Đồng euro cuối cùng cũng có được năng lượng rẻ hơn, và đó là vấn đề
- EUR/USD giao dịch ngay dưới 1,1400 sau phiên giảm thứ ba liên tiếp của Dầu thô, một món quà từ cán cân thương mại mà đồng tiền này chưa được hưởng.
- Việc giữ nguyên mang tính diều hâu vào tuần trước đã khiến thị trường định giá một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 từ Ngân hàng Trung ương châu Âu, và đồng tiền chung vẫn đang nằm trong phạm vi một cent so với mức đáy mùa hè.
- Lập luận diều hâu ở Frankfurt dựa vào năng lượng, lập luận diều hâu ở Washington thì không, và giao dịch hòa bình chỉ âm thầm loại bỏ một trong hai yếu tố đó.
Đồng euro giao dịch ngay dưới 1,1400 vào thứ Ba, tăng khoảng 0,15%, sau một phiên dao động từ nhỉnh hơn 1,1350 một chút đến cao hơn 1,1400 một chút. Đằng sau biên độ nửa cent đó là phiên giảm thứ ba liên tiếp của Dầu thô, với Brent gần 84,00$ và West Texas Intermediate gần 79,00$ khi việc Mỹ và Iran hạ nhiệt căng thẳng bước sang ngày thứ tư.
Đối với nhà nhập khẩu năng lượng ròng lớn nhất của thế giới phát triển, mức giảm khoảng 16% so với đỉnh hôm thứ Năm tuần trước là cải thiện cơ bản rõ ràng nhất hiện có, và nó đã mang lại cho đồng tiền này một phần sáu cent. Sự thất bại đó không phải là một sự bỏ sót của thị trường. Đó là cách hiểu đúng về việc năng lượng giảm thực sự tác động như thế nào đến chênh lệch lãi suất.
Năng lượng rẻ hơn là một đợt cắt giảm lãi suất trá hình
Ngân hàng Trung ương châu Âu đã giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,25% vào tuần trước và thể hiện lập trường đủ mang tính diều hâu để khiến thị trường nghiêng về một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9. Mọi phần của lập trường đó đều bắt nguồn từ năng lượng. Lạm phát khu vực đồng euro ở mức 2,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, so với 3,2% trong tháng 5, và các dự báo của nhân viên đặt mức trung bình năm 2026 gần 3,0% gần như hoàn toàn ở hạng mục năng lượng.
Loại bỏ phần phí rủi ro chiến tranh và dự báo đó cũng giảm theo, kéo theo cả đợt tăng lãi suất tháng 9. Một đồng tiền chung mà lực đỡ duy nhất trong năm nay là lạm phát nhập khẩu thì không thể ăn mừng việc lạm phát nhập khẩu biến mất. Lợi thế từ cán cân thương mại và tổn thất từ chênh lệch lãi suất xuất hiện trong cùng một tiêu đề, và yếu tố thứ hai lớn hơn.
Lập luận của Mỹ không dựa vào Dầu thô
Không có điều gì tương tự xảy ra ở phía bên kia của cặp tiền. Hợp đồng tương lai lãi suất định giá xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 ở mức chỉ hơn 30%, giảm từ mức gần 36% vào cuối tuần, trong khi xác suất cộng dồn của ít nhất một đợt tăng trước tháng 12 vẫn trên 91% và hai đợt trở lên ở gần 58%. Phần đầu của đường cong đã trả lại một phần lợi suất, nhưng mức đỉnh cuối cùng vẫn cứng hơn.
Sự bền bỉ đó mang tính cấu trúc. Vấn đề lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang là giá nhập khẩu tăng trên 7% so với cùng kỳ năm trước, lịch thuế quan vẫn đang được gia hạn, và chuỗi truyền dẫn sang thực phẩm và nguyên liệu hoạt động theo độ trễ của mùa gieo trồng chứ không phải theo giá tại trạm bơm. Hòa bình ở Eo biển Hormuz không tác động đến bất kỳ yếu tố nào trong số đó, vì vậy cùng một tiêu đề đã vô hiệu hóa một ngân hàng trung ương lại để ngân hàng còn lại đúng nguyên trạng.
