Giá dầu một lần nữa vượt ngưỡng 100 USD khi chiến dịch giải phóng 400 triệu thùng của IEA thất bại trong việc trấn an thị trường.

TradingKey - Trong phiên giao dịch sớm tại châu Á ngày 12/3 (giờ GMT+8), giá dầu thô quốc tế tiếp tục tăng, hợp đồng dầu thô tương lai WTI tăng gần 8%, với mức giá ổn định trên 90 USD/thùng, trong khi giá dầu thô Brent tương lai tăng hơn 9%, vượt mốc 100 USD.

Về mặt tin tức, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã công bố đợt xả Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) lớn nhất trong lịch sử, với 32 quốc gia thành viên đồng ý giải phóng 400 triệu thùng. Sau thông báo này, giá dầu đã giảm nhẹ xuống khoảng 83 USD nhưng nhanh chóng phục hồi, quay trở lại mức trên 90 USD. Các nhà phân tích cho rằng thị trường đang lo ngại nỗ lực xả kho phối hợp này sẽ không đủ để bù đắp tình trạng thiếu hụt nguồn cung, đồng thời nỗi sợ hãi về một cuộc chiến kéo dài cũng gia tăng.

Tốc độ xả kho quan trọng hơn quy mô

Quy mô của đợt xả kho lần này đã tăng gấp đôi so với mức 183 triệu thùng được giải phóng sau cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Theo các báo cáo, Mỹ dự kiến đóng góp 172 triệu thùng, tiếp theo là Nhật Bản (80 triệu), Hàn Quốc (22,5 triệu), Đức (19,5 triệu), Pháp (14,5 triệu) và Anh (13,5 triệu).

Phân tích cho thấy vấn đề cốt lõi của thị trường dầu mỏ không phải là thiếu dầu; trái lại, dự trữ dầu thô toàn cầu đang rất dồi dào. Dữ liệu cho thấy dự trữ chiến lược công cộng của các nước thành viên IEA vượt quá 1,2 tỷ thùng, cùng với khoảng 600 triệu thùng hàng tồn kho của các doanh nghiệp đang được chính phủ điều tiết.

Vấn đề then chốt là lượng dầu dự trữ dồi dào này không thể chảy vào thị trường một cách kịp thời. Mặc dù việc xả kho dự trữ giúp tăng nguồn cung hàng tồn kho, nhưng tốc độ của chúng còn lâu mới có thể thay thế được quy mô hàng chục triệu thùng mỗi ngày trong giao thương dầu mỏ đường biển.

Hiện tại, hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz vẫn đang đình trệ. Morgan Stanley (MS) trong báo cáo theo dõi hàng ngày công bố vào ngày 10/3 cho thấy chỉ có ba tàu chở dầu thô và các sản phẩm tinh chế rời Vịnh Ba Tư qua eo biển Hormuz trong ngày hôm đó, hoàn toàn không có tàu chở LNG và LPG đi qua, so với mức bình thường là khoảng 35 tàu.

Eo biển Hormuz là một trong những tuyến vận tải dầu thô quan trọng nhất thế giới, chiếm khoảng 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu. Citigroup (C) và JPMorgan Chase (JPM) cung cấp dữ liệu chỉ ra rằng việc phong tỏa eo biển đã dẫn đến tổn thất thực tế hàng ngày từ 11 triệu đến 16 triệu thùng nguồn cung dầu thô toàn cầu.

Các nhà phân tích tin rằng liệu việc xả 400 triệu thùng hàng tồn kho của các thành viên IEA có hiệu quả hay không phụ thuộc chủ yếu vào việc liệu nó có thể được chuyển đổi thành dòng chảy thị trường hàng ngày đủ nhanh để lấp đầy khoảng trống thiếu hụt nguồn cung hàng chục triệu thùng mỗi ngày do việc phong tỏa gây ra hay không. Tuy nhiên, dựa trên những tiết lộ hiện tại, thông tin này vẫn chưa rõ ràng.

Chỉ như "muối bỏ bể" đối với nguồn cung hàng ngày?

