Dalio kêu gọi tăng tỷ trọng nắm giữ vàng lên 15%. Giá vàng giảm hơn 10% kể từ Chiến tranh Mỹ-Iran; Tại sao vẫn nên tăng tỷ trọng nắm giữ vàng?

TradingKey - Cuộc chiến giữa Mỹ và Iran đã bước sang tuần thứ chín, và nhà sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, đang kêu gọi các nhà đầu tư tăng tỷ trọng nắm giữ vàng lên mức 5% - 15% trong danh mục đầu tư của họ, trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng đáng kể.

Giá vàng giao ngay đã giảm hơn 10% kể từ khi cuộc chiến bùng nổ. So với mức tăng gần 70% trong suốt năm ngoái, giá vàng mới chỉ tăng 5% tính từ đầu năm đến nay. Trong bối cảnh đó, tại sao Dalio vẫn lạc quan về triển vọng của giá vàng?

Tiến trình phi đô-la hóa tăng tốc: Vàng bước vào "Thời kỳ Hoàng kim"

Mặc dù giá vàng liên tục sụt giảm kể từ khi chiến tranh bắt đầu, ông Dalio tin rằng môi trường vĩ mô hiện tại đang thuận lợi cho kim loại quý này, với lý do cốt lõi là "các giao dịch ngoài hệ thống đồng USD đang gia tăng". Ông cho biết sự gia tăng gần đây của khối lượng giao dịch quốc tế được thanh toán bằng đồng Nhân dân tệ, việc Mỹ sử dụng các lệnh trừng phạt để gây ảnh hưởng đến hệ thống tài chính toàn cầu và sự thay đổi trong các mô hình thương mại toàn cầu đều đang làm xói mòn vị thế thống trị của đồng USD, từ đó góp phần thúc đẩy đà tăng của giá vàng.

Chỉ số Dollar Index đã giảm gần 10% trong suốt năm 2025 và chạm mức thấp nhất trong 4 năm vào đầu năm nay, cho thấy xu hướng phi đô la hóa đang ngày càng sâu sắc. Tuy nhiên, giữa cú sốc của cuộc chiến Mỹ-Iran, đồng USD một lần nữa trở thành tài sản trú ẩn an toàn được thị trường ưu tiên, gây áp lực lên giá vàng và khiến giá kim loại này giảm xuống dưới mức 4.600 USD.

Lạm phát đình trệ, AI và các chu kỳ vĩ mô: Tại sao nên lựa chọn vàng

Dalio chỉ ra rằng kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, chỉ số S&P 500 vẫn duy trì đà tăng trưởng với mức tăng gần 4%, cho thấy lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ vẫn vững mạnh. Tuy nhiên, đồng thời, giá dầu cũng tăng vọt do chiến tranh, dẫn đến tình trạng lạm phát gia tăng và thị trường lao động suy yếu cùng tồn tại — một hiện tượng đình lạm điển hình.

Môi trường kinh tế này, kết hợp với xu hướng chuyển dịch sang thế giới đa cực và làn sóng AI mạnh mẽ, đã tạo nên một bối cảnh xã hội phức tạp mà người dân bình thường khó có thể né tránh. Dalio tin rằng mặc dù AI thúc đẩy tiến bộ kinh tế và xã hội, nhưng nó rất có khả năng sẽ làm nới rộng khoảng cách giàu nghèo vốn đã sâu sắc, từ đó làm trầm trọng thêm các xung đột xã hội.

Trong cuộc phỏng vấn, Dalio đã sử dụng lý thuyết “Chu kỳ lớn” (Big Cycle) của mình để giải thích những thay đổi đang diễn ra trên thế giới hiện nay. Ông tin rằng chúng ta đã ở giai đoạn tương đối muộn, đặc trưng bởi mức nợ cao và căng thẳng nội bộ gia tăng, một giai đoạn thường kích hoạt sự tái cấu trúc đáng kể các hệ thống kinh tế và chính trị. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư nên học cách đa dạng hóa, tránh tập trung quá nhiều vốn vào một loại tài sản hoặc thị trường duy nhất. Vàng sẽ đóng vai trò là một công cụ phòng vệ khi các tài sản tài chính truyền thống biến động mạnh.

Giá Vàng Liên Thông Với Giá Dầu; Triển Vọng Bất Định Tại Eo Biển Hormuz

Một trong những yếu tố không chắc chắn quan trọng nhất của thế giới hiện nay là khả năng mở cửa của Eo biển Hormuz, một yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng bằng cách tác động trực tiếp đến giá dầu và sau đó truyền dẫn đến lạm phát. Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, cũng cho biết sự suy yếu hiện tại của thị trường kim loại quý không phải do biến động địa chính trị, mà là do rủi ro lạm phát bắt nguồn từ việc giá dầu thô tăng cao. Ông lưu ý rằng quỹ đạo chung của kim loại quý ở giai đoạn này hoàn toàn bám sát thị trường năng lượng.

Tuy nhiên, vẫn khó có thể xác định triển vọng của một cuộc chiến Mỹ-Iran và tình hình Eo biển Hormuz. Các cuộc đàm phán Mỹ-Iran dự kiến diễn ra vào cuối tuần trước tại Pakistan đã không được tiến hành như kế hoạch, và các báo cáo mới nhất chỉ ra rằng ông Trump đã chỉ thị cho các trợ lý chuẩn bị cho một cuộc phong tỏa dài hạn đối với Iran, điều có thể khiến Eo biển Hormuz bị đóng cửa. Tuy nhiên, trước những áp lực chính trị trong nước, ông Trump có khả năng sẽ một lần nữa nới lỏng lập trường đối với Iran. Ray Dalio nhận định rằng mặc dù Mỹ muốn thoát khỏi cuộc xung đột này với tư cách là người chiến thắng, nhưng khoảng thời gian để Mỹ đưa ra quyết định đang dần cạn kiệt.

Hansen tin rằng mặc dù diễn biến hiện tại của vàng còn mờ nhạt, nhưng xu hướng cấu trúc dài hạn vẫn không thay đổi và các động lực cấu trúc hỗ trợ cho sức mạnh của vàng vẫn rất vững chắc.