Dự báo giá cổ phiếu Bloom Energy: Tình trạng thiếu hụt điện tại các trung tâm dữ liệu AI thúc đẩy nhu cầu pin nhiên liệu, cổ phiếu có thể tăng lên 309 USD

TradingKey - Giá cổ phiếu Bloom Energy (BE) đã chạm mức đỉnh gần đây là 292,72 USD vào ngày 25 tháng 9. Chỉ hai tháng trước đó, vào ngày 29 tháng 7, cổ phiếu của nhà sản xuất pin nhiên liệu này chỉ ở mức 157 USD, tương ứng mức tăng ấn tượng 86% trong giai đoạn này.

Không chỉ vượt trội đáng kể so với chỉ số Nasdaq Composite và chỉ số Bán dẫn Philadelphia trong cùng giai đoạn, cổ phiếu này còn vượt xa các cổ phiếu chip nhớ phổ biến—SanDisk (SNDK) tăng khoảng 62% và Micron (MU) tăng khoảng 32%.

Vậy điều gì đã giúp công ty này vượt trội đáng kể so với thị trường trong thời kỳ bùng nổ đầu tư AI? Các trung tâm dữ liệu AI hiện đang phải đối mặt với một vấn đề thực tế: chip thì có thể mua được, nhưng điện lại không dễ dàng kết nối. Sự mở rộng lưới điện chậm chạp và tình trạng tồn đọng đơn hàng kéo dài đối với thiết bị phát điện khiến 'cấp điện càng nhanh càng tốt' trở thành yếu tố then chốt trong việc thu mua điện năng. Do đó, ngành công nghiệp pin nhiên liệu mà Bloom Energy đang hoạt động đang có được những cơ hội tăng trưởng mới.

Nguồn điện tự dùng tăng tốc mở rộng

Theo dự báo của Goldman Sachs, nhu cầu tiêu thụ điện của các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng 170% vào năm 2030 so với năm 2025, trong đó hơn 60% mức tăng thêm đến từ Mỹ.

Tuy nhiên, việc xây dựng lưới điện đang tụt hậu đáng kể. Chiều dài trung bình hàng năm của các đường dây truyền tải điện cao thế mới xây dựng tại Mỹ đã giảm từ 1.700 dặm trong giai đoạn 2010–2014 xuống còn 350 dặm trong giai đoạn 2020–2023. Đối với các dự án đấu nối lưới điện được nêu trong báo cáo, thời gian chờ trung vị từ khi nộp đơn đăng ký đến khi vận hành thương mại là gần 5 năm.

Việc phải chờ đợi đồng nghĩa với việc hạ tầng tính toán đắt đỏ không thể đưa vào sử dụng. Do đó, các trung tâm dữ liệu đang bắt đầu triển khai thiết bị phát điện tại chỗ hoặc lân cận, được gọi là "phát điện sau công tơ". Goldman Sachs đã nâng dự báo công suất phát điện sau công tơ của các trung tâm dữ liệu toàn cầu vào năm 2030 từ 40 GW lên 67 GW, ước tính giải pháp này có thể đáp ứng khoảng 25% nhu cầu điện của các trung tâm dữ liệu toàn cầu vào thời điểm đó. Một số đơn vị vận hành thậm chí đã ký các hợp đồng cung cấp điện có thời hạn lên tới 15 năm, biến việc phát điện tại chỗ thành một giải pháp lâu dài.

Sức cạnh tranh của Bloom Energy nằm ở tốc độ giao hàng

Bloom Energy là nhà sản xuất pin nhiên liệu oxit rắn. Theo so sánh từ Goldman Sachs, pin nhiên liệu không có lợi thế về chi phí: trong mô hình ước tính cho một trung tâm dữ liệu 500 megawatt, chi phí điện bình quân hóa theo vòng đời của loại pin này là khoảng 117 USD/MWh, cao hơn mức 80 USD của động cơ pít-tông và 81 USD của tua-bin khí chu trình hỗn hợp. Ngay cả khi tính đến khoản tín dụng thuế đầu tư 30% theo giả định của Goldman Sachs, chi phí của pin nhiên liệu cũng chỉ giảm xuống khoảng 90 USD.

Nguyên nhân chính khiến khách hàng vẫn sẵn sàng cân nhắc lựa chọn loại pin này là tốc độ bàn giao. Theo báo cáo, các nhà sản xuất pin nhiên liệu oxit rắn báo thời gian từ khi đặt hàng đến khi cung cấp điện là khoảng 6 đến 12 tháng, trong khi động cơ pít-tông cần từ 1,5 đến 2,5 năm và tua-bin khí công suất lớn cần từ 5 đến 7 năm.

