193 triệu USD tiền điện tử buộc Nhà Trắng phải ngồi vào bàn đàm phán

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã tích lũy tới 193 triệu USD cho hoạt động chính trị chỉ còn mười tháng nữa là đến kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ, khiến Nhà Trắng phải nhanh chóng tìm cách cứu một dự luật về tài sản số đang bị đình trệ.

Với số tiền lớn như vậy, chính quyền Trump đã buộc phải ngồi vào bàn đàm phán.

Kho dự trữ đã sẵn sàng trước khi trận chiến bắt đầu

Ủy ban hành động chính trị về tiền điện tử – Fairshake – thông báo vào thứ Ba rằng họ đã nắm giữ 193 triệu USD vào cuối năm 2025, gần bằng số 195 triệu USD mà họ đã chi cho toàn bộ kỳ bầu cử năm 2024. Số tiền này đã nằm trong ngân hàng, trong khi chiến dịch thậm chí còn chưa bắt đầu mở màn.

Ripple đã đóng góp 25 triệu USD, quỹ đầu tư mạo hiểm a16z góp thêm 24 triệu USD vào nửa cuối năm ngoái, còn Coinbase nộp 25 triệu USD vào nửa đầu năm. Phát ngôn viên của Fairshake cho biết PAC này vẫn kiên định mục tiêu hỗ trợ các ứng viên ủng hộ tiền điện tử và phản đối những chính trị gia có thái độ tiêu cực đối với ngành.

Dự luật bị đình trệ, Nhà Trắng vào cuộc

Vấn đề nằm ở chỗ: trong khi ngành tiền điện tử đã chuẩn bị nguồn lực tài chính lớn tại Washington, thì ưu tiên lập pháp quan trọng nhất của ngành lại đang bị đình trệ. Dự luật CLARITY – dự luật toàn diện về cấu trúc thị trường tài sản số – đã bị rút khỏi cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào đầu tháng này sau khi các doanh nghiệp tiền số và ngân hàng truyền thống tranh cãi gay gắt về điều khoản liên quan đến lợi suất của stablecoin.

Bây giờ, Nhà Trắng đã phải can thiệp trực tiếp. Hội đồng chính sách về tiền điện tử của Tổng thống Trump sẽ triệu tập lãnh đạo của cả hai bên vào thứ Hai tới để tìm tiếng nói chung. Blockchain Association, Digital Chamber và Crypto Council for Innovation đã xác nhận sẽ tham gia cuộc họp này.

Các ngân hàng cảnh báo: 1,5 nghìn tỷ USD đang gặp rủi ro

Phản ứng của ngành ngân hàng không phải là làm màu – mà là vấn đề sống còn của họ.

Ông Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số của Standard Chartered, đã cảnh báo nghiêm trọng trong tuần này rằng tổng tiền gửi tại các ngân hàng Mỹ có thể giảm tương đương 1/3 quy mô vốn hóa của thị trường stablecoin. Nếu thị trường này tăng lên 2,000 tỷ USD, các ngân hàng ở thị trường phát triển có thể mất khoảng 500 tỷ USD tiền gửi vào cuối năm 2028. Còn các ngân hàng ở thị trường mới nổi có thể đối mặt với mức sụt giảm lên đến 1,000 tỷ USD trong cùng giai đoạn.

Bài toán này khá rõ ràng nhưng cũng không kém phần khắc nghiệt. Hiện tại giá trị thị trường của các stablecoin neo theo đồng USD vào khoảng 301 tỷ USD, như vậy hàng chục tỷ USD đã rời khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống. Khác với các trường hợp rút tiền do khủng hoảng, việc này lại là sự chuyển dịch dần dần theo cấu trúc lâu dài, chứ không ồ ạt một lúc.

Tổng giám đốc Bank of America – ông Brian Moynihan – còn đưa ra cảnh báo mạnh mẽ hơn vài ngày trước đó, cho rằng có thể tới 6,000 tỷ USD – tức khoảng 30-35% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng thương mại Mỹ – có thể rút sang stablecoin trong tương lai.

Vì sao dòng tiền chưa quay trở lại

Một chi tiết quan trọng càng làm rủi ro cao hơn: nguồn dự trữ của stablecoin gần như không trở lại hệ thống ngân hàng.

Kendrick ước tính Tether chỉ gửi 0.02% dự trữ vào ngân hàng, trong khi Circle là khoảng 14.5%. Phần còn lại đều đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ và các công cụ khác ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống. Như vậy, tiền rời khỏi ngân hàng khi đổ vào stablecoin thì sẽ gần như không quay lại hệ thống cũ.

Các ngân hàng khu vực là đối tượng chịu ảnh hưởng mạnh nhất. Standard Chartered đã chỉ ra những cái tên như Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial và CFG Bank là các tổ chức gặp nhiều rủi ro bởi họ phụ thuộc lớn vào chênh lệch lãi suất từ nguồn vốn huy động tiền gửi.

Cuộc chiến lợi suất

Trọng tâm của tranh luận là một câu hỏi đơn giản: các tổ chức phát hành stablecoin hay sàn giao dịch tiền điện tử có nên được phép trả lãi cho token neo theo USD không?

Luật về stablecoin năm ngoái đã cấm tổ chức phát hành trực tiếp trả lãi, nhưng các ngân hàng cho rằng vẫn còn một “kẽ hở” cho phép bên thứ ba như sàn giao dịch cung cấp lợi suất, tạo ra thêm đối thủ cạnh tranh trong cuộc chiến huy động tiền gửi.

Phía doanh nghiệp tiền điện tử thì phản biện rằng stablecoin vốn đã tạo ra lợi nhuận thông qua hoạt động với nguồn dự trữ và giao dịch trên thị trường. Nếu cấm trả thưởng, theo họ, chỉ càng bảo vệ lợi ích các bên truyền thống và kìm hãm đổi mới sáng tạo. Coinbase còn phản đối mạnh mẽ các quy định siết chặt, cho rằng điều này sẽ hạn chế sự sáng tạo lẫn khả năng phát triển trong giới tổ chức.

Toán học chính trị

Sự can thiệp trực tiếp từ Nhà Trắng cho thấy chính quyền Trump thực sự sốt ruột muốn đẩy nhanh quá trình thông qua dự luật này. Trong chiến dịch tranh cử, ông Trump đã chủ động tiếp cận cộng đồng tiền điện tử và giờ đối mặt sức ép phải thực hiện những cam kết trước đó.

Việc chi tiêu của Fairshake trong năm 2024 đã đem lại kết quả ấn tượng. Những ứng viên được Fairshake hậu thuẫn đều thắng áp đảo, Quốc hội đã thông qua luật về stablecoin, và các nhà quản lý thân thiện với ngành tiền điện tử được bổ nhiệm vào SEC và các cơ quan then chốt khác. 193 triệu USD không chỉ là một con số mà nó còn là sức mạnh đàm phán lớn với chính trường.

Lãnh đạo các doanh nghiệp trong ngành cho rằng Nhà Trắng xứng đáng được ghi nhận vì đã kéo các bên vào bàn đàm phán. Nhưng nhìn ở một góc độ khác, chính chính quyền đã bị buộc phải nhập cuộc.