Dữ liệu COFER quý 2/2025 của IMF làm suy yếu câu chuyện phi đô la hóa, được coi là yếu tố thúc đẩy giá Bitcoin

Tỷ lệ dự trữ toàn cầu của đồng USD giảm xuống còn 56.32% trong quý 2/2025, nhưng 92% phần sụt giảm này chủ yếu đến từ tác động của tỷ giá, chứ không phải do các ngân hàng trung ương thay đổi danh mục dự trữ. Điều chỉnh lại theo tỷ giá, tỷ lệ này chỉ giảm nhẹ còn 57.67%, cho thấy phần lớn các ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên lượng USD đang nắm giữ.

Báo cáo mới COFER về Cơ cấu Dự trữ Ngoại hối chính thức của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) mang lại nhiều thông tin quan trọng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ theo dõi xu hướng vĩ mô. Dữ liệu này cho thấy các ngân hàng trung ương gần như giữ tỷ lệ phân bổ USD ổn định, dù trong giai đoạn quý vừa qua có nhiều biến động về tỷ giá.

IMF: Các ngân hàng trung ương vẫn nắm giữ nhiều USD dù đồng đô la suy yếu

Bộ dữ liệu COFER của IMF theo dõi các khoản dự trữ tiền tệ từ 149 nền kinh tế, quy đổi sang USD. Trong quý 2/2025, biến động lớn về tỷ giá các đồng tiền chủ chốt khiến nhiều người lầm tưởng các ngân hàng trung ương đã điều chỉnh mạnh danh mục dự trữ.

Theo báo cáo này, chỉ số DXY đã giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025, đây là mức giảm lớn nhất kể từ năm 1973.

Đồng USD giảm 7.9% so với euro và giảm 9.6% so với franc Thụy Sĩ trong quý 2. Các biến động này đã khiến tỷ trọng dự trữ USD giảm từ 57.79% xuống 56.32%. Tuy nhiên, mức giảm này chủ yếu là do thay đổi tỷ giá hơn là do các ngân hàng trung ương chủ động tái cấu trúc danh mục.

Nếu tính theo tỷ giá cố định, tỷ lệ dự trữ USD chỉ giảm nhẹ 0.12% xuống 57.67%. Điều này chứng tỏ các ngân hàng trung ương gần như không thay đổi lượng dự trữ đồng USD trong quý này, khác với nhiều nhận định về xu hướng phi đô la hóa toàn cầu.

Tương tự, tỷ lệ dự trữ euro có vẻ như tăng lên 21.13%, tăng 1.13 điểm %, nhưng thực chất đây cũng là do yếu tố định giá tỷ giá.

Nếu giữ nguyên tỷ giá, tỷ trọng dự trữ euro thực tế giảm nhẹ 0.04 điểm %, cho thấy các ngân hàng trung ương đã thực sự giảm bớt lượng euro đang nắm giữ.

Điều này có ý nghĩa gì với Bitcoin và các altcoin

Phân tích này đem đến tín hiệu vĩ mô khá trung tính dành cho Bitcoin và các tài sản số khác được quảng bá là phòng hộ khi đồng USD yếu đi. Thực tế, các ngân hàng trung ương không đa dạng hóa khỏi USD dù cho đồng tiền này đã suy yếu rõ rệt.

Xu hướng phi đô la hóa thường được nhắc đến như động lực để các tổ chức lớn chuyển sang crypto. Tuy vậy, số liệu COFER nếu đã điều chỉnh tỷ giá thì cho thấy bức tranh thực tế không giống những nhận định đó, nếu chỉ nhìn qua các tiêu đề.

Đồng bảng Anh cũng ghi nhận tỷ lệ dự trữ có vẻ tăng trong quý 2, nhưng thực chất đây cũng chỉ là hiệu ứng của định giá— lượng nắm giữ thực tế lại giảm. Kết quả này cho thấy nhà đầu tư nhỏ lẻ nên tìm hiểu kỹ hơn các con số, thay vì chỉ nhìn bề nổi nếu muốn đánh giá xu hướng thực sự của dòng tiền toàn cầu.

Báo cáo của IMF giúp nhà đầu tư nhìn rõ hơn chính sách tiền tệ trong giai đoạn thị trường biến động. Việc phân biệt giữa hành động chính sách thực sự và những thay đổi tạm thời do định giá là rất quan trọng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ khi muốn phân tích các xu hướng vĩ mô toàn cầu.

Chiến lược dự trữ của ngân hàng trung ương và triển vọng

Lượng USD được các ngân hàng trung ương nắm giữ vẫn ổn định trong quý 2/2025, cho thấy họ vẫn tin dùng các đồng tiền truyền thống, dù những lựa chọn kỹ thuật số ngày càng được chú ý. IMF nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh tỷ giá là yếu tố then chốt để hiểu đúng những thay đổi trong dự trữ ngoại tệ.

Các ngân hàng trung ương luôn quan tâm đến tính thanh khoản, lợi suất và rủi ro khi quản lý dự trữ. Đồng USD vẫn giữ vị trí mạnh nhờ thị trường sâu rộng, tính thanh khoản cao và hệ thống giao dịch đã hoàn thiện— đây vẫn là rào cản lớn mà các tài sản kỹ thuật số cần vượt qua.

Cách tính của IMF chỉ ra rằng biến động các đồng tiền có thể làm sai lệch dữ liệu dự trữ. Trong quý 2, hầu hết các số liệu biến chuyển từ những đồng tiền lớn đều là do biến động tỷ giá, chứ chưa phải các động thái điều chỉnh danh mục thực sự. Điều này cho thấy các ngân hàng trung ương hành động rất thận trọng trong thời điểm thị trường biến động mạnh.

Những phát hiện trên giúp làm rõ hơn các xu hướng toàn cầu đang tác động đến thị trường crypto. Nhà đầu tư nhỏ lẻ quan tâm đến phi đô la hóa như một động lực của Bitcoin nên chú ý tới số liệu đã được điều chỉnh tỷ giá để có cái nhìn chính xác hơn.