Phép tính tăng trưởng làm vấn đề trầm trọng hơn. Sản lượng khu vực đồng euro được theo dõi quanh mức 0,8% cho năm 2026 so với nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng quý 2 khoảng 2,1% theo năm hóa, vì vậy lập luận về dòng vốn và lập luận về lãi suất đều chỉ theo cùng một hướng. Một đồng tiền cần một trong hai yếu tố đó đảo chiều trước khi một vùng đáy của biên độ trở thành nền tảng thay vì chỉ là một điểm dừng.
Năm tuần trong một chiếc hộp là có lý do
Cặp tiền này hiện đã dành năm tuần trong vùng khoảng 1,1325 đến 1,1450, với Đường trung bình động hàm mũ 50 ngày ngay dưới 1,1500 và đường 200 ngày gần 1,1600, cả hai đều đang giảm và đường nhanh hơn nằm dưới đường chậm hơn kể từ giữa tháng 6. Cú sốc cổ phiếu châu Á hôm thứ Ba, với chỉ số chuẩn của Hàn Quốc giảm gần 11%, cũng không tạo ra lực mua đáng kể nào, và đó tự nó là một phán quyết về khả năng phòng thủ của đồng tiền này.
Chỉ số Đô la gần mức cao nhất trong 5 tuần cùng với năng lượng giảm và chứng khoán chao đảo không phải là một nghịch lý. Đó là một thị trường đã quyết định rằng lãi suất cuối kỳ của Mỹ quan trọng hơn mọi biến số khác, và đồng Euro đang ở phía bất lợi của giao dịch đó cho đến khi có điều gì đó thay đổi dải tháng 12.
Định vị giải thích cho độ bền của vùng hộp. Định giá tháng 9 tạo ra một mức sàn cho đà giảm trong khi lãi suất cuối kỳ của Mỹ hạn chế đà tăng, một sự sắp xếp ổn định cho đến khi một trong hai giả định bị thử thách. Thứ Tư sẽ kiểm tra giả định của Mỹ. Ước tính lạm phát sơ bộ tháng 7 sẽ kiểm tra giả định của châu Âu vào thứ Sáu, khiến đây trở thành tuần đầu tiên kể từ tháng 6 mà phạm vi thực sự có ngày hết hạn.
Tuần tới
Quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào thứ Tư lúc 18:00 GMT, với cuộc họp báo lúc 18:30 GMT và không kèm theo Tóm tắt Dự báo Kinh tế, là điểm xoay của cặp tiền tệ này. Thứ Năm lúc 12:30 GMT sẽ công bố Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân lõi tháng 6 ở mức 0,2% MoM và 3,3% YoY so với mức 3,4% trước đó, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 ở mức 2,1% theo năm, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức 200K sau mức công bố 187K.
Thứ Sáu bổ sung Chỉ số Chi phí Việc làm quý 2 ở mức 0,8% và khảo sát cuối cùng của Đại học Michigan, với kỳ vọng lạm phát 1 năm ở mức 4,2%. Tăng trưởng quý 2 của khu vực đồng euro và ước tính lạm phát sơ bộ tháng 7 cũng sẽ được công bố vào cuối tuần, và theo diễn biến hiện tại, chúng sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá này ít hơn đáng kể so với lịch công bố của Mỹ.
Triển vọng kỹ thuật
Kháng cự: 1,1400 là đường ngay lập tức và là mức trần của thứ Ba, với đỉnh của phạm vi 5 tuần gần 1,1450 ở phía trên. Đường trung bình động hàm mũ 50 ngày ngay dưới 1,1500 là mức đầu tiên sẽ làm thay đổi cấu trúc, và nó chưa từng được chạm tới kể từ giữa tháng 6.
Hỗ trợ: 1,1350 là mức sàn của vùng tích lũy gần đây, với mức thấp cuối tháng 6 nhỉnh hơn 1,1300 ở phía dưới. Việc phá vỡ xuống dưới đó sẽ mở ra 1,1250 mà không có ngưỡng đáng kể nào cho đến 1,1200.
