Từ kẻ yếu thế đến vị thế dẫn đầu hạ tầng AI: Liệu AMD có sẵn sàng tăng trưởng vào năm 2026?

TradingKey - Bằng cách tận dụng tất cả những thành quả thành công của Tiến sĩ Lisa Su cùng với phong cách lãnh đạo của bà, AMD (AMD) đã chuyển mình từ một nhà cung cấp chipset PC ngách thành một trong những nhà cung cấp công nghệ hàng đầu cần thiết cho điện toán đám mây để phát triển hạ tầng AI trên toàn cầu.

Thông qua việc đầu tư vào phát triển các bộ vi xử lý hiệu suất cao cho máy tính và các mục đích sử dụng khác, AMD đã tập trung phát triển kiến trúc bộ vi xử lý dựa trên chiplet, đồng thời xây dựng lợi thế cạnh tranh trước Intel bằng cách hợp tác với TSMC để thu hẹp khoảng cách về hiệu suất tổng thể và chi phí giữa AMD và Intel, cũng như thiết lập vị thế của AMD là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với Nvidia trong việc phát triển các sản phẩm tăng tốc dựa trên AI.

Thành công của AMD đã chuyển dịch trọng tâm tăng trưởng doanh thu sang các sản phẩm dành cho trung tâm dữ liệu và các dịch vụ đám mây liên quan dựa trên bộ vi xử lý EPYC và bộ xử lý đồ họa (GPU) MI300. Hơn nữa, sự thành công của mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu đã tạo ra một bước ngoặt cho AMD bằng cách giành thêm thị phần trong các phân khúc cung cấp giải pháp dịch vụ đám mây cho các nhà cung cấp lớn như AWS, Azure và GCP.

NVIDIA đã có thể tận dụng quyền lực định giá làm lợi thế của mình khi nhiều công ty đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế để sử dụng trong hoạt động kinh doanh. Do đó, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) đang tìm kiếm 2 phương án để có được các lựa chọn thay thế NVIDIA, bao gồm (nhưng không giới hạn ở) Xilinx và Pensando. Vì vậy, AMD có thể hỗ trợ toàn bộ danh mục sản phẩm (CPU, GPU, mạng và hệ thống nhúng) thông qua một nhà cung cấp duy nhất, giúp khách hàng đa dạng hóa và/hoặc giảm tính chu kỳ, đồng thời cải thiện chất lượng biên lợi nhuận của danh mục sản phẩm AMD.

AMD đã định vị mình là một lựa chọn thay thế cho NVIDIA thông qua mối quan hệ đối tác với OpenAI, Microsoft, Meta, Oracle và Sony. Do xu hướng toàn cầu của các nhà bán hàng trong việc tìm kiếm nhiều nhà cung cấp nhằm giảm thiểu rủi ro hạn chế nguồn cung, vị thế cung ứng của AMD tiếp tục củng cố vai trò thay thế này.

Mỗi nhà cung cấp đã và sẽ tiếp tục đối mặt với 2 rủi ro chính (triển khai phần mềm thành công thông qua nền tảng ROCm của AMD) và các hạn chế về chuỗi cung ứng vẫn còn tồn tại.

Vì vậy, sự tăng trưởng liên tục của mảng trung tâm dữ liệu trong hoạt động kinh doanh tổng thể của AMD, sự gia tăng dòng tiền tự do (FCF) và việc tăng thị phần tổng thể của AMD trong phân khúc máy chủ đã tạo ra cơ hội tăng trưởng trong nhiều năm cho công ty, như một hệ quả từ sự phát triển của hạ tầng AI.

Kết quả hoạt động tài chính và vị thế của AMD

Về phương diện tài chính, AMD hiện đang hoạt động ở một vị thế hoàn toàn khác so với trước đây.

Mảng trung tâm dữ liệu chiếm tỷ trọng lớn hơn đang nâng cao chất lượng doanh thu và khả năng tạo dòng tiền của công ty, đồng thời thông qua các thương vụ thâu tóm, công ty không còn chỉ là một nhà cung cấp đơn lẻ mà đã trở thành một “nhà cung cấp nền tảng”.

