Thị trường tín dụng phát tín hiệu cảnh báo: Điều này có thể ảnh hưởng đến crypto như thế nào

Thị trường tín dụng đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng khi các nhà đầu tư liên tục tăng hoạt động phòng ngừa rủi ro. Việc tăng vị thế phòng thủ này diễn ra cùng lúc với sự gia tăng của chênh lệch lợi suất tín dụng.

Điều này đặt ra câu hỏi: làm thế nào mà những áp lực trong thị trường trái phiếu truyền thống có thể lan tỏa sang các tài sản số?

Thị trường đang chuẩn bị đối mặt với áp lực tín dụng

Theo bản tin Kobeissi Letter, số lượng hợp đồng quyền chọn bán mở trên bốn quỹ ETF tín dụng lớn tại Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục 11.5 triệu hợp đồng. Các quỹ này bao gồm:

• iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
• State Street SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK)
• iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)
• Invesco Senior Loan ETF (BKLN)

Trong 12 tháng qua, tổng số hợp đồng mở trên các quỹ ETF này đã tăng gấp đôi. Hiện hoạt động phòng ngừa rủi ro này đã vượt qua mốc 10 triệu hợp đồng từng ghi nhận trong đợt thị trường giá xuống năm 2022.

“Các nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro cho khả năng thị trường tín dụng sụp đổ ngày càng mạnh hơn”, bài đăng cho biết.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật thông tin nhanh nhất

Để dễ hiểu, quyền chọn bán là một hợp đồng tài chính cho phép người mua quyền (nhưng không bắt buộc) được bán một lượng tài sản nhất định (như cổ phiếu, hàng hóa hoặc các chứng khoán khác) với giá đã định sẵn (giá thực hiện) trước thời điểm đáo hạn.

Nếu giá tài sản giảm xuống dưới giá thực hiện, người mua có thể bán với giá cao hơn và thu lợi nhuận. Nhưng nếu giá vẫn cao hơn giá thực hiện, hợp đồng quyền chọn sẽ hết hạn và người mua sẽ mất chi phí đã trả. Đây là loại quyền chọn phù hợp cho những ai dự đoán giá sẽ giảm hoặc muốn bảo vệ danh mục khỏi rủi ro tụt giá.

Vì vậy, tốc độ tăng vị thế phòng ngừa rủi ro này thể hiện rõ sự lo ngại của các tổ chức đầu tư. Ngoài ra, Kobeissi Letter còn cho biết, chênh lệch lợi suất tín dụng nhóm công nghệ lợi suất cao đã vọt lên 556 điểm cơ bản, vượt mức đỉnh tháng 04/2025 và là mức cao nhất kể từ tháng 10/2023. Chênh lệch lợi suất phần lớn các khoản tín dụng lợi suất cao hiện là 361 điểm cơ bản, cao nhất kể từ tháng 11/2025.

“Điều này có nghĩa, trái phiếu rác nhóm công nghệ hiện đang giao dịch với mức cộng 195 điểm cơ bản so với phần còn lại của thị trường, mức cao nhất ít nhất trong 3 năm qua. Đợt bán tháo ở thị trường tín dụng dường như chỉ mới bắt đầu”, Kobeissi Letter nhận định.

Căng thẳng tín dụng không chỉ giới hạn ở Mỹ. Theo Reuters, chỉ số iTRAXX Europe Crossover đã tăng gần 11 điểm cơ bản, lên khoảng 270 điểm cơ bản. Còn chỉ số iTRAXX Europe Main cũng tăng lên khoảng 57 điểm cơ bản. Điều này tiếp tục cho thấy các nhà đầu tư ngày càng lo ngại hơn.

Bloomberg cũng cho biết chênh lệch lợi suất trên các trái phiếu USD loại đầu tư tại châu Á (không tính Nhật Bản) đã nới rộng lên mức cao nhất trong 7 tháng qua.

“Các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng với loại nợ này cũng đã tăng mạnh nhất kể từ tháng 09 và tăng cả ở châu Âu. Một số tổ chức phát hành có thể sẽ hoãn kế hoạch bán trái phiếu, theo nguồn tin thân cận, trong khi số còn lại vẫn tiếp tục”, theo báo cáo của Bloomberg.

Xung đột tại Trung Đông leo thang cũng góp phần làm gia tăng tâm lý bất ổn trên thị trường.

Tác động đối với thị trường tiền mã hóa

Đối với thị trường crypto, căng thẳng tín dụng mang nhiều tác động. Việc các tổ chức liên tục giữ vị thế quyền chọn bán kỷ lục trên các ETF tín dụng cho thấy họ đang chuẩn bị cho kịch bản xấu.

Các loại tiền mã hóa, vốn bị coi là tài sản đầu cơ, thường bị bán tháo mỗi khi thị trường tài chính truyền thống biến động mạnh, thanh khoản giảm. Đợt tái định giá tín dụng hiện tại có thể khiến nhà đầu tư bớt mặn mà với các vị thế rủi ro cao, từ đó kéo theo biến động mạnh cho Bitcoin, Ethereum và các altcoin.

Tuy nhiên, tác động dài hạn sẽ còn phụ thuộc vào hành động của các nhà hoạch định chính sách. Nếu căng thẳng tín dụng lan sang mức rộng hơn và gây rủi ro hệ thống, các ngân hàng trung ương có thể sẽ hỗ trợ thanh khoản hoặc giảm lãi suất. Khi đó, crypto, đặc biệt là Bitcoin, có thể tiếp tục được ưu tiên nhờ đặc tính nhạy cảm với dòng tiền và vai trò lưu giữ giá trị thay thế.

Tại thời điểm viết bài, đà tăng mạnh của hoạt động phòng ngừa rủi ro tín dụng thể hiện tâm lý thận trọng. Vài tuần tới sẽ rất quan trọng để xem liệu thị trường tín dụng có hạ nhiệt không, hay những tín hiệu cảnh báo này sẽ châm ngòi cho một đợt tái định giá trên diện rộng.