Đối với các dự án AI đang mong muốn sớm đi vào hoạt động, việc được cấp điện sớm hơn đồng nghĩa với việc cung cấp năng lượng tính toán nhanh hơn và tạo ra doanh thu sớm hơn. Trong thang điểm tổng thể của Goldman Sachs, thời gian đưa vào vận hành chiếm 20% và độ khả dụng chiếm 15%; do đó, pin nhiên liệu đạt điểm số cao nhất.

Tình trạng thiếu hụt thiết bị điện trên diện rộng mang lại cơ hội mở rộng cho BE

Cơ hội cho pin nhiên liệu cũng xuất phát từ tình trạng nghẽn nguồn cung đối với các thiết bị phát điện khác.

Theo dữ liệu tham chiếu, tổng lượng đơn hàng chờ xử lý và công suất đặt trước của GE Vernova đạt 116 gigawatt, với công suất đã bán hết cho đến năm 2030. Động cơ pít-tông cũng đang đối mặt với thời gian chờ đợi kéo dài: các đơn hàng của Cummins đã được đặt kín cho đến năm 2028, trong khi lượng đơn hàng chờ xử lý và công suất đặt trước của INNIO vượt quá 15 gigawatt. Do đó, các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu cần đánh giá đồng thời nhiều phương án cấp điện.

Mặt khác, Goldman Sachs cho rằng các lò phản ứng hạt nhân mô-đun nhỏ có tiềm năng lâu dài trong việc phát điện tại chỗ, nhưng do hạn chế về tiến độ xây dựng, việc triển khai quy mô lớn khó có thể diễn ra trước năm 2030. Trước thời điểm đó, tuabin khí, động cơ pít-tông và pin nhiên liệu sẽ tiếp tục cùng nhau đáp ứng nhu cầu tăng thêm. Do đó, cơ hội dành cho BE trở nên rõ ràng: việc đấu nối lưới điện chậm trễ và giao hàng thiết bị truyền thống bị trì hoãn sẽ làm gia tăng giá trị thương mại của việc triển khai nguồn điện nhanh chóng.

Nhìn vào biểu đồ giá cổ phiếu Bloom Energy, giá cổ phiếu hiện tại đã điều chỉnh giảm mạnh và để mất mốc thoái lui Fibonacci 0.618 ($277.16), chạm mức thấp nhất trong ngày là $259.46 và hiện đang kiểm tra đường trung bình động 20 ngày ($260.22).

Biểu đồ ngày của Bloom Energy, Nguồn: TradingView

Đợt sụt giảm hiện tại là một nhịp điều chỉnh mạnh trong xu hướng tăng và chưa xác nhận sự đảo chiều xu hướng; mốc thoái lui Fibonacci 0.5 ($254.28) đóng vai trò là điểm xoay trục cốt lõi xác định xu hướng mạnh hay yếu trong giai đoạn tiếp theo.

Mặc dù giá cổ phiếu hiện tại đã đâm thủng đường trung bình động 5 ngày ($272.84) và đường trung bình động 10 ngày ($270.01), cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn bị gián đoạn, nhưng đường trung bình động 20 ngày vẫn nằm trên đường trung bình động 80 ngày ($249.18) và đường trung bình động 160 ngày ($240.96), cho thấy cấu trúc trung hạn vẫn chưa chuyển sang xu hướng giảm. Mức thấp nhất trong ngày đã tiến gần đường trung bình động 20 ngày, cho thấy có lực mua hỗ trợ tại đây.

Ở chiều hướng tăng, nếu giá cổ phiếu lấy lại mốc thoái lui Fibonacci 0.618 ($277.16), cấu trúc phục hồi dự kiến sẽ được khôi phục. Mục tiêu giá tiếp theo sẽ được nâng lên mốc thoái lui Fibonacci 0.786 ($309.75).

Rủi ro lớn nhất là đà giảm tiếp tục mở rộng và mốc thoái lui Fibonacci 0.5 ($254.28) bị phá vỡ dứt điểm. Một khi mất mốc xoay trục này, giá có thể tiếp tục kiểm tra mức $249.18, hướng tiếp đến vùng hỗ trợ trong khoảng từ $240.96 đến $231.40.