BRL: Rủi ro tái cân bằng gia tăng khi carry bị đông đúc – BNY

Geoff Yu của BNY nhấn mạnh rằng các tài sản của Brazil, bao gồm BRL và IBOVESPA, đã thu hút dòng vốn mạnh mẽ trong tháng 2 năm 2026, khiến tổng mức độ tiếp xúc bị kéo dài. Lãi suất thực cao và hiệu suất trái phiếu mạnh đang thu hút vốn, nhưng điều này hiện đang kích hoạt áp lực tái cân bằng đáng kể đối với cổ phiếu và trái phiếu. Ngân hàng cảnh báo rằng trạng thái carry của Brazil đang đối mặt với những rủi ro về phòng ngừa và giảm tài sản ngày càng gia tăng.

Carry của Brazil bị đông đúc trên các tài sản

"Sau một khởi đầu kém trong năm, BRL là đồng tiền EM được mua nhiều nhất trong iFlow tháng này. Trong khi đó, IBOVESPA đã có một tháng thu hút dòng vốn vững chắc khác và có vẻ sẽ kết thúc tháng 2 với mức tăng hơn 25% so với đầu năm. Trong khi đó, thị trường trái phiếu của nó cũng đã hoạt động rất mạnh (xem bên dưới). Do đó, một tín hiệu tái cân bằng mạnh mẽ đang được thiết lập."

"Trong lĩnh vực trái phiếu, áp lực tái cân bằng BRL thậm chí còn mạnh hơn. Điều này không có gì ngạc nhiên khi lãi suất thực cao, tiếp tục thu hút dòng vốn vào Brazil và khu vực LatAm rộng lớn hơn. Gián tiếp, việc tăng lãi suất của Colombia cũng có thể đã hồi sinh kỳ vọng về việc thắt chặt trở lại trên toàn khu vực LatAm."

"Như đã chỉ ra trong phần cổ phiếu, tổng mức độ tiếp xúc tài sản ở Brazil hiện đã quá mức, và việc giảm tài sản có thể phải là một phần trong câu chuyện tái cân bằng. Điều này có thể ít tốn kém hơn so với việc tăng đáng kể các phòng ngừa tiền tệ."

"Kết hợp với việc tái cân bằng cổ phiếu, BRL, ZAR và MXN rõ ràng đang có nguy cơ bị dòng chảy phòng ngừa, hoặc trong trường hợp của Brazil, bổ sung một số giảm tài sản."

"Tuy nhiên, với Selic đã ở mức rất hạn chế về mặt danh nghĩa, có ít không gian cho việc tăng tốc mà không gặp rủi ro về phản ứng chính trị nghiêm trọng."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)