Liệu Ngân hàng Trung ương Anh có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2026? Lạm phát hạ nhiệt ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng, tỷ giá đồng Bảng Anh có thể khó duy trì đà tăng.

TradingKey - Diễn biến của đồng bảng Anh trong năm 2026 chắc chắn là một trong những trọng tâm đáng chú ý nhất đối với các nhà đầu tư trên thị trường ngoại hối. Sau khi trải qua một sự chuyển dịch cơ cấu vào năm 2025 với đặc điểm "khởi đầu thấp và kết thúc cao", cặp tỷ giá GBP/USD đã bứt phá thành công khỏi biên độ giao dịch kéo dài hai năm và ổn định ở mức gần 1,35 vào cuối năm, tạo tiền đề cho diễn biến trong năm 2026.

Tuy nhiên, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh đầy biến động, lạm phát dai dẳng và sự giằng co với tình trạng kinh tế suy yếu đã khiến hướng đi tương lai của đồng bảng Anh trở nên khó lường. Liệu lạm phát tại Anh có duy trì ở mức thấp trong năm 2026? Liệu Ngân hàng Trung ương Anh có tiếp tục cắt giảm lãi suất? Liệu đồng bảng Anh sẽ tiếp tục đà tăng hay sẽ đạt đỉnh và quay đầu giảm trong năm 2026?

BoE có thể cắt giảm lãi suất một cách thận trọng trong năm 2026; Lợi thế chênh lệch lãi suất hỗ trợ sức mạnh của đồng bảng Anh

Chính sách tiền tệ là biến số cốt lõi ảnh hưởng đến tỷ giá đồng bảng Anh. Nhìn lại năm 2025, Ngân hàng Trung ương Anh đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất dần dần, với tổng cộng 75 điểm cơ bản trong cả năm và hạ lãi suất cơ bản xuống còn 3,75% vào cuối năm. Tuy nhiên, tốc độ cắt giảm chậm hơn đáng kể so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đây chính là yếu tố hỗ trợ then chốt cho sức mạnh của đồng bảng Anh trong năm ngoái.

Bước sang năm 2026, lộ trình chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh đã trở nên rõ ràng hơn, với tông giọng chủ đạo là "thận trọng và dần dần".

Theo các quyết định gần đây, vào ngày 4 tháng 2 năm 2026, Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MPC) của Ngân hàng Trung ương Anh đã bỏ phiếu với tỷ lệ sát sao 5-4 để duy trì lãi suất cơ bản ở mức 3,75% , đánh dấu lần thứ sáu liên tiếp ngân hàng này giữ nguyên lãi suất, với lần cắt giảm cuối cùng diễn ra vào tháng 8 năm 2024.

Từ kết quả của nghị quyết, bốn thành viên đã ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,5%, làm nổi bật sự "giằng co" quyết liệt giữa phe diều hâu và phe bồ câu trong MPC.

Về tốc độ cắt giảm lãi suất trong suốt năm 2026, thị trường và các tổ chức đã đạt được sự đồng thuận sơ bộ, mặc dù vẫn còn những khác biệt nhỏ. Goldman Sachs đã điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025, lùi thời điểm cắt giảm dự kiến trước đó từ tháng 2, tháng 4 và tháng 7 sang tháng 3, tháng 6 và tháng 9 — mỗi lần 25 điểm cơ bản — với dự kiến lãi suất cơ bản sẽ giảm xuống còn 3,0% vào cuối năm.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), sau khi cắt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản vào năm 2025, có khả năng sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng vào năm 2026. Ngược lại, tốc độ cắt giảm kiềm chế hơn của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ duy trì mức chênh lệch lãi suất tương đối ổn định giữa Anh và Mỹ, từ đó đẩy đồng bảng Anh lên giá.

Lạm phát tại Anh tiếp tục hạ nhiệt, tiến gần đến mức mục tiêu

Kể từ năm 2025, lạm phát tại Anh đã cho thấy xu hướng hạ nhiệt liên tục, tạo điều kiện cho sự thay đổi trong chính sách tiền tệ vào năm 2026. Tuy nhiên, tính dai dẳng của lạm phát lõi vẫn là một mối lo ngại, trong khi lạm phát quá thấp có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương nới lỏng thêm, có khả năng gây áp lực lên hiệu suất của đồng bảng Anh.

