Morgan Stanley có thể ngừng bán Bitcoin ETF của BlackRock và ra mắt sản phẩm của riêng mình

Morgan Stanley đã nộp bổ sung S-1 lần thứ hai lên Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) cho Quỹ tín thác Morgan Stanley Bitcoin (BTC), một quỹ ETF giao dịch Bitcoin giao ngay dự kiến sẽ được niêm yết với mã MSBT trên sàn NYSE Arca.

Nếu được chấp nhận, MSBT sẽ là quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên do một ngân hàng lớn của Mỹ phát hành, đánh dấu sự chuyển hướng từ việc phân phối các sản phẩm của bên thứ ba như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock sang việc tự thu phí quản lý.

Morgan Stanley chuyển từ nhà phân phối sang nhà phát hành

Morgan Stanley bắt đầu cho phép các cố vấn tài chính của mình tư vấn các quỹ ETF Bitcoin cho khách hàng từ tháng 08/2024, ban đầu giới thiệu các sản phẩm có sẵn của BlackRock và Fidelity.

Đến đầu năm 2026, hơn 15,000 cố vấn của ngân hàng này đã được ủy quyền chủ động giới thiệu các quỹ ETF Bitcoin thay vì chờ khách hàng yêu cầu như trước đây.

Lý do kinh tế là yếu tố giải thích cho sự chuyển hướng này. Khi tự phát hành quỹ ETF của riêng mình, Morgan Stanley có thể thu phí quản lý ước tính từ 0.20% đến 0.30%, thay vì chỉ nhận hoa hồng phân phối từ các sản phẩm của đối thủ.

Ngân hàng này đang quản lý khoảng 1.8 nghìn tỷ USD tài sản cho khách hàng, nên chỉ cần một tỷ lệ nhỏ được phân bổ vào quỹ ETF cũng là một con số rất đáng kể.

Bản bổ sung mới xác nhận các thông tin vận hành quan trọng mà các phiên bản trước chưa đề cập rõ.

• Giá cổ phiếu quỹ sẽ được tính hàng ngày dựa trên chỉ số tham chiếu Bitcoin của CoinDesk vào lúc 4 giờ chiều (giờ New York).
• Quỹ sẽ phát hành ban đầu 50,000 cổ phiếu, tương đương khoảng 1 triệu USD góp vốn lúc bắt đầu.

Chia quyền lưu ký giữa Coinbase và BNY Mellon

Morgan Stanley đã phân chia trách nhiệm lưu ký cho hai tổ chức khác nhau.

• Coinbase Custody Trust Company sẽ phụ trách lưu trữ Bitcoin vật lý trong ví lạnh ngoại tuyến.
• Bank of New York Mellon (BNY Mellon) giữ vai trò lưu ký tiền mặt, quản trị và đại lý chuyển nhượng.

Quỹ sẽ hỗ trợ cả hai hình thức tạo lập và mua bán lại bằng tiền mặt hoặc hiện vật, đây là hình thức linh hoạt dành cho các nhà đầu tư tổ chức khi muốn tham gia hoặc rút khỏi quỹ.

Morgan Stanley không chỉ dừng lại ở Bitcoin. Ngày 07/01/2026, ngân hàng này đã nộp hồ sơ đăng ký thành lập ETF Ethereum (ETH) giao ngay, trong đó có tích hợp chức năng staking. Trước đó một ngày, họ cũng đã nộp đơn thành lập Solana (SOL) Trust, dự kiến sẽ staking một phần tài sản để chia thưởng cho cổ đông theo quý.

Một hàng chờ đông đúc với 126 hồ sơ đăng ký

Tại thời điểm viết bài, SEC đang xem xét hơn 126 hồ sơ đăng ký quỹ ETF crypto đang chờ duyệt tính đến tháng 03/2026. Morgan Stanley tham gia vào một thị trường đang cạnh tranh ngày càng gay gắt.

• Goldman Sachs đã mua lại nhà phát hành Bitcoin ETF Innovator với giá 2 tỷ USD vào năm 2025 và hiện đang nắm giữ 2.4 tỷ USD sản phẩm crypto niêm yết trên sàn.

• Merrill Lynch đã cho phép các cố vấn tài chính của họ giới thiệu quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho khách hàng từ tháng 01/2026.

• Fidelity đã sửa hồ sơ đăng ký ETF Ethereum vào tháng 03 để bổ sung chức năng staking.
• Hiện còn tám hồ sơ xin ETF XRP đang chờ phê duyệt, các chuyên gia ước tính nếu được thông qua có thể thu hút 5 tỷ đến 7 tỷ USD vào ngay lập tức.

Các chuyên gia của JPMorgan dự báo rằng các quỹ hưu trí và các quỹ tài trợ lớn có thể đưa khoảng 130 tỷ USD vào các sản phẩm crypto hợp pháp mỗi năm trong năm 2026.

Phí quản lý – chưa được công bố trong hồ sơ mới – sẽ quyết định liệu MSBT có đủ sức cạnh tranh với IBIT của BlackRock (0.25%) và FBTC của Fidelity (0.25%) hay không.

Morgan Stanley sẽ quyết định đặt mức phí thấp hơn, bằng hoặc cao hơn đối thủ, qua đó thể hiện mức độ quyết tâm cạnh tranh để thu hút dòng vốn mà họ từng chỉ giúp đối thủ gom lại.