Trump đã mua và bán gì trong quý đầu tiên? Đâu là ranh giới giữa chính sách và vốn đằng sau 3,600 giao dịch?

TradingKey - Tổng thống Mỹ Trump gần đây đã nộp các báo cáo công khai tài chính mới nhất của mình lên Văn phòng Đạo đức Chính phủ (OGE), tiết lộ khoảng 3.600 giao dịch chứng khoán trong một lần công bố duy nhất và cho thấy sự tái cơ cấu danh mục đầu tư đáng kể trong quý 1 năm 2026.

Theo các tài liệu, ngưỡng dưới của tổng khối lượng giao dịch chứng khoán tích lũy của ông Trump từ tháng 1 đến tháng 3 năm nay là khoảng 220 triệu USD; nếu ước tính theo ngưỡng trên của phạm vi công khai, tổng số có thể lên tới 750 triệu USD. Các giao dịch bao quát nhiều lĩnh vực cốt lõi như công nghệ, tài chính và truyền thông, bao gồm Microsoft ( MSFT ), Apple ( AAPL ), NVIDIA ( NVDA ), Meta ( META ), Amazon ( AMZN ), Oracle ( ORCL ), Broadcom ( AVGO ), Goldman Sachs ( GS) và Bank of America ( BAC) và các cổ phiếu vốn hóa lớn khác của Mỹ, với một số phân bổ trái phiếu đô thị cũng được đưa vào báo cáo công khai.

Cần lưu ý rằng hệ thống công khai liên bang của Mỹ chỉ yêu cầu các quan chức báo cáo phạm vi giá trị giao dịch mà không cung cấp giá thực hiện cụ thể, thời điểm hoặc chi tiết lãi lỗ, khiến các quan sát viên bên ngoài khó có thể đánh giá chính xác lợi nhuận đầu tư thực tế. Các tài liệu cũng không phân biệt rõ ràng loại chứng khoán cho một số tài sản (như cổ phiếu phổ thông, trái phiếu chuyển đổi hoặc trái phiếu doanh nghiệp), tuy nhiên quy mô và thời điểm của một số giao dịch nhất định vẫn mang giá trị tín hiệu quan trọng.

Giảm tỷ trọng nắm giữ tại các gã khổng lồ công nghệ truyền thống, thiết lập vị thế lớn ở nhóm cổ phiếu chip.

Trong đợt tái cơ cấu danh mục đầu tư quý 1 năm 2026, ông Trump đã thực hiện những điều chỉnh cấu trúc đáng kể đối với vị thế tại một số gã khổng lồ công nghệ. Các hồ sơ công bố cho thấy Amazon, Meta và Microsoft, ba khoản đầu tư cốt lõi, đều ghi nhận các đợt thoái vốn ở mức cao, dao động từ 5 triệu USD đến 25 triệu USD cho mỗi giao dịch, nằm trong số những hoạt động có quy mô lớn nhất trong hoạt động giao dịch của ông trong quý này.

Đáng chú ý, các đợt cắt giảm này không đồng nghĩa với việc rút lui hoàn toàn. Hồ sơ từ cùng kỳ cho thấy ông Trump vẫn duy trì các đợt mua bổ sung quy mô nhỏ tại ba công ty nói trên; nhiều lệnh mua Meta tập trung vào đầu năm với quy mô mỗi giao dịch từ 1.001 USD đến 500.000 USD, trong khi quy mô mua Amazon và Microsoft dao động từ 1.001 USD đến 5.000.000 USD.

Trong khi đó, lĩnh vực bán dẫn trở thành trọng tâm chính cho các vị thế mới trong quý này. Cả Nvidia và Broadcom đều nhận được các khoản phân bổ mới trong khoảng từ 1 triệu USD đến 5 triệu USD, trong khi Texas Instruments ( TXN ), Synopsys ( SNPS) và Cadence Design Systems ( CDNS) cùng các nhà cung cấp công cụ EDA và thiết kế chip khác cũng xuất hiện trong danh sách mua với quy mô tương tự. Apple cũng ghi nhận mức tăng đáng kể từ 1 triệu USD đến 5 triệu USD, phản ánh sự lạc quan tiếp tục đối với công ty dẫn đầu hệ sinh thái phần cứng này.

