và hiệu quả vốn.

Câu hỏi lớn bây giờ không phải là liệu Strategy có tiếp tục mua vào hay không, mà là bao lâu nữa thì cổ máy huy động vốn mới này sẽ tiếp tục giúp công ty tăng thêm lượng Bitcoin nắm giữ.