TRY: Kỳ vọng lạm phát tiếp tục xấu đi – Commerzbank

Khảo sát hàng tháng mới nhất của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) đã tiết lộ một bức tranh xấu đi về kỳ vọng lạm phát, với những người tham gia thị trường hiện đang dự đoán tỷ lệ lạm phát vào cuối năm 2025 là 31,8%. Con số này tăng từ 29,9% trong khảo sát tháng trước và vượt quá giới hạn dự báo cao nhất của CBT là 29,0%. Đồng thời, Bộ trưởng Mehmet Simsek đã nhận xét với truyền thông trong một chuyến thăm Mỹ rằng ông kỳ vọng lạm phát sẽ kết thúc năm ở mức khoảng 30%, theo ghi chú của nhà phân tích FX Tatha Ghose từ Commerzbank.

Kỳ vọng lạm phát của Thổ Nhĩ Kỳ tăng vọt vượt qua phạm vi dự báo của CBT

"Các nhà hoạch định chính sách đổ lỗi cho sương giá và các yếu tố nhất thời khác đã tạo ra lạm phát thông qua giá thực phẩm. Tuy nhiên, tình hình này rất giống với những lần trước đây khi các nhà hoạch định chính sách Thổ Nhĩ Kỳ điều chỉnh dự báo lạm phát tăng lên khi thời gian đến gần. Các dự báo trung hạn sẽ tiếp tục thể hiện sự điều chỉnh dần dần hướng tới mục tiêu, bất kể có một khung thực tế nào để điều này xảy ra hay không. Thực tế theo nghĩa là điều gì đó rõ ràng đã thất bại lần trước - chúng ta có một lời giải thích chân thực nào đi kèm với việc điều chỉnh lại chính sách tiền tệ cần thiết để điều này không lặp lại không? Thông thường, câu trả lời cho câu hỏi này là 'không'."

"Theo khảo sát mới nhất, kỳ vọng dài hạn cũng đã tăng lên, với ước tính 12 tháng tới tăng lên 23,3% và dự báo 24 tháng đạt 17,4%. Tại đây, chúng ta thấy một hình mẫu quen thuộc theo đó lạm phát sẽ tự động chậm lại trong trung hạn. Sau đó, khi mỗi khoảng thời gian đến gần, những dự báo đó sẽ dần dần tăng lên. Mặc dù những áp lực lạm phát này đang gia tăng, khảo sát cho thấy những người tham gia thị trường kỳ vọng CBT sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, xuống 39,0% trong tuần này và xuống 37,7% vào tháng 12."

"Sự suy yếu của đồng lira, diễn ra với tỷ lệ hàng năm là 40% so với một rổ USD và EUR, càng làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát. Các đợt cắt giảm lãi suất của CBT hiện nay được thúc đẩy bởi một cảm nhận thiếu lựa chọn, khi đội ngũ chính sách kinh tế có lẽ cảm thấy rằng sự kiên nhẫn của Tổng thống Tayyip Erdogan với chính sách thông thường sẽ cạn kiệt nếu lãi suất phải giữ ở mức cao lâu hơn. Do đó, CBT có thể sẽ sử dụng các công cụ chính sách thứ cấp trong trường hợp lạm phát tái gia tăng. Hệ quả là, các yếu tố cơ bản của tỷ giá hối đoái đồng lira không được cải thiện, và đồng tiền này có thể phải đối mặt với sự biến động gia tăng."