BitMine đối mặt khoản lỗ chưa thực hiện hơn 4 tỷ USD khi mô hình kho bạc tài sản kỹ thuật số bị xem xét chặt chẽ

BitMine Immersion Technologies, công ty giữ Ethereum (ETH) lớn nhất thế giới, hiện đang đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện hơn 4 tỷ USD từ số ETH mà họ nắm giữ.

Khoản lỗ này phản ánh sự khó khăn rộng hơn đối với các công ty tài sản kỹ thuật số (DAT), đặt ra những câu hỏi mới về tính bền vững của mô hình kinh doanh này.

bitmine đối mặt với các khoản lỗ chưa thực hiện khổng lồ

Theo công bố gần đây tuần này, BitMine tiết lộ rằng họ nắm giữ gần 3.6 triệu ETH, tương đương khoảng 2.97% nguồn cung của Ethereum. Công ty đang tiến gần đến mục tiêu đã công bố từ lâu là sở hữu 5% tổng số ETH.

Tuy nhiên, kho bạc của họ đang ngày càng chịu áp lực do giá trị của tài sản giảm mạnh. Ethereum đã giảm 27.4% trong tháng vừa qua, hiện đang giao dịch dưới 3,000 USD. Đồng thời, bảng cân đối kế toán của BitMine đã phản ánh sự sụt giảm này.

Số liệu mới nhất cho thấy lượng ETH của công ty hiện chỉ còn trị giá dưới 10 tỷ USD, đẩy khoản lỗ chưa thực hiện của BitMine lên khoảng 4.18 tỷ USD.

Theo dữ liệu từ BitmineTracker, tỷ lệ cơ bản market-to-net-asset-value (mNAV) của công ty đang ở mức 0.73, trong khi mNAV thường là 0.88. Công ty nghiên cứu 10x Research đã làm nổi bật những ảnh hưởng này trong một bài đăng gần đây trên X (trước đây là Twitter).

Bài đăng này nhấn mạnh rằng những thay đổi trong NAV có xu hướng thưởng cho các cổ đông dài hạn khi chỉ số tăng lên, nhưng có thể làm tăng khoản lỗ khi nó giảm – một mô hình mà nhiều nhà đầu tư trong các phương tiện tài sản kỹ thuật số vẫn chưa nhận ra.

“Các công ty kho bạc sẽ đối mặt với thực tế khó khăn: thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ mới gần như không thể khi các cổ đông hiện hữu đang ngồi trên đống lỗ lên đến hàng tỷ đô la. Khi giá trị phê phán không thể tránh khỏi bị thu nhỏ đến không, như hiện tại, nhà đầu tư bị mắc kẹt trong cấu trúc này, không thể thoát ra mà không chịu thiệt hại đáng kể, một kịch bản ‘Hotel California’ thực sự,” 10x Research viết.

Áp lực này cũng làm rõ trong hiệu suất cổ phiếu của công ty. Dữ liệu từ Google Finance cho thấy giảm sút hàng tháng của BMNR gần gấp đôi so với ETH, với giá cổ phiếu giảm 49.8% trong cùng kỳ.

Sự chênh lệch này không chỉ riêng BMNR. Nhiều kho bạc tập trung vào Bitcoin cũng cho thấy mô hình tương tự, ghi nhận những sự sụt giảm vượt quá sự suy giảm của BTC.

Trong khi đó, BitMine không đơn độc trong những thách thức này. Sharplink Gaming, công ty giữ ETH lớn thứ hai, đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện hơn nửa tỷ đô la. Công ty nắm giữ 859,853 ETH, được định giá 2.4 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại. Cổ phiếu của công ty, SBET, đã giảm 35.15% trong tháng qua.

Mặc dù vậy, dữ liệu trên chuỗi tiết lộ BitMine vẫn đang tích cực mua ETH. Đầu tháng này, công ty đã mua 110,288 ETH. OnchainLens cũng báo cáo gần đây đã mua 17,242 ETH, trị giá 49.07 triệu USD, từ FalconX và BitGo.