Vào tháng 11 năm 2025, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Anh tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái, một mức sụt giảm đáng kể so với mức 3,6% trong tháng 10 và là mức thấp nhất trong tám tháng, thấp hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế là 3,5% và dự báo của BoE là 3,4%. Mặc dù CPI tháng 12 tăng nhẹ lên 3,4%, xu hướng hạ nhiệt chung vẫn được duy trì.

Nhìn về phía trước năm 2026, Ngân hàng Trung ương Anh tương đối lạc quan về lạm phát, dự báo lạm phát sẽ giảm nhanh hơn bắt đầu từ tháng 4 do các chính sách trong ngân sách năm 2025 và giá khí đốt tự nhiên bán buôn thấp hơn. Lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống còn 2,1% vào quý 2 năm 2026, tiến gần đến mức mục tiêu 2%.

Goldman Sachs duy trì quan điểm lạc quan về đồng bảng Anh sau khi điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất, dự báo cặp GBP/USD sẽ dần leo lên mức khoảng 1,38 vào cuối năm 2026. Tổ chức này tin rằng chiến lược nới lỏng thận trọng của BoE sẽ duy trì chênh lệch lãi suất Anh-Mỹ, trong khi sự ổn định tài khóa được cải thiện từ việc củng cố ngân sách sẽ nâng cao hơn nữa sức hấp dẫn của đồng bảng Anh. Tuy nhiên, một cuộc suy thoái sâu hơn dự kiến có thể gây ra một đợt điều chỉnh tạm thời cho đồng tiền này.

Kinh tế Anh suy yếu: Tăng trưởng mạnh khó có thể xảy ra trong năm 2026; Đồng bảng Anh có thể suy yếu

Nền kinh tế Anh hiện đang đứng trước ngã ba đường của "giảm lạm phát và đình trệ", với nhu cầu nội địa yếu, niềm tin kinh doanh thấp và sự mất cân bằng đối ngoại gia tăng, khiến nền tảng cho sự phục hồi trở nên mong manh.

Vào tháng 10 năm 2025, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Anh đã giảm 0,1% so với tháng trước, tiếp nối đà suy giảm từ tháng 9 và đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp tăng trưởng âm. GDP quý 3 sơ bộ chỉ tăng 0,1% so với quý trước, thấp hơn đáng kể so với mức 0,3% của quý 2 và kỳ vọng của thị trường là 0,2%. GDP tiềm năng trong quý 4 chỉ tăng 0,1%, do động lực tăng trưởng vẫn còn yếu.

Cơ quan Có trách nhiệm Ngân sách (OBR) đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 từ 1,9% xuống còn 1,4% và điều chỉnh tốc độ tăng trưởng năng suất tiềm năng trung hạn từ 1,3% xuống còn 1,0%.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã cắt giảm dự báo tăng trưởng của Anh năm 2026 từ 1,5% xuống còn 1,4%.

Dự báo của UBS là tương đối vừa phải, cho rằng GBP/USD sẽ tiếp tục đà tăng trong năm 2026, giao dịch chủ yếu trong phạm vi từ 1,33 đến 1,40 và có khả năng đạt mức cao nhất là 1,40 vào tháng 9 năm 2026. UBS lưu ý rằng lạm phát hạ nhiệt và sự phục hồi kinh tế vừa phải tại Anh sẽ hỗ trợ đồng bảng Anh, trong khi việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ làm đồng đô la yếu đi, gián tiếp thúc đẩy đồng bảng Anh.

Chiến lược gia Matthew Landon của JPMorgan nhận định rằng xu hướng cắt giảm lãi suất của BoE và sự phục hồi kinh tế yếu sẽ hạn chế đà tăng của đồng bảng Anh, đặc biệt là khi sự phân kỳ chính sách giữa BoE và Fed ngày càng nới rộng. JPMorgan dự báo GBP/USD có thể dao động trong khoảng từ 1,30 đến 1,38 vào năm 2026, với khả năng giảm xuống dưới 1,30 nếu quá trình phục hồi kinh tế không đạt được như kỳ vọng.