USD giữ ở mức trung bình khi thị trường định giá cho một lộ trình ôn hòa của Fed – BBH

Đồng đô la Mỹ (USD) đang giao dịch gần giữa phạm vi nhiều tháng của nó khi thị trường định giá một quỹ đạo nới lỏng ôn hòa hơn từ Fed. Với lãi suất hoán đổi của Mỹ hiện thấp hơn so với các dự báo dài hạn của FOMC, đồng bạc xanh có thể tiếp tục yếu thế trừ khi dữ liệu CPI và PMI sắp tới bất ngờ tăng cao, các nhà phân tích FX của BBH báo cáo.

Lo ngại về tín dụng xuất hiện nhưng rủi ro hệ thống vẫn được kiểm soát

"USD đang giao dịch gần giữa phạm vi của nó kể từ tháng 6. Chúng tôi kỳ vọng USD sẽ giao dịch ở thế phòng thủ trong tuần này khi đường cong hoán đổi của Mỹ điều chỉnh thấp hơn để ngụ ý một chu kỳ nới lỏng ôn hòa hơn từ Fed. Lãi suất hoán đổi 3 năm của Mỹ đang giao dịch dưới mức dự báo lãi suất quỹ trung bình của FOMC cho năm 2027-2028. Một rủi ro đối với quan điểm của chúng tôi là sự bất ngờ tăng cao trong chỉ số CPI tháng 9 của Mỹ và/hoặc chỉ số PMI tháng 10 (cả hai đều vào thứ Sáu).

"Trong khi đó, sự lo ngại ngày càng tăng về một loạt các cuộc khủng hoảng tín dụng ở Mỹ không phải là mối quan tâm hệ thống nhưng đáng để theo dõi. Hai vụ phá sản lớn trong lĩnh vực ô tô/cho vay dưới chuẩn (First Brands Group và Tricolor) đã dấy lên nỗi lo về việc các ngân hàng ngày càng có nhiều rủi ro đối với các quỹ đầu cơ, các nhóm tín dụng tư nhân và các khoản vay từ các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFI).

"Khuyến khích, Báo cáo Ổn định Tài chính Toàn cầu mới nhất của IMF chỉ ra rằng hầu hết các ngân hàng khu vực euro và Mỹ có đủ quỹ thanh khoản để thực hiện các cam kết NBFI của họ. Hơn nữa, chênh lệch lãi suất trái phiếu cao của Mỹ không cho thấy dấu hiệu căng thẳng và vẫn nhất quán với một khu vực doanh nghiệp vững mạnh."