Xem trước kết quả kinh doanh quý 2 của Meta: Doanh thu có thể vượt 60 tỷ USD khi chi phí vốn AI 100 tỷ USD là phép thử lớn nhất

TradingKey - Sau khi thị trường đóng cửa ngày 29 tháng 7 theo giờ miền Đông, Meta Platforms ( META) sẽ công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2026. Sau những biến động thị trường do việc Alphabet điều chỉnh tăng mạnh dự báo chi tiêu vốn kích hoạt, Meta đã trở thành một trong những công ty được theo dõi sát sao nhất trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh ngành công nghệ này.

Mặc dù mảng kinh doanh quảng cáo của công ty tiếp tục duy trì mức tăng trưởng dẫn đầu ngành, sự tập trung của các nhà đầu tư đã dịch chuyển từ tăng trưởng doanh thu sang hiệu quả sử dụng vốn, trong đó dòng tiền tự do và tỷ suất sinh lời từ đầu tư AI trở thành các biến số cốt lõi quyết định diễn biến giá cổ phiếu.

Tính đến thứ Hai tuần này, giá cổ phiếu của Meta đứng ở mức 593,87 USD, giảm khoảng 25% so với mức cao nhất 52 tuần và giảm gần 9% tính từ đầu năm đến nay.

Nguồn: Google Finance

Doanh thu dự kiến duy trì đà tăng trưởng cao khi mảng quảng cáo tiếp tục là thế mạnh chính

Theo các ước tính đồng thuận của thị trường do FactSet tổng hợp, doanh thu quý II của Meta dự kiến đạt khoảng 60,2 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng khoảng 27% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh dự kiến đạt 7,13 USD, gần như đi ngang hoặc thậm chí giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái.

Một số tổ chức có quan điểm lạc quan hơn. Bank of America kỳ vọng doanh thu trong quý của Meta sẽ đạt khoảng 60,6 tỷ USD, với EPS khoảng 7,50 USD, trong khi Deutsche Bank dự báo doanh thu đạt khoảng 60,5 tỷ USD, cả hai đều vượt mức đồng thuận của thị trường.

Về các phân khúc kinh doanh, quảng cáo vẫn là cốt lõi tuyệt đối. Thị trường kỳ vọng doanh thu quảng cáo đạt khoảng 59,0 tỷ USD, tăng hơn 26% so với cùng kỳ năm ngoái; doanh thu của Family of Apps dự kiến sẽ tiếp cận mức 59,6 tỷ USD, trong khi doanh thu của Reality Labs dự kiến đạt khoảng 440 triệu USD, mặc dù duy trì đà tăng trưởng nhưng đóng góp tổng thể vẫn còn hạn chế.

Sự kết hợp giữa tăng trưởng doanh thu liên tục và cải thiện biên lợi nhuận hạn chế phản ánh thực tế mà Meta đang phải đối mặt: trong khi mảng kinh doanh quảng cáo tiếp tục tạo ra dòng tiền khổng lồ, việc mở rộng đầu tư vào AI đang bào mòn biên lợi nhuận.

Trong khi đó, thị trường cũng tập trung vào một điểm dữ liệu mang tính biểu tượng khác. Morgan Stanley trước đó ước tính rằng doanh thu quảng cáo quý II của Meta có thể lần đầu tiên vượt doanh thu quảng cáo tìm kiếm của Google. Nếu dự báo này thành hiện thực, nó sẽ báo hiệu một bước chuyển dịch mới trong bối cảnh cạnh tranh quảng cáo kỹ thuật số toàn cầu.

Sự tăng trưởng doanh thu quảng cáo của Meta không chỉ phụ thuộc vào việc mở rộng lưu lượng truy cập. Quý trước, mảng kinh doanh quảng cáo của công ty đã duy trì quỹ đạo tăng trưởng cao, với số lượt hiển thị quảng cáo tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái và giá trung bình cho mỗi quảng cáo tăng 12%, đạt mức tăng trưởng cả về lượng và giá, giúp thúc đẩy doanh thu quảng cáo của Family of Apps lên 55,0 tỷ USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bước sang quý II, các cuộc khảo sát kênh của nhiều tổ chức tiếp tục duy trì quan điểm lạc quan.

Deutsche Bank ( DB) cho biết phản hồi từ các nhà quảng cáo nhìn chung cho thấy tỷ lệ chuyển đổi và tỷ suất hoàn vốn đầu tư (ROI) do hệ thống quảng cáo của Meta mang lại tiếp tục được cải thiện. Động lực thúc đẩy cốt lõi đằng sau điều này là việc nâng cấp các thuật toán AI, với các cải tiến liên tục về các khả năng như xếp hạng quảng cáo, đề xuất nội dung, phân phối tự động và tạo nội dung sáng tạo.

Hiện tại, bộ công cụ quảng cáo tự động Advantage+ của Meta đã trở thành một trong những sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất của hãng. Theo thống kê, khoảng 82% nhà quảng cáo đang sử dụng các công cụ liên quan đến Advantage+, và doanh thu quy năm của các sản phẩm tối ưu hóa giá trị đã vượt mức 20 tỷ USD, tăng gấp đôi so với một năm trước. Trong khi đó, tổng doanh thu quy năm của bộ sản phẩm Advantage+ đã đạt khoảng 60 tỷ USD.

