Ai là người được Trump chọn làm Chủ tịch Fed, Kevin Warsh, và ông ấy có tốt cho crypto không?

Tổng thống Donald Trump đã chọn Kevin Warsh làm ứng viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp theo, dự kiến sẽ dẫn đến sự thay đổi lãnh đạo tại ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới vào tháng 05/2026.

Việc đề cử này diễn ra trong bối cảnh kinh tế khá mong manh. Lạm phát vẫn ở mức cao, thị trường tài chính biến động và lĩnh vực crypto cũng đang chịu áp lực từ những bất ổn vĩ mô. Lúc này, lựa chọn Chủ tịch Fed quan trọng hơn bao giờ hết kể từ sau đại dịch.

Vậy Kevin Warsh là ai, ông có gì khác biệt so với Jerome Powell, và việc ông được bổ nhiệm sẽ ảnh hưởng ra sao đến lãi suất cũng như thị trường crypto trong nửa cuối năm 2026?

Kevin Warsh là ai?

Kevin Warsh không phải là người xa lạ với Fed. Để nhận chức, ông vẫn cần được Thượng viện phê chuẩn. Tuy nhiên, thị trường đã bắt đầu phản ứng với thông điệp chính sách phía sau lựa chọn này.

Warsh từng giữ chức Thống đốc Fed từ 2006 đến 2011, và là thống đốc trẻ nhất trong lịch sử tổ chức này.

Ông đã làm việc sát cánh cùng Chủ tịch Fed khi đó là Ben Bernanke trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại diện cho Fed tại các cuộc họp G20.

Sau khi rời Fed, Warsh chuyển sang làm việc tại các tổ chức học thuật và hoạch định chính sách. Hiện ông là nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Hoover (Đại học Stanford) và thường xuyên chỉ trích các chính sách ngân hàng trung ương hiện đại.

Thành tích về chính sách tiền tệ của Warsh: Một người nổi tiếng cứng rắn với lạm phát

Trước đây, Warsh thường được gọi là người cứng rắn với lạm phát.

Trong cuộc khủng hoảng 2008–2009, ông nhiều lần cảnh báo rằng nới lỏng chính sách quá mức sẽ làm bùng phát lạm phát trong tương lai. Ông phản đối việc Fed mua tài sản quy mô lớn kéo dài và đề xuất thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán của Fed, kể cả khi lạm phát còn thấp.

Cách tiếp cận này khá khác biệt so với định hướng của Fed sau năm 2020.

Tuy nhiên, quan điểm của Warsh đã thay đổi theo thời gian. Những năm gần đây, ông cho rằng nới lỏng quy định và tiết kiệm ngân sách có thể giúp giảm lạm phát một cách tự nhiên, cho phép Fed hạ lãi suất mà không gây bất ổn giá cả.

Sự thay đổi này khá quan trọng đối với chu kỳ hiện tại.

Điểm khác biệt giữa Warsh và Jerome Powell

Kevin Warsh có nhiều điểm khác biệt rõ rệt với Jerome Powell.

Powell đã mạnh dạn sử dụng các biện pháp kích thích khẩn cấp trong COVID và ban đầu xem nhẹ rủi ro lạm phát vào năm 2021. Điều này khiến Fed sau đó phải nâng lãi suất mạnh nhất trong nhiều thập kỷ.

Warsh công khai gọi giai đoạn này là một thất bại về chính sách, cho rằng Fed đã mất uy tín vì phản ứng quá chậm trễ.

Ông cũng chỉ trích việc Fed mở rộng phạm vi hoạt động. Theo Warsh, ngân hàng trung ương không nên can thiệp vào chính sách về khí hậu, vấn đề xã hội hay định hướng chính trị. Trong khi đó, Powell lại khá cởi mở với các sáng kiến này.

Tóm lại, Warsh ủng hộ một Fed truyền thống hơn, thu hẹp vai trò – chỉ tập trung vào lạm phát, việc làm và ổn định tài chính.

Điều này có ý nghĩa gì đối với lãi suất vào năm 2026

Quyết định gần đây nhất của Fed trong tuần này là giữ nguyên lãi suất ở mức 3.50%–3.75%, thể hiện sự thận trọng sau nhiều lần giảm lãi suất trong năm 2025.

