Chuỗi 21 tuần của Solana có thể kích hoạt một đợt tăng giá, nhưng SOL có thể về 65 USD trước

Diễn biến giá của Solana trong tháng qua nhìn có vẻ ổn định, với SOL chỉ giảm 1.4% trong 30 ngày gần nhất. Điều này tạo cảm giác ổn định, nhưng nếu nhìn rộng hơn sẽ thấy bức tranh thật sự. Tính từ đầu năm tới nay, Solana đã giảm hơn 30%, và mọi đợt bật tăng từ tháng 01/2025 đều không giữ được, liên tục tạo đỉnh thấp hơn. Xu hướng tổng thể hiện vẫn đang nghiêng về phe giảm giá.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, đang xuất hiện một tín hiệu từ thị trường phái sinh – tương tự như tín hiệu từng xuất hiện trước khi Solana bật tăng mạnh mẽ. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain và cấu trúc biểu đồ lại cho thấy giá có thể phải giảm sâu hơn nữa trước khi tín hiệu này phát huy.

Chuỗi funding rate âm của Solana tiếp tục kéo dài, nhưng thiếu động lực cho đợt squeeze

Lãi suất tài trợ (funding rate) hàng tuần thể hiện xu hướng vị thế của toàn thị trường ở từng thời điểm. Khi mức lãi suất này âm trong thời gian dài, điều đó có nghĩa là phe bán khống (short) đang chiếm ưu thế, và họ phải trả tiền cho những người giữ lệnh mua (long) để tiếp tục duy trì vị thế.

Từ ngày 14/02/2022 đến ngày 20/02/2023, Solana đã ghi nhận chuỗi lãi suất tài trợ âm dài nhất lịch sử, kéo dài khoảng 53 tuần. Trong khoảng thời gian này, lượng vị thế bán khống tăng lên liên tục trong khi giá SOL liên tục giảm, chạm đáy chu kỳ ở 7 USD vào tháng 12/2022. Nhưng về cuối giai đoạn này, dù funding vẫn âm, giá bắt đầu hồi phục.

Kết quả là một đợt tăng cực mạnh (có thể do hiệu ứng squeeze từ những người bán khống) đưa Solana từ 7 USD lên 209 USD vào tháng 03/2024, mức tăng gần 2,500%. Từ 20/03 đến 16/10/2023, một chuỗi funding âm thứ hai tiếp tục xuất hiện, càng thúc đẩy đà tăng khi các nhà giao dịch chưa tin vẫn liên tục bán khống và có thể bị squeeze.

Biểu đồ Funding Rate Coinbase: TradingView

Kể từ cuối tháng 10/2025, một chuỗi funding âm mới lại hình thành và đã kéo dài khoảng 21 tuần. Điều này giống với giai đoạn giữa của chuỗi năm 2022, nơi funding ngày càng âm khi giá tiếp tục giảm.

Tuy nhiên, có một sự khác biệt quan trọng: Tổng open interest (OI) tính theo USD đã đạt đỉnh ở mức 7.58 tỷ USD vào khoảng ngày 17/09/2025, tức chỉ hai tuần trước thời điểm Bitcoin đạt đỉnh lịch sử. Hiện tại, OI chỉ còn khoảng 1.9 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 03/2025.

Giá và OI: Santiment

Điều này cho thấy mặc dù funding rate đang âm, nhưng lượng leverage (vốn vay để bán khống) thực tế lại khá yếu. Không có đủ vốn đang đặt cược giảm để tạo nên một đợt short squeeze đủ mạnh cho một lần tăng giá mới. Mọi đợt bật tăng đều nhanh chóng hạ nhiệt vì thiếu động lực, tức là thiếu sự tập trung leverage như trước đây. Chuỗi funding âm đang có thật, nhưng không còn áp lực đủ lớn để giúp SOL bật tăng bứt phá.

Một kênh giá tăng có thể là cái bẫy

Trong khi cơ hội short squeeze hiện khá yếu, còn xuất hiện thêm một số tín hiệu tiêu cực khác. Thậm chí có vài tín hiệu nếu nhìn qua có thể tưởng chừng là tích cực.

