Hàng đợi rút ETH đạt mức cao nhất mọi thời đại sau khi Kiln rút 11 tỷ USD

Hệ thống validator của Ethereum đang chịu áp lực bất thường. Hơn 2.5 triệu ETH, trị giá khoảng 11.3 tỷ USD, hiện đang chờ thoát khỏi cơ chế staking của mạng, kéo dài hàng đợi thoát lên 44 ngày, dài nhất từ trước đến nay.

Tình trạng tồn đọng này bắt đầu khi Kiln, một nhà cung cấp hạ tầng staking lớn, rút toàn bộ validator của mình vào ngày 09/09/2023 như một biện pháp phòng ngừa an ninh.

Hàng đợi thoát kỷ lục cho Ethereum đã staking

Theo Benjamin Thalman của Figment, khoảng 4.5% tổng số Ethereum (ETH) đã stake hiện đang trong hàng đợi thoát.

“Hàng đợi thoát validator của Ethereum đã tăng vọt, đạt mức cao mới, đặt ra những câu hỏi công bằng về thời gian và phần thưởng,” Thalman ghi nhận trong một báo cáo gần đây.

Ông nhấn mạnh rằng Ethereum hoạt động như thiết kế, với việc giới hạn tốc độ thoát bảo vệ sự ổn định của mạng và cho phép các nhà đầu tư nhỏ lẻ lên kế hoạch dựa trên các trì hoãn có thể dự đoán được.

Quyết định của Kiln được đưa ra sau các sự cố không liên quan, cuộc tấn công chuỗi cung ứng NPM và vi phạm SwissBorg, đã làm dấy lên lo ngại về an ninh đối với các nhà cung cấp hạ tầng.

Người giáo dục Ethereum Sassal giải thích rằng quyết định của Kiln rút toàn bộ validator ETH là tự nguyện, do lo ngại an ninh cụ thể đối với cấu hình của Kiln.

Được biết, động thái này không liên quan gì đến chính mạng Ethereum.

Mặc dù Figment không bị ảnh hưởng, việc rút đồng loạt đã đưa 1.6 triệu token ETH vào hàng đợi chỉ trong một lần.

Bảo mật, chốt lời và sự chuyển dịch của tổ chức

Mặc dù an ninh là nguyên nhân chính, các nhà phân tích cho rằng việc chốt lời cũng đang diễn ra. Giá Ethereum đã tăng hơn 160% kể từ tháng 04/2023, khiến các quỹ và kho bạc tổ chức cân nhắc tái cân bằng.

Đồng thời, các động lực mới cho nhu cầu staking đang xuất hiện. Tuyên bố của SEC vào tháng 05/2023 rằng staking giao thức không phải là chứng khoán đã thúc đẩy các ủy quyền ETH.

“Theo quan điểm của Bộ phận, “Hoạt động Staking Giao thức” liên quan đến Staking Giao thức không liên quan đến việc chào bán và bán chứng khoán theo nghĩa của Mục 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 (Đạo luật Chứng khoán) hoặc Mục 3(a)(10) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 (Đạo luật Giao dịch),” tuyên bố cho biết.

Trong khi đó, kỳ vọng về các ETF ETH đã stake có thể thêm 4.7 triệu token Ethereum vào hàng đợi validator khi được phê duyệt.

Quá trình này rất phức tạp. Các validator trong hàng đợi thoát vẫn tiếp tục nhận phần thưởng, nhưng khi họ chính thức thoát, họ phải đối mặt với “trì hoãn rút tiền” kéo dài 27 giờ, sau đó là một đợt quét rút tiền có thể kéo dài đến 10 ngày.

Nếu một phần lớn ETH hiện tại quay trở lại staking, nơi Figment ước tính có thể lên đến 75%, gần 2 triệu ETH sẽ tràn vào hàng đợi kích hoạt.

Kết hợp với nhu cầu ETF trong tương lai, thời gian chờ kích hoạt có thể kéo dài hơn 120 ngày.

Trì hoãn đó đặt ra câu hỏi về khả năng của Ethereum trong việc lưu trữ hạ tầng tài chính quy mô toàn cầu.

“Không rõ làm thế nào một mạng mất 45 ngày để trả lại tài sản có thể là ứng cử viên phù hợp để thúc đẩy kỷ nguyên tiếp theo của thị trường vốn toàn cầu. Trên Solana, mất khoảng 2 ngày để unstake,” Marcantonio của Galaxy phát biểu.

Đối với Ethereum, hàng đợi dài không nhất thiết là một khiếm khuyết. Chúng là những giới hạn có chủ ý được thiết kế để bảo vệ an ninh đồng thuận trong các giai đoạn vào hoặc ra nặng nề.

“Ethereum đang hoạt động như dự định,” Thalman ghi nhận.

Tuy nhiên, các nút thắt cổ chai làm nổi bật sự đánh đổi giữa khả năng phục hồi và trải nghiệm người dùng.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức đang cân nhắc hàng tỷ USD, các trì hoãn kéo dài hàng tuần và khoảng trống phần thưởng tiềm năng trong quá trình kích hoạt lại có thể làm phức tạp chiến lược danh mục đầu tư.

Những tháng tới sẽ kiểm tra xem hệ thống validator của Ethereum có thể cân bằng an ninh với hiệu quả vốn hay không. Điều này đặc biệt đúng khi các kho bạc doanh nghiệp, ETF Ethereum, và các nhà cung cấp hạ tầng chen chúc vào cùng một hàng đợi.