Nhận định Đàm phán U.S.-Iran Thứ Bảy tại Pakistan: Tác động đến tài sản là gì nếu đàm phán thất bại?

TradingKey - Sau năm tuần xung đột quân sự, Mỹ và Iran sẽ chính thức bắt đầu vòng đàm phán trực tiếp đầu tiên tại Islamabad, Pakistan, vào sáng ngày 11/4 (giờ địa phương). Đây là vòng đàm phán thứ ba giữa hai quốc gia trong vòng một năm; trong cả hai lần trước đó, Mỹ và Israel đã tiến hành các chiến dịch quân sự bất ngờ nhắm vào Iran.

Liệu lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần có thể chuyển thành một nền hòa bình bền vững hay không phụ thuộc vào các tính toán chiến lược giữa “kế hoạch 10 điểm” của Iran và “kế hoạch 15 điểm” của Mỹ về các vấn đề cốt lõi, cũng như những động thái tiếp theo của Israel trên chiến trường Lebanon.

Các cuộc đàm phán đang phát đi những tín hiệu gì?

Có một "vết nứt" rõ rệt giữa Mỹ và Iran. Bất đồng cốt lõi nằm ở vấn đề làm giàu uranium. Thư ký Báo chí Nhà Trắng Leavitt tuyên bố rõ ràng rằng "đường ranh giới đỏ" của ông Trump yêu cầu Iran chấm dứt các hoạt động làm giàu uranium vẫn không thay đổi.

Tuy nhiên, bà cũng tiết lộ rằng Iran đã ra tín hiệu sẽ bàn giao lượng uranium đã làm giàu, vốn sẽ là ưu tiên hàng đầu trong các vòng đàm phán sắp tới. Lãnh đạo tối cao Iran Mojtaba sau đó đã đưa ra ba yêu cầu bằng văn bản: "Những kẻ xâm lược phải bồi thường thiệt hại", "Việc quản lý Eo biển Hormuz sẽ bước vào một giai đoạn mới" và "Iran sẽ không bao giờ từ bỏ các quyền lợi hợp pháp của mình".

Trong khi đó, điều kiện tiên quyết về một lệnh ngừng bắn tại Lebanon và vấn đề đi lại qua Eo biển Hormuz đã đẩy các cuộc đàm phán vào tình trạng bế tắc ngay cả trước khi chúng bắt đầu.

Iran đã truyền đạt quan điểm của mình tới Mỹ thông qua Pakistan: phái đoàn Iran từ chối tham gia các cuộc đàm phán hòa bình với Mỹ cho đến khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn tại Lebanon. Đồng thời, Iran thông báo với các bên trung gian khu vực rằng nếu Israel tiếp tục tấn công Iran và Lebanon, Iran sẽ trả đũa các quốc gia trong khu vực bao gồm cả Israel, đồng thời cảnh báo rằng họ có thể thay đổi quyết định về việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz.

Tình trạng quá cảnh tại Eo biển Hormuz cũng trải qua những diễn biến đảo ngược đáng kể. Sau thông báo ngừng bắn, hai tàu chở dầu đã được phép đi qua trong thời gian ngắn, nhưng eo biển này đã bị đóng cửa trở lại vào ngày 8/4 khi Israel tiến hành các cuộc không kích quy mô lớn vào Lebanon. Một số đại lý vận tải biển cho biết phía Iran đã thông báo với họ rằng việc khôi phục lưu thông đòi hỏi phải đánh giá lại tình hình an ninh.

Dự báo kết quả đàm phán

Tai Hui, Chiến lược gia Thị trường Trưởng khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại J.P. Morgan Asset Management, cho biết thiện chí của cả hai bên trong việc quay lại bàn đàm phán là bước đi đầu tiên tích cực, nhưng các cuộc đối thoại vẫn còn mong manh. Trong bối cảnh biến động ngắn hạn ở mức cao và sự thiếu rõ ràng xung quanh vai trò cũng như lập trường của Israel, ông vẫn giữ thái độ lạc quan một cách thận trọng về một thỏa thuận ngừng bắn.

David Chao, Chiến lược gia Thị trường Toàn cầu khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại Invesco, tin rằng có những bất đồng rõ rệt giữa "kế hoạch mười điểm" của Iran và "kế hoạch mười lăm điểm" của Mỹ. Ví dụ, hai bên đang bế tắc về việc liệu chương trình làm giàu uranium của Iran nên được giữ lại hay dỡ bỏ hoàn toàn; các cuộc đàm phán chắc chắn sẽ đầy gian nan và triển vọng về một thỏa thuận toàn diện vẫn còn rất mơ hồ.

Các điều kiện đàm phán do cả Mỹ và Iran đưa ra chứa đựng nhiều mâu thuẫn, và việc đạt được một thỏa thuận vẫn đối mặt với sự không chắc chắn đáng kể. Mặc dù eo biển Hormuz đã có những dấu hiệu hạ nhiệt ban đầu thông qua việc "lưu thông phân tầng", giá dầu khó có thể quay trở lại mức trước xung đột ngay cả khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt đáng kể; mức giá sàn có thể sẽ dịch chuyển lên cao hơn rõ rệt.