Mối quan hệ đối tác giữa AMD với OpenAI, Microsoft, Meta và Oracle, cùng các công ty công nghệ khác, mang lại lợi ích rất lớn khi cung cấp cho AMD nhiều kênh để cung ứng các giải pháp CPU/GPU/Nhúng, từ đó củng cố vị thế của AMD như một nguồn cung thứ hai cho tính toán AI trong bối cảnh khách hàng mong muốn đa dạng hóa nguồn cung cho cùng một loại sản phẩm.

Khi thị phần mà AMD giành được trong mảng kinh doanh máy chủ tiếp tục tích lũy, quý 4 năm 2025 sẽ tạo ra nền tảng vững chắc cho nhiều quý tăng trưởng tiếp theo trong tương lai.

Chiều sâu phần mềm và hệ sinh thái vẫn đóng vai trò quan trọng. Phần mềm ROCm sẽ cần tiếp tục hoàn thiện để thu hút thêm nhiều nhà phát triển thay vì phụ thuộc vào CUDA; tuy nhiên, tốc độ triển khai MI300X ngày càng tăng, kế hoạch đẩy mạnh dòng MI400 vào nửa cuối năm 2026 và các tuyên bố công khai từ những đơn vị vận hành điện toán đám mây quy mô lớn về việc tìm kiếm thêm nhà cung cấp thay thế đang giúp mở rộng tổng quy mô thị trường khả dụng cho các bộ tăng tốc và CPU của AMD.

Như CEO Lisa Su đã phát biểu: “Khi đánh giá AMD bước vào năm 2026 từ góc độ danh mục sản phẩm tổng thể, công ty đang có đà phát triển mạnh mẽ với việc đẩy nhanh tốc độ ứng dụng các dòng CPU EPYC và Ryzen hiệu suất cao cùng sự tăng trưởng vượt bậc trong mảng AI cho trung tâm dữ liệu.”

Liệu cổ phiếu AMD có tăng trưởng trong năm 2026?

Mặc dù kế hoạch cho năm 2026 của AMD trông rất khả quan, nhưng vẫn tồn tại một số rủi ro nhất định liên quan đến doanh nghiệp này. Dòng MI300 đang tăng trưởng tốt, trong khi MI400 dự kiến sẽ đạt kết quả tích cực vào cuối năm nay. Thị phần CPU dành cho doanh nghiệp của AMD đã tăng trưởng đáng kể nhờ tất cả các yếu tố trên.

Hơn nữa, các mối quan hệ hợp tác và sự đa dạng hóa của nhóm khách hàng quy mô siêu lớn (hyperscaler) là rất phong phú, giúp đảm bảo AMD tiếp tục duy trì vị thế trong thị trường cụm máy chủ AI quy mô lớn.

Ngoài ra, tỷ lệ sở hữu của các quỹ đầu cơ đối với AMD đã gia tăng. Hiện có 132 quỹ đầu cơ nắm giữ cổ phiếu AMD, tăng thêm 17 quỹ kể từ cuối quý 4/2023. Việc các quỹ đầu cơ nắm giữ cổ phiếu có mối tương quan với tính thanh khoản và tỷ lệ sở hữu của các nhà đầu tư tổ chức đối với AMD.

Thị trường đã phản ứng rất mạnh mẽ trước cả tin tức tích cực lẫn tiêu cực, minh chứng là việc Northland hạ xếp hạng gần đây đã khiến cổ phiếu giảm 4% so với mức đỉnh trong phiên giao dịch, ngay sau một trong những tháng tăng trưởng tốt nhất lịch sử. Do đó, tính chính xác của các số liệu dự báo và khả năng thực thi là những yếu tố bắt buộc phải được đảm bảo tuyệt đối.

Nếu ROCm tiếp tục giành thêm thị phần, nguồn cung được duy trì ở mức ổn định nhưng chặt chẽ và các đơn vị vận hành quy mô siêu lớn tiếp tục ưu tiên chiến lược đa nhà cung cấp, chúng ta sẽ thấy AMD gia tăng hơn nữa thị phần và giá cổ phiếu. Ngược lại, nếu bất kỳ yếu tố nào trong số này không đạt kỳ vọng, cổ phiếu có thể chứng kiến mức giảm mạnh sau khi giá trị đã tăng lên nhanh chóng.

Những rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu AMD

Kỳ vọng cao đối với AMD khiến mỗi quý trở thành một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm đối với các Đơn vị xử lý tăng tốc (APU), thị phần máy chủ và mức độ hoàn thiện phần mềm của công ty này.