Đồng thời, Oracle, ServiceNow ( NOW ), Adobe ( ADBE) và Workday ( WDAY) đều ghi nhận các vị thế mới vượt quá 1 triệu USD. Các tài liệu công bố lưu ý rằng thời điểm của các giao dịch mua này trùng với giai đoạn định giá cổ phiếu phần mềm sụt giảm, do những lo ngại của thị trường về hiệu ứng thay thế của AI và khả năng dự báo lợi nhuận kém đi.

Niềm tin thị trường đang bị xem xét kỹ lưỡng.

Đồng thời, hai giao dịch này đã thu hút thêm sự chú ý của thị trường do mối tương quan tiềm tàng giữa thời điểm thực hiện và bối cảnh chính sách.

Các tài liệu công bố cho thấy vào ngày 10/2/2026, một tài khoản thuộc sở hữu của ông Trump đã thiết lập một vị thế mới trị giá từ 1 triệu đến 5 triệu USD đối với cổ phiếu của Dell Technologies ( DELL) loại C. Đáng chú ý là vị thế này được thiết lập trước khi ông công khai ủng hộ các sản phẩm phần cứng của Dell tại một sự kiện ở Nhà Trắng vào đầu tháng 5 năm nay. Trình tự thời gian của hai sự kiện này chắc chắn đã làm dấy lên những cuộc thảo luận công khai về ranh giới giữa các quyết định đầu tư cá nhân và các tín hiệu chính sách.

Intel ( INTC) cũng ghi nhận những thay đổi trong tỷ lệ nắm giữ trong một bối cảnh đặc biệt. Hồ sơ lưu trữ cho thấy bắt đầu từ đầu tháng 3/2026, ông Trump đã dần tăng tỷ lệ sở hữu tại nhà sản xuất chip trong nước này thông qua nhiều giao dịch. Chuỗi hoạt động mua vào này diễn ra sau quyết định đầu tư vốn cổ phần đáng kể vào Intel của chính phủ Mỹ vào cuối năm 2025.

Kể từ khi bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump, các thị trường vốn của Mỹ đã liên tục chứng kiến hiện tượng đồng bộ hóa cao độ giữa "các thông báo chính sách" và "phản ứng của thị trường".

Đầu năm nay, các phương tiện truyền thông đã đưa tin về các trường hợp giao dịch có "thời điểm chính xác đến mức kinh ngạc" ngay trước các thông báo chính sách lớn, liên quan đến các hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai hàng hóa và các vị thế trên thị trường dự đoán, làm dấy lên lo ngại của thị trường về khả năng bất cân xứng thông tin. Bản thân ông Trump cũng phải đối mặt với những chất vấn từ một số nhà lập pháp vì đã công khai tuyên bố "bây giờ là thời điểm tuyệt vời để mua" vào ngay đêm trước khi có các điều chỉnh về chính sách thuế quan, cùng với những lời kêu gọi điều tra liệu hoạt động giao dịch của ông có liên quan đến thao túng thị trường hoặc sử dụng thông tin nội bộ hay không.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng trọng tâm của cuộc tranh cãi đã vượt ra ngoài câu hỏi kỹ thuật về việc liệu một giao dịch đơn lẻ có tuân thủ quy định hay không, mà thay vào đó hướng tới ba vấn đề cốt lõi: liệu tổng thống có sở hữu thông tin chính sách mang tính dự báo mà các nhà đầu tư thông thường không thể tiếp cận được hay không; liệu tốc độ phân bổ tài sản của ông có tạo ra sự kết nối tiềm tàng với chính sách công nghiệp và chương trình nghị sự ngoại giao hay không; và liệu thời điểm công bố các chính sách lớn có thể gián tiếp ảnh hưởng đến những thay đổi trong khối tài sản của gia đình ông hay không.

Đối với các thị trường tài chính, rủi ro sâu xa hơn nằm ở khả năng xói mòn uy tín của các định chế. Các chuyên gia pháp lý và quản lý tại Washington cảnh báo rằng nếu thị trường hình thành một nhận thức chung rằng "các nhà hoạch định chính sách đồng thời là những nhà giao dịch tích cực", nguyên tắc lâu đời về giao dịch công bằng trên các thị trường vốn của Mỹ có thể đối mặt với những thách thức đáng kể.