Phó Tổng thống Mỹ Vance mô tả thỏa thuận ngừng bắn là một "lệnh đình chiến mong manh", ám chỉ rằng các hành động thù địch có thể bùng phát trở lại nếu các cuộc đàm phán thất bại.

Bên ngoài các cuộc đàm phán cốt lõi giữa Mỹ và Iran, vai trò của Israel là biến số lớn nhất. Iran khẳng định rằng Lebanon nên được đưa vào các thỏa thuận ngừng bắn, nhưng cả Mỹ và Israel đều dứt khoát bác bỏ điều này. Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu tuyên bố rằng "không có lệnh ngừng bắn" ở Lebanon và Israel sẽ "tiếp tục tấn công Hezbollah với toàn lực". Trong khi các cuộc đàm phán tại Islamabad tập trung vào quan hệ Mỹ-Iran, biến số then chốt quyết định hướng đi của các cuộc đàm phán lại nằm ở Lebanon.

Tác động của kết quả đàm phán đối với phía tài sản

Trong kịch bản cơ sở, nếu lệnh ngừng bắn được duy trì và hoạt động hàng hải qua Eo biển Hormuz dần khôi phục, giá dầu sẽ bước vào một "trạng thái bình thường mới ở mức cao". Mặc dù lệnh ngừng bắn có thể khiến giá dầu hạ nhiệt, nhiều định chế tài chính dự báo giá dầu quốc tế khó có thể giảm xuống dưới mức 70 USD/thùng như giai đoạn trước xung đột trong ngắn hạn.

ING kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục biến động trong quá trình đàm phán. Capital Economics dự báo nếu thỏa thuận ngừng bắn được giữ vững, giá dầu thô Brent sẽ đạt mức trung bình khoảng 95 USD/thùng trong quý 2 trước khi giảm xuống còn khoảng 80 USD/thùng vào quý 4.

Trong kịch bản bất lợi, nếu Israel tiếp tục các cuộc tấn công vào Lebanon dẫn đến sự vắng mặt của Iran, các cuộc đàm phán có thể bị cản trở và việc mở lại Eo biển bị trì hoãn, đẩy điểm cân bằng giá dầu lên cao hơn do tổn thất nguồn cung từ Trung Đông. Barclays lưu ý rằng mặc dù lệnh ngừng bắn đã tạm thời ngăn chặn "kịch bản tồi tệ nhất", nhưng cơ sở hạ tầng năng lượng bị hư hại và sự không chắc chắn về giải pháp cuối cùng cho cuộc xung đột đồng nghĩa với việc giá dầu khó có thể sớm đảo ngược hoàn toàn đà tăng.

Dưới các điều kiện thị trường khắc nghiệt, nếu đàm phán đổ vỡ và xung đột tiếp diễn, rủi ro giá dầu tăng vọt sẽ được định giá lại, và các tài sản toàn cầu sẽ chịu áp lực đột ngột và nghiêm trọng. Theo các báo cáo từ CME Group, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự kiến việc đóng cửa sản xuất tại Trung Đông sẽ mở rộng lên 9,1 triệu thùng/ngày trong tháng 4. EIA cũng dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 sẽ chỉ ở mức 600.000 thùng/ngày, giảm so với dự báo trước đó là 1,2 triệu thùng/ngày.

Nếu việc khôi phục vận tải biển không đạt kỳ vọng hoặc xung đột tái diễn, giá dầu vẫn có khả năng phá đỉnh mới trên ngưỡng 100 USD.

Đối với giá vàng, tác động từ kết quả đàm phán cho thấy "độ nhạy hai chiều giữa các kịch bản tăng giá và giảm giá", phản chiếu hình ảnh của "logic bán tháo không hợp lý" khi giá dầu tăng vọt trước đó đã gây áp lực lên vàng.

Nếu đàm phán thất bại và xung đột leo thang, giá vàng sẽ đối mặt với áp lực kép. Việc leo thang sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát, khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, từ đó gây áp lực lên vàng. Đồng thời, xung đột sẽ củng cố sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của đồng USD, thúc đẩy dòng vốn chuyển từ vàng sang đồng bạc xanh và khiến giá vàng điều chỉnh giảm. Ngược lại, nếu đàm phán diễn ra thuận lợi và căng thẳng dịu bớt, giá dầu giảm sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát, làm sống lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất và loại bỏ các lực cản đối với vàng, từ đó tạo động lực tăng trưởng tiềm năng cho kim loại quý này.

Trong trung và dài hạn, logic tăng giá cốt lõi của vàng vẫn được giữ nguyên. State Street kỳ vọng giá vàng cuối cùng sẽ vượt ngưỡng 5.000 USD, trong khi Morgan Stanley dự báo giá vàng sẽ duy trì ổn định trong quý 2 trước khi tiếp đà tăng trong nửa cuối năm.