Thị trường hiện đang kỳ vọng lần cắt giảm lãi suất tiếp theo không diễn ra trước giữa năm 2026.

Sự xuất hiện của Warsh khiến dự báo này thêm khó đoán.

Ở một phía, hồ sơ của ông về quan điểm chống lạm phát cho thấy sẽ có sự thận trọng cao. Ông khó có thể vội vã giảm lãi suất nếu chưa chắc chắn là lạm phát đã được kiểm soát tốt.

Mặt khác, Warsh từng công khai ủng hộ quan điểm của Trump rằng các quy định quá mức và chi tiêu chính phủ lớn chính là các yếu tố làm tăng lạm phát. Nếu các yếu tố này được kiểm soát, ông có thể ủng hộ việc bình thường hóa lãi suất nhanh hơn.

Điều này tạo ra kịch bản lãi suất có thể bắt đầu giảm trở lại trong nửa cuối năm 2026 – nhưng lý do cần rõ ràng hơn.

Warsh và crypto: không phản đối, nhưng cũng không phải người ủng hộ

Mối quan hệ của Warsh với crypto khá đặc biệt.

Ông từng đầu tư cá nhân vào các dự án liên quan đến crypto, bao gồm dự án stablecoin thuật toán Basis và công ty quản lý tài sản crypto Bitwise. Riêng điểm này đã khiến ông khác biệt với nhiều chính sách gia truyền thống.

Song song đó, Warsh lại khá nghi ngờ về việc tiền mã hóa có thể trở thành tiền tệ thực sự.

Ông cho rằng sự biến động giá của Bitcoin khiến nó không phù hợp làm phương tiện thanh toán hàng ngày. Tuy vậy, Warsh cũng công nhận rằng Bitcoin có thể hoạt động như một nơi lưu trữ giá trị tương tự như vàng.

Quan điểm mạnh mẽ nhất của ông là phản đối các loại tiền tư nhân không được kiểm soát. Warsh nhiều lần lên tiếng kêu gọi cần có quy định rõ ràng hơn về stablecoin và ủng hộ việc phát hành CBDC Mỹ ở cấp độ giao dịch giữa các ngân hàng, chỉ sử dụng trong nội bộ các tổ chức tài chính và không dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Như vậy, ông có xu hướng muốn có sự rõ ràng về pháp lý thay vì phản đối hoàn toàn tiền điện tử.

Liệu Warsh có tạo tín hiệu tích cực cho thị trường crypto?

Ngắn hạn thì có lẽ chưa tác động nhiều.

Thị trường crypto hiện vẫn bị ảnh hưởng bởi thanh khoản, lãi suất và tâm lý vĩ mô. Warsh sẽ chưa nhậm chức cho tới tháng 05/2026, và chính sách lãi suất vẫn sẽ dựa vào số liệu thực tế.

Nhưng về trung hạn và dài hạn, câu chuyện có thể thay đổi.

Việc Warsh chú trọng vào uy tín, minh bạch và giữ vai trò của Fed một cách vừa phải có thể giúp giảm bất ổn về chính sách — điều mà thị trường crypto gặp khó khăn trong nhiều năm qua.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và Warsh ủng hộ cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2026, các tài sản rủi ro, trong đó có crypto, sẽ hưởng lợi. Crypto vốn cực kỳ nhạy cảm với lãi suất thực và kỳ vọng thanh khoản, hoàn toàn có thể phản ứng tích cực.

Đáng chú ý, Warsh không phải là người chống đối crypto theo ý thức hệ. Ông nhìn nhận blockchain là một công nghệ hữu ích và ưu tiên giải pháp quản lý thay vì ngăn cấm.

Chỉ điều này thôi cũng có thể giúp cải thiện tâm lý thị trường.

Warsh chưa chắc sẽ tạo ra một đợt tăng giá ngay lập tức cho thị trường. Tuy nhiên, nếu ông giúp thị trường có môi trường pháp lý rõ ràng hơn, lạm phát giảm và lãi suất duy trì ở mức thấp hợp lý, nửa cuối năm 2026 có thể sẽ rất tích cực với nhà đầu tư.