Wells Fargo ( WFC) kỳ vọng mảng kinh doanh quảng cáo sẽ duy trì mức tăng trưởng khoảng 27% trong quý II, và dự báo rằng chỉ dẫn doanh thu quý III có khả năng nằm trong khoảng từ 60,5 tỷ USD đến 63,5 tỷ USD.

Chi phí vốn 100 tỷ USD trở thành bài kiểm tra lớn nhất của thị trường

Vào tháng 4 năm nay, công ty đã nâng dự báo chi phí vốn cho cả năm 2026 từ mức 115 tỷ - 135 tỷ USD lên 125 tỷ - 145 tỷ USD, chủ yếu do chi phí phần cứng gia tăng như máy chủ và bộ nhớ, cũng như sự mở rộng liên tục của các trung tâm dữ liệu AI.

Thị trường kỳ vọng chi phí vốn trong quý 2 của Meta sẽ đạt khoảng 33,7 tỷ USD, gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, một số tổ chức tin rằng con số này vẫn còn dư địa để tiếp tục điều chỉnh tăng.

Bank of America ( BAC) kỳ vọng công ty có cơ hội nâng trần chi phí vốn cả năm lên mức 150 tỷ USD; trong khi đó, Wells Fargo đã tăng dự báo chi phí vốn năm 2027 từ 170 tỷ USD lên 181 tỷ USD. JPMorgan thậm chí còn kỳ vọng chi phí vốn của Meta vào năm 2027 có thể vượt quá 200 tỷ USD, có khả năng khiến dòng tiền tự do của công ty bị âm trong một khoảng thời gian trong tương lai.

Điều thị trường thực sự lo ngại không phải là khoản đầu tư vào AI của Meta, mà là việc liệu tốc độ tăng trưởng của chi phí vốn có vượt quá mức cải thiện về khả năng sinh lời hay không.

Nguồn: Bloomberg

Khi Meta tiếp tục xây dựng các trung tâm dữ liệu và thu mua GPU cùng thiết bị mạng, công ty đang dần chuyển đổi từ một nền tảng internet nhẹ về tài sản sang một nhà vận hành hạ tầng AI thâm dụng tài sản. Trong khi đó, áp lực lên dòng tiền tự do của công ty đang ngày càng trở nên rõ rệt.

FactSet dự báo dòng tiền tự do của Meta trong quý 2 có thể ghi nhận giá trị âm khoảng 1 tỷ USD; các tổ chức dự báo dòng tiền tự do cả năm 2026 của công ty có thể chỉ đạt khoảng 1,8 tỷ USD, sụt giảm mạnh so với mức hơn 43 tỷ USD của năm trước đó.

Wedbush tin rằng việc liệu dòng tiền tự do của Meta có tiếp tục chịu áp lực trong những năm tới hay không sẽ phụ thuộc phần lớn vào tốc độ mở rộng chi phí vốn.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty trước đó đã nhấn mạnh rằng nếu hiệu quả đầu tư trong tương lai không đạt được kỳ vọng, công ty vẫn giữ được sự linh hoạt để điều chỉnh tốc độ đầu tư vào AI và kiểm soát chi tiêu.

Redburn lạc quan về Meta lên mức 1.000 USD

Mặc dù giá cổ phiếu của Meta đã trải qua một đợt điều chỉnh trong vài tháng qua, sức hấp dẫn của cổ phiếu này xét từ góc độ định giá vẫn còn nguyên. Hiện tại, hệ số P/E dự phóng của công ty là khoảng 18 lần, thấp hơn đáng kể so với mức xấp xỉ 25 lần của Alphabet, và vẫn mang lại một giá trị nhất định trong số các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn.

Toàn bộ Phố Wall vẫn duy trì thái độ lạc quan. Hiện tại, hơn 90% nhà phân tích đưa ra khuyến nghị "Mua" hoặc "Tăng tỷ trọng" cho Meta, với mức giá mục tiêu đồng thuận là khoảng 835 USD, mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể so với thị giá hiện tại. Thậm chí, Redburn còn đặt mức giá mục tiêu là 1.000 USD, trở thành một trong những tổ chức lạc quan nhất trên thị trường.

Tổ chức này tin rằng chiến lược AI của Meta đang chuyển dịch mạnh mẽ hơn từ việc cải thiện hiệu quả đề xuất nội dung và phân phối quảng cáo sang các công cụ kinh doanh hướng đến các doanh nghiệp nhỏ. Trong tương lai, các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể chỉ cần nhập các câu lệnh đơn giản là có thể tận dụng AI của Meta cho các tác vụ như tạo mẫu quảng cáo sáng tạo, thiết lập cửa hàng, quản lý khách hàng và phân phối tiếp thị. Điều này sẽ giúp Meta chuyển hóa khoản đầu tư AI khổng lồ của mình thành các dòng doanh thu mới, đồng thời nâng cao sức hấp dẫn từ hệ sinh thái quảng cáo của hãng đối với các nhà bán hàng.

Nguồn: MarketBeat