JPY: Yên suy yếu khi các chính sách tái lạm phát của Takaichi phát huy tác dụng – MUFG

Ảnh hưởng của sự thay đổi trong lãnh đạo chính trị đã rõ ràng ở Nhật Bản với đồng yên yếu hơn đáng kể và lợi suất JGB cao hơn khi những người tham gia thị trường định vị cho các chính sách tái lạm phát dưới sự lãnh đạo mới của Sanae Takaichi. Dữ liệu dòng chảy xuyên biên giới hàng tuần đã được Bộ Tài chính công bố vào sáng nay cho thấy động lực tích cực trong nhu cầu đối với cổ phiếu Nhật Bản từ các nhà đầu tư nước ngoài đang bắt đầu phai nhạt. Nhu cầu tổng thể đó đã giúp thúc đẩy hiệu suất mạnh mẽ liên tục của cổ phiếu Nhật Bản, nhà phân tích FX của MUFG, Derek Halpenny báo cáo.

Lợi suất JGB tăng trong bối cảnh chuyển giao chính trị và gói kích thích kinh tế

"Sự vượt trội đáng kể của cổ phiếu Nhật Bản (cũng giống như so với cổ phiếu châu Âu - trong cùng một khoảng thời gian kể từ cuối tuần chiến thắng bầu cử của Takaichi, Euro Stoxx 600 gần như không thay đổi) có nghĩa là việc bán đồng yên liên quan đến phòng ngừa của các nhà đầu tư nước ngoài có thể đã gia tăng nếu những nhà đầu tư đó nhằm duy trì tỷ lệ phòng ngừa ổn định. Các dòng vốn mới cũng có khả năng được phòng ngừa ở mức cao do vẫn có lợi cho một nhà đầu tư nước ngoài khi phòng ngừa rủi ro đồng yên của họ, do đó nâng cao tổng lợi nhuận."

"Chúng tôi nghi ngờ quy mô nhu cầu của các nhà đầu tư nước ngoài có thể bắt đầu giảm trong thời gian tới. Tuần này, chúng tôi đã có việc công bố chi tiết về gói kích thích tài khóa và thực tế gói này lớn hơn mong đợi với 21,3 nghìn tỷ JPY so với gói 13,9 nghìn tỷ JPY một năm trước. Chính phủ dự đoán tác động kinh tế rất lạc quan với mức tăng trưởng GDP hàng năm trung bình 1,4% trong ba năm, tổng cộng 24 nghìn tỷ JPY. Chúng tôi nghi ngờ tác động sẽ ít hơn nhiều, như thường thấy với các gói kích thích."

"Ngoài ra, nhu cầu của các nhà đầu tư nước ngoài có thể đã được thúc đẩy bởi sự thận trọng cực đoan liên tục từ BoJ trong việc tăng lãi suất. Nhưng sự yếu kém quá mức của đồng yên và các thông điệp từ BoJ gợi ý với chúng tôi rằng BoJ có thể thực sự tăng lãi suất ngay trong tháng 12. Vì vậy, nhu cầu của các nhà đầu tư nước ngoài kỷ lục có thể sắp chuyển hướng và nếu cổ phiếu Nhật Bản có sự điều chỉnh giảm, một số vị thế bán khống đồng yên liên quan đến phòng ngừa có thể sẽ được điều chỉnh. Đảm bảo rằng điều này không quá gây rối có lẽ là lý do tại sao BoJ đang cố gắng quản lý điều này một cách thận trọng với các thông điệp tinh tế báo hiệu sự thay đổi trong lập trường. Một lần nữa, hãy chú ý đến bài phát biểu của Thống đốc Ueda vào thứ Hai."