Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Các khoảng cách bên ngoài mang tính cấu trúc giữ TRY dưới áp lực – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank nhấn mạnh rằng thâm hụt tài khoản vãng lai của Thổ Nhĩ Kỳ đã mở rộng trong tháng 5 và vẫn bị chi phối về mặt cơ cấu bởi sự mất cân đối giữa tiết kiệm và đầu tư. Dòng vốn danh mục đầu tư vẫn yếu, với tháng 5 cho thấy dòng vốn chảy ra trở lại và dấu hiệu của việc rút vốn. Dự trữ ngoại hối ròng không bao gồm hoán đổi ước tính khoảng 30 tỷ USD sau các can thiệp mạnh mẽ, dẫn đến kết luận của Ghose rằng đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY) có khả năng tiếp tục chịu áp lực giảm giá.

Thâm hụt, dòng vốn yếu gây áp lực lên dự trữ ngoại hối

"Dữ liệu cán cân thanh toán mới nhất của Thổ Nhĩ Kỳ xác nhận rằng câu chuyện tái cân bằng bên ngoài vẫn chưa được thiết lập vững chắc. Thâm hụt tài khoản vãng lai đã mở rộng 32% so với cùng kỳ năm trước lên 1,5 tỷ USD trong tháng 5, đưa tổng thâm hụt từ tháng 1 đến tháng 5 lên 30,7 tỷ USD và nâng thâm hụt lũy kế 12 tháng lên 37,3 tỷ USD (-2,3% GDP)."

"Dù sao đi nữa, biện pháp loại trừ vàng và năng lượng khá vô nghĩa – chỉ là một sự phân tâm 'thuận tiện' mà các nhà hoạch định chính sách của nhiều quốc gia sử dụng – thực tế, thâm hụt tài khoản vãng lai là một vấn đề cơ cấu trong trung hạn, được thúc đẩy bởi các khoảng cách kép khác trong nền kinh tế (khoảng cách tiết kiệm-đầu tư là một thành phần thường được nhắc đến)."

"Về phía tài trợ, dòng vốn danh mục đầu tư vẫn yếu, phản ánh sự thiếu hụt tâm lý tích cực từ nhà đầu tư. Sau một dòng vốn vào ngắn hạn 4,1 tỷ USD vào tháng 4, tháng 5 chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 3,1 tỷ USD, với nhà đầu tư nước ngoài bán ra 2,8 tỷ USD cổ phiếu và quỹ đầu tư và giảm tiếp xúc với nợ chính phủ trong nước."

"Đệm cần thiết để bảo vệ đồng lira là dự trữ ngoại hối ròng không bao gồm hoán đổi, hiện chỉ khoảng 30 tỷ USD theo tính toán của chúng tôi, không cao như các quan chức đôi khi tuyên bố. Đệm khiêm tốn này là kết quả của việc rút dự trữ 33,3 tỷ USD trong năm tháng đầu năm, chủ yếu do các can thiệp ngoại hối nhằm làm dịu đường đi giảm giá của đồng lira."

"Các can thiệp ngoại hối và các câu chuyện dự trữ mang tính hình thức không thể giải quyết sự mất cân đối cơ bản giữa thâm hụt tài khoản vãng lai vẫn còn lớn và dòng vốn đầu tư do dự. Chúng tôi cho rằng đồng lira có khả năng tiếp tục chịu áp lực."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)