Dầu thô tìm thấy một trạm thu phí nơi trước đây là đàm phán ngừng bắn của nó

• WTI giao dịch gần 75,00$, tăng gần 5% trong phiên, sau khi hồi phục từ mức thấp đầu phiên ở 72,53$ do căng thẳng tại Eo biển Hormuz gia tăng trở lại.
• Trump tái áp đặt phong tỏa hải quân đối với vận tải Iran và áp mức thuế 20% đối với tất cả hàng hóa mà Hoa Kỳ cho phép qua tuyến đường thủy này.
• Kho Dự trữ Dầu Chiến lược đang ở mức thấp nhất kể từ năm 1983, làm thị trường mất đi lớp đệm chống lại sự gián đoạn tiếp theo.

Dầu thô đang định giá lại cái chết của một khuôn khổ hơn là bất kỳ cuộc trao đổi tên lửa đơn lẻ nào. West Texas Intermediate giao dịch gần 75,00$, tăng gần 5%, với Brent gần 80,00$, sau khi Trump tuyên bố Hoa Kỳ sẽ tái áp đặt phong tỏa vận tải Iran và thu 20% giá trị của mỗi lô hàng mà nước này cho phép qua Eo biển Hormuz. Chỉ cách đây chưa đầy một tuần, giá thùng dầu đã giảm về mức trước chiến tranh gần 67,00$ khi thị trường định giá ba tuần bình thường hóa một phần; giờ đây gần như đã loại bỏ gần hết mức đó.

Một khoản phí mà cả hai bên đều tuyên bố là bất hợp pháp

Bản ghi nhớ hiểu biết (MOU) ký giữa tháng Sáu rõ ràng cấm Tehran thu phí các tàu thương mại khi đi qua, một điều khoản mà Washington đã dành nhiều tuần để bảo vệ như một nguyên tắc. Oman đã nộp lập trường của mình tại cơ quan hàng hải Liên Hợp Quốc, Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO), rằng việc đi qua một eo biển quốc tế không thể bị thu phí, và tổng thư ký IMO chỉ vài ngày trước đây đã nói rằng việc thu phí đi qua Hormuz không có cơ sở pháp lý. Mỗi lời trong lập luận đó đều nhằm vào kế hoạch thu phí của Iran; vào thứ Hai, Washington đã sao chép chúng.

Học thuyết này không quan tâm ai là người thu phí, đó là chi tiết mà thông báo bỏ qua. Luật biển không quan tâm hải quân nào vận hành trạm thu phí, vì vậy thị trường không thực sự định giá mức thuế 20%; nó đang định giá thực tế rằng không bên nào hiện chấp nhận một con đường dựa trên quy tắc để trở lại giao thông bình thường, điều này biến eo biển từ một câu chuyện rủi ro chiến tranh có ngày hết hạn thành một tranh chấp doanh thu không có ngày kết thúc.

Thị trường đã trả phí này từ trước

Phí vận tải chính là nơi khoản phí này đã tồn tại. Thuê một tàu chở dầu để vận chuyển hàng hóa từ bên trong eo biển đến châu Á có chi phí gấp khoảng đôi so với cùng hành trình bắt đầu từ bên ngoài eo biển, theo ước tính thị trường vận tải, với phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh được cộng thêm trên mỗi chuyến đi. Lưu lượng qua tuyến đường thủy này chỉ đạt khoảng một phần ba so với bình thường, và lực lượng Iran đã bắn cảnh cáo hai tàu cố gắng đi qua vào sáng thứ Hai. Các vụ tấn công hôm thứ Hai cũng đã đến Khuzestan, tỉnh sản xuất chính của Iran, vì vậy rủi ro hiện nay tồn tại ở cả hai phía, thùng dầu bị chặn tại eo biển và thùng dầu bị ảnh hưởng tại nguồn.

Thông điệp của Tehran cũng góp phần một nửa. Cơ quan quản lý eo biển của họ tuyên bố việc đi qua là không khả thi cho đến khi ổn định trở lại trong khi các nhà ngoại giao của họ quảng bá một hành lang an toàn qua cùng vùng nước đó, và các nhà vận tải khi đọc cả hai tuyên bố đều kết luận hợp lý rằng chính sách duy nhất đáng tin cậy là chính sách đã được định giá vào bảo hiểm của họ.

