Chính trị stablecoin có thể cản trở cải cách cấu trúc thị trường tại Mỹ

Cuộc tranh cãi chính trị quanh lợi suất stablecoin có thể khiến cải cách thị trường crypto tại Mỹ mãi không thành hiện thực.

Những diễn biến gần đây cho thấy sự chia rẽ sâu sắc giữa các ngân hàng, công ty crypto và các nhà hoạch định chính sách về việc ai sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ giai đoạn tiếp theo của quy định tài chính.

Cuộc cạnh tranh lãi suất stablecoin làm chậm cải cách thị trường crypto tại Mỹ

Trung tâm của tranh cãi là việc liệu các nền tảng crypto có nên được phép trao thưởng hoặc trả lãi trên stablecoin cho người dùng hay không.

CEO Galaxy, Mike Novogratz, cho biết sự phản đối từ các nhóm vận động ngân hàng có thể khiến các nỗ lực lập pháp rộng lớn hơn bị đình trệ, dù thực tế pháp luật hiện hành vẫn cho phép một số dạng lợi suất stablecoin nhất định.

“Động lực về lợi suất trong dự luật stablecoin rất thú vị và có thể khiến dự luật bị loại bỏ. Chính trị thay vì lo về chính sách hợp lý. Các ngân hàng không muốn nền tảng crypto có thể trả thưởng cho người dùng (GENIUS, một luật hiện hành, đã cho phép điều đó). Nếu dự luật này bị khai tử, có vẻ họ sợ mọi thứ vẫn giữ nguyên hiện tại,” Novogratz chia sẻ.

Theo Novogratz, các ngân hàng lo ngại về cạnh tranh nhiều hơn là bảo vệ người tiêu dùng. Nếu các nền tảng crypto được phép trả thưởng cho stablecoin, có thể sẽ khiến dòng tiền gửi rút ra khỏi ngân hàng truyền thống nhanh hơn, ảnh hưởng đến lợi nhuận và mô hình kinh doanh cũ.

“Nếu chính điều này cản trở dự luật về cấu trúc thị trường crypto, người chịu thiệt lớn nhất sẽ là người tiêu dùng Mỹ,” ông nói thêm.

Nỗi lo này đang hiện hữu tại Washington. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã trì hoãn thảo luận về dự luật CLARITY vì những vận động mạnh mẽ từ phía ngân hàng.

Hơn 3,200 nhân viên ngân hàng đã thúc giục các nhà lập pháp đóng “lỗ hổng trả lãi” mà họ cho rằng đang tồn tại. Họ cho rằng việc trả thưởng stablecoin có thể làm suy yếu các ngân hàng cộng đồng và giảm khả năng cho vay.

Các nhà phê bình cho biết, dự luật hiện tại đang thiên vị cho ngân hàng. Trong khi ngân hàng vẫn có quyền trả lãi cho tiền gửi, các nền tảng crypto lại bị hạn chế hơn, chỉ được trả thưởng nếu khách hàng tham gia tích cực như staking, cung cấp thanh khoản hoặc tham gia quản trị dự án.

Theo phe phản đối, kết quả là luật chỉ bảo vệ các ông lớn hiện tại mà hạn chế cạnh tranh và lựa chọn của người tiêu dùng.

Rạn nứt giữa Nhà Trắng và thị trường crypto ngày càng sâu khi thỏa hiệp va chạm với lo ngại của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Sự bất đồng này cũng cho thấy sự căng thẳng giữa Nhà Trắng và ngành crypto. Nhà báo Brendan Pedersen gần đây nhận xét “nhà trắng vẫn chưa hài lòng với Coinbase”, phản ánh những căng thẳng vẫn còn khi các bên tiếp tục thương lượng phía hậu trường.

CEO Coinbase, Brian Armstrong đã phản bác lại ý kiến này, khẳng định rằng các cuộc thảo luận vẫn mang tính xây dựng và hai bên đang cố gắng thỏa hiệp.

Tuy nhiên, trong chính nội bộ chính quyền, quan điểm cũng rất khác biệt. Patrick Witt, Giám đốc điều hành Hội đồng Cố vấn Tổng thống về tài sản số, cho rằng không nên “theo đuổi sự hoàn hảo mà bỏ qua tiến bộ”.

“Sẽ chắc chắn có một dự luật về cấu trúc thị trường crypto — chỉ là vấn đề thời gian thôi,” Witt viết.

Ông cho rằng nếu thông qua dự luật ngay bây giờ, khi chính phủ Mỹ chưa chống crypto, sẽ tốt hơn là để đến sau này phải chấp nhận luật nghiêm ngặt hơn.

“Bạn có thể sẽ không thích hết mọi điều trong dự luật CLARITY, nhưng tôi chắc chắn bạn sẽ không muốn phải chịu một phiên bản của phía Dân chủ trong tương lai.”

Không phải ai cũng đồng ý. Bình luận viên Wendy O trong lĩnh vực crypto nói rằng lập luận của Witt nghe có vẻ hợp lý về mặt chính trị, nhưng cuối cùng nhà đầu tư nhỏ lẻ mới là người thiệt thòi.

Ở góc độ khác, các chuyên gia pháp lý cảnh báo rằng rủi ro của ngành crypto hiện còn lớn hơn tranh luận về dự luật. Luật sư Bill Hughes từ Consensys cho rằng những quy định khó khăn với crypto không cần chờ đến một cuộc khủng hoảng tài chính mới xảy ra.

“Không cần phải đợi thêm khủng hoảng tài chính mới có các quy định khắt khe với crypto,” ông nói, lưu ý rằng những điều khoản nhỏ có thể được gài trong các dự luật bắt buộc phải thông qua.

Bên cạnh lợi suất stablecoin, dự luật CLARITY còn đặt ra quy định rõ ràng hơn cho các tài sản crypto lớn, bảo vệ nhà phát triển và phân biệt giữa DeFi và TradFi.

Tuy nhiên, hiện tại mọi cải cách vẫn còn bị “treo”, khi các ngân hàng, nhà làm luật và công ty crypto vẫn đang tranh đấu để định hình tương lai cho quy định tài sản số tại Mỹ.