IEA vẫn chưa công bố lịch trình xả kho thống nhất, chỉ tuyên bố rằng các quốc gia thành viên sẽ sắp xếp lộ trình dựa trên hoàn cảnh riêng của họ. Theo ước tính riêng từ các đơn vị kinh doanh hàng hóa lớn, tỷ lệ dự trữ thực tế gia nhập thị trường chỉ nằm trong khoảng từ 1,2 triệu đến 4 triệu thùng mỗi ngày.

Bà Natasha Kaneva, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu tại JPMorgan, tỏ ra bi quan hơn khi cho rằng tốc độ xả kho phối hợp thực tế của G7 chỉ có thể đạt tối đa 1,2 triệu thùng mỗi ngày. Với tốc độ này, sẽ phải mất gần một năm để giải phóng toàn bộ 400 triệu thùng.

Lấy Mỹ làm ví dụ, mặc dù về lý thuyết khả năng xả SPR tối đa là khoảng 4,4 triệu thùng/ngày, nhưng một đánh giá năm 2016 của Bộ Năng lượng cho thấy khả năng xả bền vững thực tế chỉ từ 1,4 triệu đến 2,1 triệu thùng/ngày. Trong đợt xả kho năm 2022, tốc độ thực tế thậm chí không vượt quá 1,1 triệu thùng mỗi ngày.

Ngoài tốc độ xả kho hạn chế, một vấn đề khác đáng cân nhắc là thời gian chờ để các đợt xả dự trữ này có hiệu lực. Ngay cả khi được bắt đầu ngay lập tức, dầu thô SPR cũng không thể thâm nhập thị trường tức thì để bổ sung nguồn cung một cách hiệu quả. Tiếp tục lấy Mỹ làm ví dụ, sau khi Tổng thống ban hành lệnh xả kho, Bộ Năng lượng cần khoảng 13 ngày để đấu thầu, trao thầu và bắt đầu giao hàng, và việc vận chuyển sau đó cũng mất thời gian. Từ nay cho đến khi lượng dự trữ gia nhập thị trường, khoảng trống thiếu hụt nguồn cung dầu thô hàng chục triệu thùng mỗi ngày sẽ tiếp tục tích tụ.

Dữ liệu mới nhất do Bloomberg tiết lộ cho thấy các quốc gia sản xuất dầu lớn như Ả Rập Xê-út, UAE, Iraq và Kuwait đã bắt đầu cắt giảm sản lượng đáng kể, với tổng lượng ngừng hoạt động kết hợp lên tới 6,7 triệu thùng mỗi ngày, chiếm khoảng 6% tổng sản lượng toàn cầu. Mức cắt giảm này dự kiến sẽ tiếp tục tăng cao khi việc phong tỏa eo biển vẫn tiếp diễn.

Hơn nữa, trong kế hoạch xả 400 triệu thùng dự trữ toàn cầu, vẫn chưa chắc chắn liệu Mỹ, quốc gia nắm giữ tỷ trọng lớn nhất, có thể thực hiện cam kết đúng hạn hay không. Hiện tại, Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ ở mức khoảng 415 triệu thùng, chỉ bằng khoảng 60% khả năng lưu trữ tối đa, chủ yếu là do Mỹ đã giải phóng 180 triệu thùng sau cuộc xung đột Nga-Ukraine, khiến lượng tồn kho giảm mạnh.

Các nhà phân tích cho rằng đợt xả kho dự trữ của IEA lần này sẽ có tác động thực tế hạn chế đến nguồn cung dầu thô; ý nghĩa lớn nhất của nó nằm ở việc thể hiện lập trường tập thể của các quốc gia tiêu thụ lớn trong việc can thiệp vào giá năng lượng. Thay vì chờ đợi đợt xả kho của IEA để kìm hãm giá dầu, tốt hơn là nên theo dõi các diễn biến tiếp theo của việc phong tỏa eo biển và xung đột Mỹ-Iran. Nếu việc phong tỏa tiếp tục, các đợt xả kho dự trữ sẽ khó có thể thực sự lấp đầy khoảng cách cung-cầu.