Kho dự trữ khẩn cấp với chính tình trạng khẩn cấp của nó

Kho Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR) hiện ở mức 319,5 triệu thùng tính đến tuần kết thúc ngày 3 tháng 7, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 1983, bị rút ra hàng tuần gần 6 triệu thùng theo cam kết 172 triệu thùng được đưa ra cùng với việc phối hợp phát hành 400 triệu thùng của Cơ quan Năng lượng Quốc tế. Kho dự trữ này chỉ chứa chưa đến một nửa công suất, và Trump đã thừa nhận tại G7 rằng nếu không có thỏa thuận tháng Sáu thì kho dự trữ sẽ cạn kiệt trong khoảng bốn tuần.

Phía thương mại cũng không có đệm nào. Tổng tồn kho dầu của Mỹ bao gồm cả SPR ở mức 734 triệu thùng, thấp nhất kể từ năm 1984; tồn kho thương mại đã giảm liên tiếp mười tuần; trung tâm tại Cushing giữ dưới 20 triệu thùng, gần mức mà cơ sở này gặp khó khăn trong việc vận chuyển dầu thô ra các nhà máy lọc; và các nhà máy lọc dầu hoạt động trên 96% công suất vào mùa lái xe cao điểm. Việc hứa hẹn bổ sung 200 triệu thùng trong năm tới âm thầm tạo ra một nguồn cầu mới dưới bề mặt thị trường.

Tuần này thách thức thêm hai lần với giá dầu

Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng Sáu sẽ được công bố vào thứ Ba lúc 12:30 GMT, với dự báo đồng thuận là giảm 0,1% theo tháng trên chỉ số tổng thể và giảm tốc xuống 3,8% theo năm. Động thái năng lượng hôm thứ Hai đến quá muộn cho dữ liệu tháng Sáu nhưng đã viết lại những gì các số liệu tháng Bảy và tháng Tám được phép thể hiện, và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ điều trần trước Quốc hội lúc 14:00 GMT cùng ngày khi một cú sốc lạm phát đang hình thành trong thời gian thực.

Dữ liệu tồn kho chính phủ vào thứ Tư sẽ cho thấy liệu các đợt rút kho và sự giảm tồn kho thương mại kéo dài mười tuần có tiếp tục sang tháng Bảy hay không. Một đợt rút kho lớn khác trong bối cảnh eo biển bị siết chặt sẽ xác nhận sự siết chặt này, trong khi một sự tăng tồn kho bất ngờ là điểm dữ liệu duy nhất có thể làm dịu đà mua mà không cần tin hòa bình.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao trong phiên ở 75,07$ giới hạn ngày hôm nay cho đến nay; trên mức này, đường trung bình động hàm mũ 200 ngày tại 77,25$ là thử thách thực sự đầu tiên, với đường trung bình động 50 ngày tại 80,21$ phía sau, và cả hai vẫn nghiêng xuống sau sự sụp đổ mùa xuân từ đỉnh tháng Năm ở 107,35$.

Hỗ trợ: Mức thấp đầu phiên ở 72,53$ là ranh giới gần và bảo vệ ngưỡng 70,00$; dưới mức đó, vùng giá trước chiến tranh gần 67,09$ là mức mà một sự giảm căng thẳng thực sự sẽ nhắm tới.

Xu hướng: Tăng. Chỉ số Sức mạnh Tương đối Stochastic hàng ngày đang uốn cong lên từ vùng giữa 30, eo biển hoạt động ở một phần ba công suất, và lớp đệm từng giới hạn các đợt siết này hiện đang ở mức thấp nhất trong 43 năm; các nhịp giảm về 72,53$ là để mua vào, và chỉ có đóng cửa hàng ngày dưới mức đó mới đưa ngưỡng 70,00$ trở lại trong tầm chơi.

Biểu đồ 5 phút WTI giao ngay