Dầu: Phục hồi dần dần và mức phí rủi ro cao hơn – Societe Generale

Các nhà phân tích của Societe Generale, Michael Haigh và Jeremy Sellem, cho biết một lệnh ngừng bắn tạm thời giữa Hoa Kỳ (Mỹ) và Iran đã làm giảm bớt nỗi lo về nguồn cung dầu ngay lập tức, khiến giá Brent và WTI giảm mạnh khi thị trường định giá việc khởi động lại dòng chảy Hormuz. Tuy nhiên, họ cho rằng đường cong Brent vẫn duy trì ở mức cao, phản ánh một khoản phí rủi ro dai dẳng và sự bình thường hóa chậm chạp của xuất khẩu từ vùng Vịnh.

Phí rủi ro vẫn tồn tại mặc dù giá giảm

“Một lệnh ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Iran đã được đồng ý và đã mang lại cho thị trường một số sự giảm bớt về lo ngại nguồn cung ngay lập tức, nhưng sự không chắc chắn vẫn bao trùm cả về tính bền vững của thỏa thuận và giai đoạn đàm phán sắp tới. Các căng thẳng khu vực đang diễn ra, bao gồm các cuộc không kích của Israel ở Lebanon và sự trì hoãn các cuộc đàm phán dự kiến - cho thấy bối cảnh vẫn còn rất mong manh.”

“Dù vậy, thị trường dầu đã phản ứng quyết liệt: giá Brent và WTI giao ngay đã giảm từ 25–30$/thùng kể từ đầu tháng 5, với các nhà giao dịch ngày càng định giá việc khởi động lại dòng chảy Hormuz và sự trở lại khoảng 12 triệu thùng/ngày nguồn cung bị gián đoạn từ Trung Đông, bao gồm cả xuất khẩu của Iran. Mặc dù vậy, phần dài hạn của đường cong vẫn duy trì ở mức cao.”

“Trong ngắn hạn, sản lượng từ vùng Vịnh dự kiến sẽ chỉ phục hồi dần dần khi dòng chảy qua Eo biển tăng lên từng giai đoạn, với việc bình thường hóa hoàn toàn có thể mất vài tháng hoặc lâu hơn, một chủ đề mà chúng tôi đã thảo luận kỹ lưỡng. Việc tăng dần chậm này phản ánh kỳ vọng rằng các nhà điều hành tàu chở dầu sẽ tránh các tuyến đường trước chiến tranh cho đến khi việc rà phá mìn hoàn tất, kiểm soát hàng hải được làm rõ và các tranh chấp về phí vận chuyển được giải quyết.”

“Tổng thể, eo biển có vẻ ít tắc nghẽn hơn một chút so với một tháng trước khi được mở lại. Giữ nguyên các giả định khác, chúng tôi hiện ước tính khoảng 45 ngày để trở lại mức dòng chảy trước chiến tranh.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)