EUR/USD: Tín hiệu biến động bị nghi ngờ sau cú sốc năng lượng – Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank cho rằng mặc dù được mô tả là mối đe dọa lớn nhất đối với an ninh năng lượng trong lịch sử, biến động ẩn của EUR/USD vẫn ở mức thấp bất thường. Bà liên kết biến động FX dự kiến với kỳ vọng chính sách tiền tệ và lưu ý rằng việc định giá lại lãi suất có quy mô tương tự ở Mỹ và khu vực đồng euro hạn chế các biến động chênh lệch dự kiến. Nguyen ít lạc quan hơn thị trường về khả năng phản ứng của ECB, thấy có khả năng điều chỉnh và các biến động mạnh hơn của EUR/USD.

Thị trường quyền chọn định giá thấp rủi ro EUR/USD

"... biến động tỷ giá ẩn hiện đang được định giá trên thị trường quyền chọn gần như thấp đến mức gây sốc. Biến động ẩn 3 tháng của EUR/USD đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với thời điểm bắt đầu các cuộc khủng hoảng năm 2020 và 2022, hoặc thậm chí ngay sau Ngày Giải phóng năm ngoái. Điều này có thể được giải thích như thế nào, và liệu có hợp lý không?"

"Nguồn gốc của biến động (dự kiến) thường có thể được tìm thấy trong các kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Nếu một phản ứng chính sách tiền tệ mạnh mẽ - tức là cắt giảm hoặc tăng lãi suất đáng kể - được kỳ vọng - có nghĩa là phải dự đoán sự thay đổi đáng kể trong chênh lệch lãi suất giữa các đồng tiền - thì cũng phải xảy ra sự đánh giá lại tương ứng của tỷ giá hối đoái. Sự thay đổi kỳ vọng về chênh lệch lãi suất càng lớn thì sự thay đổi tỷ giá càng lớn."

"Kỳ vọng lãi suất đối với Mỹ và khu vực đồng euro cũng đã thay đổi đáng kể với sự bùng nổ của cuộc chiến Iran. Tuy nhiên, hiện tại, quy mô thay đổi lãi suất ở hai khu vực tiền tệ khá tương đồng (chỉ hơn 50 điểm cơ bản). Do đó, không kỳ vọng có sự thay đổi đáng kể trong chênh lệch lãi suất."

"Có thể lần này ECB sẽ không chờ đến khi lạm phát đã gần đạt hai con số mới tăng lãi suất. Tuy nhiên, rào cản đối với việc tăng lãi suất có khả năng cao hơn so với giả định hiện tại của thị trường."

"Về mặt này, có tiềm năng cho một đợt điều chỉnh và do đó cũng có không gian cho các biến động tỷ giá mạnh hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)