Fed cắt giảm lãi suất 25bps, nhưng điều bất ngờ thực sự là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa mức lãi suất mục tiêu về khoảng 3.50%–3.75%. Động thái này đúng như kỳ vọng của thị trường, nhưng Fed không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong thời gian tới.

Quyết định hôm nay không nhận được sự đồng thuận tuyệt đối trong nội bộ Fed, làm củng cố thêm sự bất định đã chi phối tâm lý nhà đầu tư những ngày gần đây.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ chú ý đến định hướng thị trường, không phải việc cắt giảm

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thừa nhận rằng tốc độ tăng trưởng việc làm đang chậm lại, thất nghiệp có xu hướng tăng trong quý 3, và lạm phát đã tăng cao hơn kể từ đầu năm 2025.

Dù các nhà hoạch định chính sách cho rằng rủi ro liên quan đến việc làm đã tăng lên, họ vẫn chưa cam kết sẽ cắt giảm lãi suất liên tục. Thay vào đó, thông báo hôm nay cho thấy Fed sẽ tiếp tục dựa vào các dữ liệu kinh tế để đưa ra quyết định trong tương lai.

Fed nhấn mạnh sẽ đánh giá “các số liệu mới, diễn biến kinh tế và cân nhắc các rủi ro” trước khi quyết định thay đổi chính sách lãi suất tiếp theo.

Các nhà giao dịch crypto có thể coi lập trường này là trung lập và hơi thận trọng. Khi chưa có cam kết rõ ràng về tương lai, các cuộc họp vào tháng 01 và tháng 03 tới sẽ trở thành những dấu mốc quan trọng định hình kỳ vọng về lộ trình lãi suất.

Nội dung này cũng giống như những gì các chuyên gia phân tích đã cảnh báo trước cuộc họp: Fed có thể sẽ có một “đợt cắt giảm mang tính diều hâu” – tức là giảm lãi suất, nhưng không đưa ra thông báo rõ ràng về hướng giảm tiếp theo.

Việc không sử dụng các ngôn từ nghiêng về giảm lãi suất cho thấy Fed muốn giữ sự linh hoạt, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát vẫn đang ở mức “tương đối cao” và triển vọng tăng trưởng còn nhiều bất ổn.

Cuộc bỏ phiếu chia rẽ hiếm hoi cho thấy căng thẳng nội bộ

Kết quả bỏ phiếu cho thấy sự chia rẽ trong ủy ban. Stephen Miran muốn giảm mạnh hơn với mức 50 điểm cơ bản, còn Austan Goolsbee và Jeffrey Schmid lại muốn giữ nguyên chính sách hiện tại.

Một sự chia rẽ 3 chiều như thế này thể hiện rõ mức độ khó đoán của tình hình phía trước. Thị trường lao động đang yếu đi, lạm phát không còn xu hướng giảm đều, và quan điểm về mức độ nới lỏng chính sách cần thiết đang có sự khác biệt rõ rệt.

Điều này càng cho thấy nội bộ Fed đang tranh luận mạnh mẽ về việc liệu nền kinh tế đã thực sự “chùng xuống” bao nhiêu – và phía nào ủng hộ giảm nhanh, phía nào cho rằng nên dừng lại. Các nhà đầu tư có thể coi đây là dấu hiệu rằng chu kỳ giảm lãi suất không còn mang tính ôn hòa hoàn toàn nữa.

Lưu ý trên bảng cân đối kế toán đáng chú ý

Fed cũng thông báo sẵn sàng mua các trái phiếu kho bạc ngắn hạn khi cần thiết để đảm bảo thanh khoản ổn định – động thái nhẹ nhàng nhưng rất quan trọng cho thị trường. Biện pháp này sẽ hỗ trợ nếu biến động lớn xảy ra trong năm 2026.

Động thái lần này của Fed khá đúng dự đoán của thị trường, nhưng không có “lộ trình” rõ ràng kèm theo. Tông thái của Fed là cẩn trọng, cân nhắc số liệu chứ không nghiêng hoàn toàn về hướng giảm mạnh lãi suất.

Giờ đây, tất cả sự chú ý sẽ hướng về tháng 01. Việc giảm lãi suất là sự kiện chính, còn phản ứng thực sự của thị trường sẽ còn phụ thuộc vào các chính sách tiếp theo trong tương lai gần.