Đồng yên chờ CPI Tokyo cứu trợ BoJ

• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tokyo cho tháng 5 sẽ được công bố lúc 23:30 GMT thứ Năm, là động lực quan trọng cuối cùng của đồng Yên trước cuối tuần.
• Số liệu tháng 4 không đạt kỳ vọng ở mọi chỉ số, đẩy thời điểm tăng lãi suất tháng 6 ra xa hơn.
• Dữ liệu hiện là đòn bẩy chính của đồng Yên nếu không có thêm một đợt can thiệp nào nữa.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã thực sự giao phó quyết định chính sách tiếp theo cho cơ quan thống kê. Sau hai đợt can thiệp được cho là tổng cộng hơn 60 tỷ đô la vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5, USD/JPY đã hồi phục khoảng 80% mức giảm đó và hiện giao dịch gần 159,20, trong tầm với của ngưỡng nhạy cảm về mặt chính trị 160,00. Thống đốc Kazuo Ueda gần đây có những phát biểu không làm chậm đà tăng, và các nhà giao dịch ngày càng xem những bình luận của ông như cảnh báo hơn là cam kết. Điều đó khiến CPI Tokyo trở thành động lực duy nhất còn lại có thể buộc phải suy nghĩ lại mà không cần thêm sự kiểm tra từ Bộ Tài chính.

Số liệu tháng 4 vẫn gây tác động

Số liệu CPI Tokyo tháng trước yếu ở mọi chỉ số quan trọng. CPI toàn phần tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước, CPI cơ bản không bao gồm thực phẩm tươi tăng 1,5% so với cùng kỳ, và chỉ số core-core (không bao gồm thực phẩm tươi và năng lượng) giảm xuống 1,9% so với mức đồng thuận 2,3%. Sự sụt giảm core-core này là yếu tố quan trọng nhất của số liệu, tốc độ chậm nhất kể từ tháng 3 năm 2022 và là tháng thứ ba liên tiếp dưới mục tiêu 2% của BoJ. Thị trường lãi suất phản ứng ngay lập tức, đẩy khả năng tăng lãi suất tháng 6 ra xa hơn và lấy đi một trong những hỗ trợ không can thiệp ít ỏi của đồng Yên.

Đồng thuận cho tháng 5 dự báo chỉ số toàn phần không bao gồm thực phẩm tươi giữ nguyên ở mức 1,5% so với cùng kỳ năm trước. Điều đó cho thấy kỳ vọng của các bộ phận định vị.

Tại sao các nhà giao dịch carry không lo lắng

Giao dịch carry đồng Yên hiện được tài trợ bởi chênh lệch khoảng 300 điểm cơ bản giữa phạm vi mục tiêu 3,50% đến 3,75% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và lãi suất chính sách 0,75% của BoJ. Mỗi ngày CPI Tokyo không gây bất ngờ tăng là một ngày toán học giữ nguyên hiệu lực, và một ngày nữa các vị thế được xây dựng lại về mức trước đợt can thiệp ngày 30 tháng 4. Sự bất đối xứng nghiêng hẳn về phía nhà giao dịch carry. Một kết quả không đạt kỳ vọng xác nhận kịch bản. Một kết quả vượt kỳ vọng tạo ra tiếng ồn, nhưng một số liệu CPI Tokyo đơn lẻ chưa bao giờ đủ để buộc Ueda phải tăng lãi suất mà ông không muốn thực hiện.

Dữ liệu cần phải gây bất ngờ đáng kể ở cả chỉ số toàn phần và core-core, lý tưởng là dựa trên sự tăng tốc rõ ràng của lạm phát dịch vụ, để thực sự thay đổi lộ trình chính sách thay vì chỉ làm rung chuyển vị thế trong thời gian ngắn.

Biểu đồ đồng thuận với phân tích vĩ mô

Cấu trúc hàng ngày cho thấy cặp tiền giao dịch trên đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 kỳ gần 158,50, với EMA 200 kỳ thấp hơn gần 155,50. Chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) trên biểu đồ hàng ngày đang leo qua dải trên và tiến gần vùng quá mua, gợi ý sự kiệt sức ngắn hạn nhưng chưa báo hiệu đảo chiều. Giá trong ngày đã giảm từ 159,65 xuống khoảng 159,20 trước khi số liệu được công bố, cho thấy có sự cắt giảm vị thế trước sự kiện thay vì áp lực bán mới.

Ngưỡng 160,00 vẫn là ranh giới mà Bộ Tài chính đã vạch rõ. Vùng 158,50 bên dưới đóng vai trò hỗ trợ đầu tiên, và một sự phá vỡ rõ ràng sẽ mở lại mức 156,00.

Dự báo dữ liệu: các kịch bản quan trọng

• Một số liệu phù hợp với đồng thuận, với chỉ số toàn phần không bao gồm thực phẩm tươi giữ ở mức 1,5% so với cùng kỳ và core-core gần 1,9%, có thể khiến đồng Yên yếu đi và đẩy việc kiểm tra ngưỡng 160,00 lên tuần tới.
• Một kết quả đáng kể thấp hơn, với chỉ số toàn phần gần 1,3% và core-core dưới 1,8%, sẽ đóng lại khả năng tăng lãi suất tháng 6. Cặp tiền sẽ vượt qua 160,00, và quyết định can thiệp tiếp theo của Tokyo sẽ được đẩy lên lịch trình sớm hơn.
• Một bất ngờ tăng thực sự, với chỉ số toàn phần trên 1,7% và core-core trở lại gần hoặc trên 2,1%, là kịch bản tích cực nhất cho đồng Yên trong tuần này và mở lại khả năng tăng lãi suất tháng 6 hoặc tháng 7. Cặp tiền sẽ nhanh chóng giảm về 158,50 và buộc phải suy nghĩ lại về vị thế trước cuộc họp BoJ tháng 6.

Xu hướng

Con đường ít trở ngại nhất vẫn là tăng trừ khi CPI Tokyo gây bất ngờ tăng đủ rộng để buộc phải định giá lại thực sự lộ trình tăng lãi suất ngắn hạn của BoJ. Cho đến lúc đó, các nhịp giảm vẫn được mua vào, và số phận của đồng Yên nằm trong tay cơ quan thống kê mà BoJ đáng lẽ nên lắng nghe từ lâu.

Biểu đồ 15 phút USD/JPY