Các nhà phân tích nhìn xa hơn giá Bitcoin khi Tom Lee chỉ ra một sự thay đổi cấu trúc

Giá Bitcoin vẫn chiếm sóng trên các mặt báo, nhưng giữa các nhà phân tích và chiến lược gia tổ chức, sự quan tâm đang dần dịch chuyển sang hướng khác.

Thay vì chỉ bàn luận liệu Bitcoin có thể lấy lại đà tăng trong ngắn hạn hay không, giờ đây nhiều nhà quan sát thị trường tập trung vào vấn đề sâu hơn: Liệu những tín hiệu cấu trúc đã từng dẫn dắt đáng tin cậy chu kỳ 4 năm của Bitcoin có đang bắt đầu bị phá vỡ?

Các nhà phân tích không còn tập trung vào giá Bitcoin khi tín hiệu nhu cầu dần suy yếu

Việc chuyển hướng này diễn ra khi các chỉ báo về sức mua yếu dần, dòng tiền lên sàn giao dịch tăng cao và các nhà phân tích thì ngày càng có nhiều quan điểm trái chiều.

Có ý kiến cho rằng Bitcoin đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sau đỉnh như truyền thống. Ở chiều ngược lại, một số nhà phân tích lại tin rằng đồng crypto tiên phong có thể đang phá vỡ hoàn toàn chu kỳ lịch sử của mình.

Nhà phân tích Daan Crypto Trades cho biết diễn biến giá gần đây đã thách thức một trong những giả định mùa vụ được tin tưởng nhất của Bitcoin.

“BTC Nhìn về phía trước, quý 1 thường là giai đoạn tốt cho Bitcoin, nhưng quý 4 cũng thế, và kết quả quý 4 vừa qua lại không như kỳ vọng. Không còn nghi ngờ gì nữa, năm 2025 đã rất rắc rối. Lượng vốn đổ vào và tích lũy của các quỹ rất lớn, nhưng cũng bị bán mạnh bởi các OG whale và hoạt động bán theo chu kỳ 4 năm. Quý 1 năm 2026 sẽ là lúc Bitcoin chứng tỏ liệu chu kỳ 4 năm có còn tồn tại nữa hay không,” anh chia sẻ tại đây.

Việc giá biến động yếu không hẳn là dấu hiệu chia tay với cấu trúc cũ, mà cho thấy sự lưỡng lự. Dòng tiền từ ETF và việc các công ty tích lũy đang bị hấp thụ bởi hoạt động phân phối từ các holder dài hạn, khiến tác động của dòng vốn không còn mạnh lên giá BTC như trước.

Sự chênh lệch này cũng được phản ánh qua dữ liệu sàn giao dịch tại Mỹ. Theo Kyle Doops, chỉ số Coinbase Bitcoin premium (thường được xem như một chỉ báo nhu cầu từ các tổ chức Mỹ) đã duy trì âm trong thời gian dài.

Ý nghĩa ở đây không phải là sự tháo chạy, mà là tâm lý do dự — tức là vốn vẫn ở lại, nhưng không muốn đuổi theo thị trường.

Dòng tiền trên sàn cho thấy xu hướng phân phối, không phải tích lũy

Dữ liệu on-chain cho thấy cần phải cẩn trọng khi đánh giá tình hình, bởi dòng tiền BTC đổ lên sàn giao dịch đã tăng mạnh — mức thường xuất hiện vào giai đoạn cuối chu kỳ.

“Dòng tiền hàng tháng lên sàn giao dịch đã tăng lên 10.9 tỷ USD, cao nhất kể từ tháng 05/2021. Dòng tiền lớn như thế này là tín hiệu áp lực bán tăng, vì nhà đầu tư đưa tài sản lên sàn để bán ra, chốt lời, hoặc đề phòng rủi ro giảm giá. Đây là một bằng chứng rõ hơn cho thấy thị trường đang ở đỉnh và có thể bắt đầu bước vào thị trường gấu với biến động mạnh,” nhà phân tích Jacob King nhận định.

Trong lịch sử, các đợt tăng dòng tiền như vậy thường trùng với giai đoạn chốt lời thay vì tích lũy đầu chu kỳ.

Nếu lịch sử lặp lại, chu kỳ giá vẫn có khả năng giảm dù các tổ chức chia rẽ nhưng vẫn giữ kỷ luật

Nhà phân tích on-chain Ali Charts nhận định rằng mặc dù cấu trúc thị trường thay đổi, nhịp điệu về thời gian của Bitcoin vẫn khá ổn định.

“Các chu kỳ giá của Bitcoin luôn theo một nhịp điệu cực kỳ ổn định cả về thời gian và biên độ. Theo lịch sử, từ đáy lên đỉnh thị trường thường mất khoảng 1,064 ngày, và từ đỉnh về đáy tiếp theo là khoảng 364 ngày,” anh chia sẻ tại đây, đồng thời chỉ ra các lần trước đây đều tuân theo quy luật này.

Nếu mô hình này vẫn còn đúng, thì thị trường có thể đang ở trong giai đoạn điều chỉnh. Lịch sử cũng cho thấy giá còn có thể giảm thêm trước khi phục hồi bền vững.

Ở góc độ tổ chức, các quan điểm đang dần chia rẽ nhưng chưa đến mức hỗn loạn. Ông Sean Farrell, Trưởng bộ phận chiến lược crypto của Fundstrat, cho rằng áp lực trong ngắn hạn vẫn còn nhưng về lâu dài thì vẫn lạc quan.

“Bitcoin đang nằm ở vùng giá ‘lưng chừng’ khó đoán,” Farrell nói, dẫn ra các yếu tố như: dòng vốn ETF rút, nhà đầu tư đời đầu xả hàng, áp lực từ thợ đào và các bất ổn vĩ mô. Tuy nhiên, ông cũng bổ sung: “Tôi vẫn kỳ vọng Bitcoin và Ethereum sẽ xác lập đỉnh mới trong năm nay, và thị trường gấu sẽ diễn ra ngắn hơn, yếu hơn, kết thúc truyền thống chu kỳ 4 năm.”

Cuộc tranh luận về chu kỳ giờ đây đã trở thành vấn đề của các tổ chức

Khả năng bẻ gãy chu kỳ này cũng được Tom Lee nhấn mạnh, khi quan điểm của ông liên tục được giới chuyên môn nhắc lại và cho rằng Bitcoin sắp phá vỡ khuôn mẫu 4 năm.

Ngược lại, Jurrien Timmer của Fidelity lại có góc nhìn trái ngược. Theo chia sẻ của Lark Davis, Timmer cho rằng đỉnh tháng 10 của Bitcoin là đỉnh cả về giá và thời điểm, “năm 2026… là năm giảm giá” và vùng hỗ trợ sẽ nằm quanh 65,000–75,000 USD.

Những góc nhìn trên cho thấy các nhà phân tích không còn chỉ chăm chăm vào riêng giá Bitcoin nữa. Bước chuyển tiếp theo của đồng crypto tiên phong này chưa chắc sẽ quyết định ai đúng ai sai, mà là liệu “khung tham chiếu” từng làm nên thị trường hơn 10 năm qua có còn giá trị hay không.