Khu vực đồng euro: Lạm phát tăng vọt và lập trường diều hâu của ECB – Societe Generale

Các nhà kinh tế của Societe Generale kỳ vọng lạm phát tiêu đề của khu vực đồng euro sẽ tăng mạnh trong tháng 3, do chi phí năng lượng cao hơn, trong khi lạm phát cơ bản giảm nhẹ. Họ lưu ý rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã củng cố xu hướng diều hâu, chuẩn bị các đợt tăng lãi suất nhỏ như một biện pháp bảo hiểm khi theo dõi các chỉ số PMI, các cuộc khảo sát của Ủy ban Châu Âu (EC) và dữ liệu cho vay ngân hàng để đánh giá các tác động vòng hai và rủi ro tăng trưởng.

Sự tăng vọt lạm phát và chức năng phản ứng của ECB

“Sự chú ý sẽ chuyển sang việc công bố lạm phát nhanh tháng 3. Với dữ liệu của Tây Ban Nha đã được công bố, chúng tôi kỳ vọng lạm phát tiêu đề của khu vực đồng euro sẽ tăng 0,8 điểm phần trăm lên 2,7% hàng năm, trong khi lạm phát cơ bản sẽ giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm xuống 2,3% hàng năm. Cú sốc năng lượng đang diễn ra rõ ràng là động lực chính của sự tăng trong tháng 3.”

“Một loạt các cuộc khảo sát doanh nghiệp quốc gia (Ifo, INSEE, ISTAT, v.v.) đã đưa ra một tác động tương tự và khiêm tốn đối với niềm tin kinh doanh, do kỳ vọng yếu hơn, trong khi vẫn chỉ ra tăng trưởng tích cực tiếp tục. Có khả năng các cuộc khảo sát này còn quá sớm để phản ánh đầy đủ tác động của sự tăng giá năng lượng gần đây, vì hầu hết được thực hiện trong nửa đầu tháng 3. Nếu xung đột Trung Đông không giảm bớt, các cuộc khảo sát tháng 4 có khả năng sẽ cho thấy các tác động tiêu cực rõ rệt hơn.”

“Với lạm phát đạt mục tiêu và kỳ vọng được neo chặt, ECB vẫn ở vị thế tốt để điều chỉnh chính sách một cách thận trọng khi cần thiết, trong khi bối cảnh kinh tế có vẻ thuận lợi — quan điểm mà chúng tôi đồng tình (xem Macroblog của chúng tôi: Điều gì có thể khiến ECB tăng lãi suất vào tháng 6?). Hơn nữa, cho đến nay, cú sốc giá năng lượng nhỏ hơn so với năm 2022 (chỉ số giá năng lượng tổng hợp của ECB tăng 50% so với 90% năm 2022, chủ yếu do giá khí đốt thấp hơn).”

“Những tuần và tháng tới sẽ là thách thức lớn đối với ECB — cũng như các ngân hàng trung ương ở các thị trường phát triển khác — khi họ cố gắng phát hiện càng sớm càng tốt mức độ và tốc độ truyền tải của cú sốc giá năng lượng hiện tại qua các kênh gián tiếp và các tác động vòng hai lên tăng trưởng tiền lương. Với sự bất định xung quanh chiến tranh và giá năng lượng vẫn ở mức cao bất thường, chúng tôi không loại trừ các cuộc thảo luận ngày càng khó khăn tại các cuộc họp sắp tới, với sự chú ý lớn hơn đến các rủi ro giảm đối với tăng trưởng. Tuy nhiên, hiện tại, ECB dường như đang chuẩn bị cho các đợt tăng lãi suất nhỏ như một biện pháp “bảo hiểm”.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)