Để các nhà phát triển coi AMD là lựa chọn ít rào cản, công ty cần tiếp tục thu hẹp khoảng cách với đối thủ cạnh tranh (trong trường hợp này là NVIDIA) thông qua hệ sinh thái ROCm. Bất kỳ diễn biến tiêu cực nào trong lĩnh vực này cũng sẽ làm chậm tốc độ tiếp nhận, bất kể khả năng cạnh tranh về phần cứng (HW) ra sao.

Nếu các vấn đề về chuỗi cung ứng được giải quyết, AMD sẽ có tiềm năng tận dụng các cơ hội bán hàng gia tăng từ việc cạnh tranh với NVIDIA và sự tập trung trở lại từ INTEL. Tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư sẽ góp phần gây ra biến động cho giá cổ phiếu của AMD. Có thể thấy rằng một nhà phân tích từng dự báo chính xác giá cổ phiếu NVIDIA vào năm 2010 đã không đưa AMD vào danh sách 10 lựa chọn hàng đầu của mình. Một số nhà phân tích không lạc quan về mọi mã cổ phiếu.

AMD sở hữu các tài sản trí tuệ nhân tạo (AI) được định vị tương tự so với các đối thủ ở cả phân khúc cao hơn và thấp hơn, cộng thêm các thực thể khác chịu ảnh hưởng từ những chính sách trước đây về thuế quan và lạm phát, dẫn đến niềm tin hợp lý rằng AMD đang được định giá công bằng so với cổ phiếu của các đối thủ cạnh tranh (ví dụ: ROCm).

Có nên mua cổ phiếu AMD vào thời điểm hiện tại?

Quyết định mua cổ phiếu AMD tại thời điểm này sẽ phụ thuộc vào khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân (biến động) cũng như niềm tin vào xu hướng của chu kỳ hạ tầng AI.

Lập luận lạc quan cho việc đầu tư vào cổ phiếu AMD rất rõ ràng; AMD là nguồn cung cấp bộ tăng tốc AI quy mô lớn, thực tế và có thể kiểm chứng duy nhất có khả năng thay thế so với công ty đang thống trị hiện nay là Nvidia; trong khi dòng sản phẩm CPU EPYC của AMD tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ và chiếm thêm thị phần; và cuối cùng, nhiều mối quan hệ hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) và các đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực AI đang chứng minh rằng AMD có nhu cầu xác định trong vài năm tới.

Vào tháng 2, AMD đã công bố một số kết quả rất khả quan cho quý 4 năm tài chính 2025, nâng dự báo doanh thu cho bộ phận trung tâm dữ liệu, đồng thời đưa ra bằng chứng thực tế, công khai về việc lắp đặt thành công các sản phẩm liên quan đến quan hệ hợp tác (6 gigawatt) với OpenAI.

Định giá cổ phiếu cho thấy hệ số P/E trượt là 109,00 và hệ số P/E dự phóng là 42,37 tính đến ngày 22 tháng 4, điều này cho thấy cổ phiếu đã được định giá dựa trên nhiều thành công trong tương lai của công ty. Ngoài ra, biến động giá cổ phiếu gần đây dường như không chỉ được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản mà còn bởi các đợt nâng và hạ bậc xếp hạng.

Nếu bạn tin rằng chi phí vốn liên quan đến AI sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai và các doanh nghiệp sẽ tiếp tục thực hiện chiến lược tăng tốc sử dụng hai nhà cung cấp, thì bất kỳ thay đổi nào của thị trường tác động tiêu cực đến cổ phiếu do tâm lý nhà đầu tư bi quan có thể mang lại cho bạn cơ hội mua ở mức giá thấp.

Nếu bạn muốn bảo vệ mình trước khả năng thị trường sụt giảm trong tương lai (sau những biến động của tháng qua), có lẽ việc tìm kiếm các cổ phiếu liên quan đến AI khác có giá rẻ hơn AMD sẽ giúp bạn giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư, tùy thuộc vào cách bạn muốn đầu tư tiền của mình.

Trong mọi trường hợp, bằng cách sử dụng việc triển khai MI300X, các hoạt động gia tăng sản lượng MI400, các mảng chiếm lĩnh thị phần của EPYC và sự phát triển của ROCm để hỗ trợ cơ sở đầu tư, bạn có thể kiên định với lập luận của mình dựa trên hiệu quả hoạt động của AMD ở hiện tại và tương lai.