Trên biểu đồ ngày, cấu trúc giá SOL từ đầu tháng 02/2025 xuất hiện mô hình kênh giá tăng dần. Nếu chỉ nhìn riêng mô hình này thì có thể thấy tích cực. Nhưng thực tế, kênh giá này xuất hiện ngay sau đợt lao dốc rất mạnh từ khoảng 148 USD về 68 USD. Đáng chú ý, thời gian tích lũy này còn kéo dài hơn cả thời gian giảm trước đó, vì vậy mô hình này không còn là cờ giảm (bearish flag). Thay vào đó, đây giống một mô hình tiếp diễn xu hướng, hàm ý giá có thể tiếp tục giảm thêm.

Bạn muốn biết thêm nhiều phân tích về token? Hãy đăng ký nhận bản tin Crypto hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Kênh tăng dần trên khung ngày của SOL: TradingView

Thực tế, đây là một kênh điều chỉnh đã trưởng thành nằm trong xu hướng giảm dài hạn. Việc giá đã giảm hơn 30% trong năm nay càng củng cố nhận định này. Đây không phải là giai đoạn tích lũy mà là quá trình tăng nhẹ trong một xu thế yếu kéo dài.

Dữ liệu on-chain càng củng cố nhận định trên. Chỉ số thay đổi vị thế ròng trên sàn (exchange net position change) phản ánh lượng token được nạp lên hay rút ra khỏi sàn mỗi ngày. Đối với SOL, chỉ số này liên tục màu xanh (dương) kể từ ngày 10/02/2025. Vào ngày này, lượng SOL nạp ròng lên sàn là 245,691 SOL. Đến ngày 10/03/2025, con số này tăng vọt lên 2,204,783 SOL, tăng gần 800% chỉ trong vòng một tháng.

Dòng vốn SOL trên sàn: Glassnode

Chuỗi nạp ròng liên tiếp như vậy cho thấy các holder liên tục chuyển SOL lên sàn – có khả năng để bán. Nếu muốn có nhịp hồi phục bền vững, chỉ số này cần đảo chiều sang chuỗi rút ra liên tục, báo hiệu bên bán đã cạn lực và holder rút token về ví lạnh. Việc bên bán không còn sức là điều kiện quan trọng để tạo đáy, nhưng hiện tại tín hiệu này vẫn chưa xuất hiện. Vậy liệu đâu sẽ là đáy tiếp theo của SOL?

Các mốc giá Solana quan trọng: 65 USD trước khi tăng giá?

Việc giá phá vỡ khỏi kênh tăng giá có thể khiến SOL giảm hơn 20% từ vùng hỗ trợ phía dưới của kênh. Hiện tại, ranh giới dưới của kênh nằm gần mức 82 USD. Nếu SOL đóng cửa ngày dưới mức này, khả năng cao giá sẽ hướng về khu vực 65 USD theo mục tiêu đo lường.

Các mức kỹ thuật càng củng cố cho kịch bản này. Hiện tại SOL đang giao dịch quanh mức Fibonacci 0.618 tại 85 USD. Nếu thủng vùng này, vùng hồi 0.786 nằm tại 82 USD, tiếp theo nữa là hỗ trợ tiềm năng ở 79 USD. Mục tiêu 1.618 extension – thường là điểm đến cho các xu hướng tiếp diễn – nằm ở 70 USD, ngay phía trên hỗ trợ ngang tại 67 USD. Đích sâu hơn quanh mức 65 USD cũng trùng với dự báo khi giá phá vỡ kênh tăng.

Phân tích giá Solana: TradingView

Về chiều tăng, SOL cần đóng cửa ngày trên 94 USD – cũng là đỉnh dao động của kênh tăng – để vô hiệu hóa cấu trúc giảm giá này. Tuy nhiên, giá cũng phải vượt ngưỡng 118 USD thì mới xác nhận được xu hướng tăng thực sự.

Chuỗi funding rate 21 tuần cho thấy nếu vị thế này sắp đảo chiều, thị trường có thể chứng kiến cú squeeze rất mạnh. Tuy nhiên, lãi suất mở giảm liên tục cùng lượng lớn token đổ về sàn vẫn cho thấy điều kiện cho một cú đảo chiều mạnh vẫn chưa xuất hiện. Khả năng cao, giá sẽ hoàn thành nhịp giảm trước khi có sự phục hồi đáng kể.