Xu hướng: Giảm giá. Chỉ báo sức mạnh tương đối Stochastic hàng ngày gần 65 và đang quay đầu xuống là điểm tích cực duy nhất trong ngắn hạn, và điều đó là chưa đủ khi giá nằm dưới hai đường trung bình động đang giảm với đường nhanh hơn nằm dưới đường chậm hơn. Bán khi giá hồi lên vùng 1,1450. Mức vô hiệu là đóng cửa ngày trên 1,1500.
Biểu đồ hàng ngày của EUR/USD
Câu hỏi thường gặp về Euro
Euro là đồng tiền của 19 quốc gia Liên minh châu Âu thuộc Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Đây là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ hai trên thế giới sau Đô la Mỹ. Năm 2022, đồng tiền này chiếm 31% tổng số giao dịch ngoại hối, với doanh thu trung bình hàng ngày là hơn 2,2 nghìn tỷ đô la một ngày. EUR/USD là cặp tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, chiếm ước tính 30% tổng số giao dịch, tiếp theo là EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) và EUR/AUD (2%).
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tại Frankfurt, Đức, là ngân hàng dự trữ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. ECB thiết lập lãi suất và quản lý chính sách tiền tệ. Nhiệm vụ chính của ECB là duy trì sự ổn định giá cả, nghĩa là kiểm soát lạm phát hoặc kích thích tăng trưởng. Công cụ chính của ECB là tăng hoặc giảm lãi suất. Lãi suất tương đối cao - hoặc kỳ vọng lãi suất cao hơn - thường sẽ có lợi cho đồng Euro và ngược lại. Hội đồng quản lý ECB đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ tại các cuộc họp được tổ chức tám lần một năm. Các quyết định được đưa ra bởi người đứng đầu các ngân hàng quốc gia Khu vực đồng tiền chung châu Âu và sáu thành viên thường trực, bao gồm Thống đốc ECB, Christine Lagarde.
Dữ liệu lạm phát của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng đã cân đối (HICP), là một phép đo kinh tế quan trọng đối với đồng Euro. Nếu lạm phát tăng cao hơn dự kiến, đặc biệt là nếu vượt quá mục tiêu 2% của ECB, ECB buộc phải tăng lãi suất để đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát. Lãi suất tương đối cao so với các mức lãi suất tương đương thường có lợi cho đồng Euro, vì khiến khu vực này trở nên hấp dẫn hơn như một nơi để các nhà đầu tư toàn cầu gửi tiền.
Dữ liệu công bố đánh giá sức khỏe của nền kinh tế và có thể tác động đến đồng Euro. Các chỉ số như GDP, PMI sản xuất và dịch vụ, việc làm và khảo sát tâm lý người tiêu dùng đều có thể ảnh hưởng đến hướng đi của đồng tiền chung. Một nền kinh tế mạnh mẽ là điều tốt cho đồng Euro. Nó không chỉ thu hút nhiều đầu tư nước ngoài hơn mà còn có thể khuyến khích Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất, điều này sẽ trực tiếp củng cố đồng Euro. Nếu không, nếu dữ liệu kinh tế yếu, đồng Euro có khả năng giảm. Dữ liệu kinh tế của bốn nền kinh tế lớn nhất trong khu vực đồng euro (Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha) đặc biệt quan trọng vì chúng chiếm 75% nền kinh tế của Khu vực đồng euro.
Một dữ liệu quan trọng khác được công bố cho đồng Euro là Cán cân thương mại. Chỉ số này đo lường sự khác biệt giữa số tiền một quốc gia kiếm được từ xuất khẩu và số tiền quốc gia đó chi cho nhập khẩu trong một khoảng thời gian nhất định. Nếu một quốc gia sản xuất hàng xuất khẩu được săn đón nhiều thì đồng tiền của quốc gia đó sẽ tăng giá trị hoàn toàn từ nhu cầu bổ sung được tạo ra từ những người mua nước ngoài muốn mua những hàng hóa này. Do đó, Cán cân thương mại ròng dương sẽ củng cố đồng tiền và ngược lại đối với cán cân âm.
Bài viết đề xuất
