Đồng euro: Độ nhạy với giá dầu và tác động khi chiến tranh kết thúc – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank lập luận rằng giá Dầu thấp hơn ban đầu có thể kìm hãm đồng Euro (EUR) bằng cách làm giảm kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Tuy nhiên, theo thời gian, việc chấm dứt lâu dài xung đột Iran có thể hỗ trợ đồng tiền này thông qua Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) mạnh hơn và hoạt động kinh tế thực được cải thiện.

Dầu, lãi suất và phản ứng của đồng Euro

"Trong vài tuần qua, tôi đã nhiều lần lập luận rằng đồng euro có thể không hưởng lợi trực tiếp từ việc chiến tranh kết thúc, nếu kỳ vọng lãi suất đối với ECB giảm bớt khi giá dầu đi xuống. Nhưng điều này không chỉ áp dụng riêng cho đồng euro. Kể từ khi xung đột Iran bắt đầu, xu hướng kỳ vọng lãi suất của các ngân hàng trung ương G10 lớn thực tế có thể được chia thành hai nhóm:"

"Mức độ phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng càng lớn, phản ứng của kỳ vọng lãi suất ngân hàng trung ương trước biến động giá dầu càng mạnh. Nói cách khác, nếu giá dầu tăng, kỳ vọng tăng lãi suất cũng tăng theo. Điều này áp dụng cho ECB, cũng như BoE và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Nhưng điều đó cũng có nghĩa là những kỳ vọng này sẽ lại bị định giá thấp đi nếu giá dầu giảm."

"Vì vậy, chúng ta có hai lập luận: các nước xuất khẩu ròng năng lượng có khả năng sẽ chịu sự xấu đi của cán cân thương mại khi giá dầu giảm, trong khi kỳ vọng lãi suất của họ ít phụ thuộc hơn vào giá dầu. Đây có lẽ là lý do chính khiến mối quan hệ nghịch đảo (tức là đồng tiền tăng giá do mức độ phụ thuộc năng lượng thấp hơn trong trường hợp giá dầu giảm) yếu hơn so với khi giá dầu tăng."

"Một điểm tôi đã bỏ qua cho đến nay là các nền kinh tế thực của những nước nhập khẩu ròng năng lượng cũng sẽ được hưởng lợi từ việc chấm dứt lâu dài xung đột Iran. Các chỉ báo dẫn dắt như PMI có khả năng sẽ phản ứng trước tiên. Nhưng phản ứng này có lẽ sẽ mất nhiều thời gian hơn so với phản ứng thấy ở kỳ vọng lãi suất."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)