Liệu thương vụ siêu sáp nhập có tạo ra "gã khổng lồ" dầu mỏ mới của Mỹ? Devon và Coterra trở thành đối trọng của Exxon: Tác động thế nào đến thị trường dầu thô?

TradingKey - Vào thứ Năm, ngày 14/11 (giờ ET), các báo cáo cho biết công ty dầu khí Coterra Energy đang nghiên cứu một thỏa thuận sáp nhập tiềm năng với Devon Energy. Nếu hai công ty đạt được thỏa thuận, thương vụ này sẽ nằm trong số các giao dịch dầu khí lớn nhất những năm gần đây, giúp thực thể sau sáp nhập cạnh tranh tốt hơn với các đối thủ khổng lồ như ExxonMobil.

Theo các nguồn tin thân cận, các cuộc đàm phán hiện vẫn chưa chắc chắn và có thể không dẫn đến thỏa thuận, hoặc các nhà thầu khác có thể xuất hiện. Coterra gần đây cũng đã tham gia thảo luận sáp nhập với ít nhất một công ty khác. Cả Coterra và Devon đều chưa phản hồi yêu cầu bình luận.

Sau tin tức trên, cổ phiếu Coterra (CTRA) đã tăng tới 12,3% trong phiên giao dịch thứ Năm trước khi đóng cửa tăng gần 1,5%, trong khi Devon Energy (DVN) đóng cửa giảm 4,2%.

Một trong những thương vụ dầu khí lớn nhất những năm gần đây

Dựa trên giá đóng cửa hôm thứ Năm, Coterra có vốn hóa thị trường khoảng 19,6 tỷ USD, trong khi Devon được định giá gần 22,3 tỷ USD. Về mặt giá trị thị trường, nếu hoàn tất, vụ sáp nhập này sẽ là một trong những giao dịch dầu khí lớn nhất những năm gần đây, chỉ đứng sau hai siêu thương vụ được ExxonMobil và Chevron công bố vào năm 2023.

Cả hai công ty đều nắm giữ các tài sản dầu khí quan trọng tại Lưu vực Permian: tại khu vực Lưu vực Delaware thuộc Permian, Devon sở hữu khoảng 400.000 mẫu Anh diện tích thuần, trong khi Coterra nắm giữ 346.000 mẫu Anh. Lưu vực Permian, nằm ở Tây Texas và New Mexico, là mỏ dầu lớn nhất và có sản lượng cao nhất tại Mỹ.

Mục tiêu của giao dịch là mở rộng quy mô tại Lưu vực Permian, cung cấp cho công ty sau sáp nhập các diện tích đất cốt lõi liền kề tại Lưu vực Delaware. Điều này sẽ cho phép khoan các giếng ngang dài hơn và giúp công ty có vị thế tốt hơn để cạnh tranh với các gã khổng lồ tại Permian như Exxon và Diamondback Energy.

Tại sao Coterra tăng vọt trong khi Devon sụt giảm?

Giá cổ phiếu của hai công ty phản ứng khá trái ngược trước tin tức sáp nhập. Các nhà phân tích cho rằng điều này là do thị trường kỳ vọng Coterra, bên có khả năng là bên mua, sẽ chi phối thương vụ và hưởng lợi nhiều hơn từ quy mô kết hợp, trong khi Devon, với tư cách là mục tiêu, có thể đối mặt với các vấn đề như pha loãng cổ phiếu.

Tuy nhiên, cũng có những quan điểm khác nhau. Devon mạnh hơn trong sản xuất dầu thô, trong khi Coterra sở hữu nguồn tài nguyên khí đốt tự nhiên đáng kể. Sự kết hợp của họ có thể giúp đa dạng hóa tài sản và phòng ngừa rủi ro biến động giá của một loại hàng hóa duy nhất trong các chu kỳ dư cung dầu thô có tính cấu trúc.

Hơn nữa, thực thể sau sáp nhập sẽ đạt được lợi thế quy mô và có quyền thương lượng mạnh mẽ hơn trong thu mua. Các nhà phân tích chỉ ra rằng vụ sáp nhập sẽ giúp gia tăng quy mô một cách hiệu quả tại Lưu vực Delaware; do hai công ty có diện tích đất liền kề và chồng lấn đáng kể, sự kết hợp sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc khoan các giếng ngang dài hơn với chi phí thấp hơn, từ đó cải thiện hiệu quả.

Người khổng lồ mới sẽ ảnh hưởng thế nào đến thị trường dầu thô?

Hiện tại, hai công ty đang trong quá trình đàm phán sơ bộ và nghiêng về một giao dịch hoán đổi bằng cổ phiếu, mặc dù chưa có thỏa thuận cuối cùng nào được ký kết. Nếu thành công, thực thể sau sáp nhập sẽ là một trong những nhà sản xuất dầu khí đá phiến độc lập lớn nhất tại Mỹ, có khả năng đối đầu trực diện với các gã khổng lồ như ExxonMobil.

Khi số lượng các nhà sản xuất dầu khí độc lập thu hẹp lại, quyền định giá dầu thô ngày càng tập trung vào tay các ông lớn trong ngành. Các tập đoàn siêu lớn như Exxon và Chevron kiểm soát hiệu quả chuỗi cung ứng và chi phí cơ sở hạ tầng nhờ lợi thế quy mô. Vụ sáp nhập tiềm năng giữa Coterra và Devon báo hiệu tốc độ hợp nhất đang gia tăng trong ngành dầu đá phiến Mỹ, điều này sẽ làm tăng thêm sự tập trung và đẩy các bên chơi quy mô vừa và nhỏ ra khỏi thị trường.

Các nhà phân tích tin rằng vụ sáp nhập sẽ không tác động đến giá dầu thô từ góc độ cung - cầu; tuy nhiên, khi các đại gia dầu mỏ thực thi quyền kiểm soát sản lượng lớn hơn, xu hướng kìm hãm giá dầu của ngành thông qua việc tăng trưởng sản lượng không kiểm soát sẽ giảm bớt, thiết lập một mức giá sàn vững chắc hơn cho giá dầu.