Đồng yên Nhật: Việc định giá lại BoJ có thể hạn chế đà giảm của JPY so với đồng đô la Mỹ - BBH

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad lưu ý rằng USD/JPY đang tích luỹ ngay dưới mức đỉnh trong nhiều thập kỷ khi tăng trưởng khu vực tư nhân của Nhật Bản mạnh lên và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự báo của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ). Thị trường kỳ vọng BoJ sẽ giữ nguyên ở mức 1,00% vào tuần tới, với khoảng 60 điểm cơ bản (bps) thắt chặt đã được định giá trong mười hai tháng tới. Điều này mở ra dư địa cho kỳ vọng lãi suất BoJ cao hơn, được xem là hỗ trợ cho đồng yên Nhật (JPY).

Triển vọng BoJ và nhịp tăng trưởng hỗ trợ JPY

"USD/JPY đang tích luỹ ngay dưới mức đỉnh trong nhiều thập kỷ. Tăng trưởng khu vực tư nhân của Nhật Bản lên mức cao nhất trong 5 tháng vào tháng 7, hỗ trợ xu hướng diều hâu của BoJ. Chỉ số PMI tổng hợp cải thiện lên 53,1 so với 52,8 trong tháng 6, được dẫn dắt bởi mức tăng mạnh nhất của sản lượng sản xuất kể từ tháng 2 năm 2014, trong khi tăng trưởng của lĩnh vực dịch vụ chậm hơn."

"CPI tháng 6 của Nhật Bản nhìn chung phù hợp với đồng thuận. CPI toàn phần tăng lên 1,7% so với cùng kỳ năm trước từ mức 1,5% trong tháng 5, được kiềm chế bởi các khoản trợ cấp của chính phủ đối với năng lượng. CPI lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng lên 1,6% so với cùng kỳ năm trước từ mức 1,4% trong tháng 5, và CPI lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng bất ngờ giảm xuống 1,7% so với cùng kỳ năm trước (đồng thuận: 1,8%) từ mức 1,8% trong tháng 5."

"Cả hai thước đo CPI lõi đều đang thấp hơn đáng kể so với dự báo năm 2026 của BoJ lần lượt là 2,8% và 2,6%, phù hợp với chu kỳ thắt chặt dần dần của BoJ."

"BoJ được nhiều người dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 1,00% vào tuần tới sau khi thực hiện đợt tăng 25bps được báo hiệu rõ ràng vào tháng 6. Đường cong hoán đổi đang định giá một đợt tăng lãi suất 25bps vào cuối năm và tổng cộng 60bps thắt chặt lên mức từ 1,50% đến 1,75% trong mười hai tháng tới."

"Điều đó vẫn sẽ giữ lãi suất chính sách gần mức trung vị trong phạm vi lãi suất trung lập ước tính của BoJ (1,10%-2,50%) ngay cả khi nền kinh tế đang vận hành trên mức tiềm năng, mở ra dư địa để điều chỉnh tăng kỳ vọng lãi suất BoJ theo hướng có lợi cho JPY."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)