Tăng 20% trong năm ngày, hơn 50% trong năm nay: Tại sao Marvell Technology được Nvidia lựa chọn?

TradingKey - Kể từ tháng 4/2026, Marvell Technology ( MRVL) đã cho thấy sức mạnh bền vững trong diễn biến giá cổ phiếu. Vào ngày 10/4, mã này đóng cửa ở mức 128,49 USD, tăng 7,14% trong ngày, với mức tăng tích lũy đạt gần 20% trong 5 phiên giao dịch vừa qua. Tổng mức tăng trong tháng 4 đạt 29,72%, mức tăng tính từ đầu năm đến nay đã vượt quá 51%, và đà tăng vọt trong 52 tuần lên tới 143,03%. Đằng sau đà tăng giá mạnh mẽ này là kết quả tài chính vững chắc và logic ngành rõ ràng.

Marvell Technology hoạt động trong lĩnh vực gì?

Được thành lập vào năm 1995 và có trụ sở chính tại Santa Clara, California, Marvell Technology được đồng sáng lập bởi Tiến sĩ Sehat Sutardja, vợ ông là bà Weili Dai và em trai ông là Pantas Sutardja. Là một công ty bán dẫn không đúc (fabless) hàng đầu thế giới, Marvell có gần 6.000 nhân viên và các trung tâm R&D đặt tại Hoa Kỳ, Châu Âu, Israel, Singapore và Thượng Hải, Trung Quốc.

Ban đầu, công ty được biết đến với các dòng chip điều khiển lưu trữ trước khi dần mở rộng sang lĩnh vực truyền thông di động, trung tâm dữ liệu và Internet vạn vật (IoT). Trong những năm gần đây, Marvell đã chuyển hướng hoàn toàn sang lĩnh vực cốt lõi là chip tùy chỉnh cho hạ tầng AI. Nhờ tận dụng chuyên môn sâu trong công nghệ kết nối tốc độ cao và tín hiệu hỗn hợp, Marvell đã vươn lên trở thành nhà cung cấp lớn thứ hai trên thị trường AI ASIC toàn cầu, chỉ xếp sau Broadcom.

II. Kết quả kinh doanh mới nhất: Năm tài chính 2026 phá kỷ lục

Vào ngày 5/3/2026, Marvell Technology đã báo cáo kết quả tài chính quý 4 năm tài chính 2026 cho kỳ kết thúc vào ngày 31/1/2026. Doanh thu đạt mức cao kỷ lục 2,22 tỷ USD, tăng hơn 20% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng đạt khoảng 396 triệu USD, tương ứng với mức tăng mạnh khoảng 97,9% so với cùng kỳ năm trước theo tiêu chuẩn GAAP. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 0,80 USD, vượt nhẹ so với mức kỳ vọng 0,79 USD của thị trường.

Kết quả kinh doanh cả năm thậm chí còn mạnh mẽ hơn: tổng doanh thu năm tài chính 2026 đạt 8,195 tỷ USD, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS không theo chuẩn GAAP đạt 2,84 USD, tăng 81% so với cùng kỳ, cả hai đều thiết lập kỷ lục mới. Công ty cũng đưa ra dự báo lạc quan, dự kiến doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt khoảng 2,4 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức đồng thuận 2,28 tỷ USD của giới phân tích. Ban lãnh đạo đã nâng mức dự báo doanh thu cả năm cho năm tài chính 2027 và 2028 lên lần lượt là 11 tỷ USD và 15 tỷ USD.

III. Marvell Technology tạo ra doanh thu như thế nào?

Luận điểm đầu tư hiện tại của Marvell Technology đã chuyển đổi từ một nhà cung cấp chip đơn lẻ sang sự hiệp lực của "động cơ kép" gồm "chip tùy chỉnh AI ASIC" và "công nghệ kết nối quang".

1. Chip tùy chỉnh AI ASIC

Khi Google ( GOOGL ), Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT) và các gã khổng lồ điện toán đám mây khác khởi động một "cuộc cách mạng chi phí tính toán AI" nhằm tìm kiếm các lựa chọn thay thế ngoài GPU của Nvidia ( NVDA) GPU, nhu cầu về AI ASIC tùy chỉnh đã bước vào giai đoạn bùng nổ. Broadcom ( AVGO) và Marvell, tận dụng lợi thế về kết nối tốc độ cao và IP chip, đang hợp tác với các gã khổng lồ đám mây để xây dựng các cụm tính toán AI tùy chỉnh theo yêu cầu. Marvell là một trong những đối tác lớn nhất cho dòng AI ASIC AWS Trainium của Amazon và là đối tượng thụ hưởng chính từ việc triển khai quy mô lớn các chip tùy chỉnh.

2. Công nghệ kết nối quang và quang học silicon

Khi khoảng cách kết nối trong các trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn vượt quá khoảng 10 mét, kết nối bằng đồng không còn đáp ứng được các yêu cầu về băng thông và khoảng cách, đòi hỏi phải chuyển sang các hệ thống kết nối quang. Marvell có chuyên môn kỹ thuật sâu về DSP quang và các sản phẩm kết nối quang. Để đạt được mục tiêu này, công ty gần đây đã đẩy nhanh định vị chiến lược thông qua hai thương vụ thâu tóm quan trọng: mua lại startup AI Celestial AI với giá khoảng 3,25 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025, hướng tới doanh thu kết nối quang hàng năm đạt 1 tỷ USD vào năm tài chính 2029; và thâu tóm công ty công nghệ kết nối XConn với giá 540 triệu USD vào tháng 1 năm 2026.

IV. Chất xúc tác chiến lược: Sự ủng hộ trị giá 2 tỷ USD từ Nvidia

Cuối tháng 3/2026, Nvidia đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với Marvell Technology, bao gồm khoản đầu tư trị giá 2 tỷ USD. Theo thỏa thuận, Marvell sẽ cung cấp các giải pháp mạng và XPU tương thích với nền tảng rack NVLink Fusion của Nvidia, đồng thời hai công ty cũng sẽ hợp tác về công nghệ silicon photonics.

CEO Nvidia Jensen Huang cho biết: "Đối với những khách hàng đang tìm kiếm chip tùy chỉnh, giờ đây họ có thể tiếp cận các sản phẩm và hệ sinh thái của chúng tôi thông qua mối quan hệ đối tác giữa Nvidia và Marvell." Khoản đầu tư này không chỉ đơn thuần là sự hỗ trợ tài chính; đây còn là một sự "bảo chứng" mạnh mẽ từ một tên tuổi dẫn đầu trong ngành công nghiệp AI.

V. So sánh với Broadcom

Marvell và Broadcom là hai cái tên hàng đầu trong lĩnh vực AI ASIC, nhưng có sự khác biệt đáng kể về vị thế thị trường, cơ cấu khách hàng và chiến lược của họ.

Doanh thu bán dẫn AI hàng quý của Broadcom đã đạt 8,4 tỷ USD, gần bằng tổng doanh thu của Marvell trong cả năm tài chính 2026 (8,195 tỷ USD), cho thấy khoảng cách khổng lồ về quy mô. Tuy nhiên, Marvell đang tăng trưởng nhanh hơn (tăng trưởng hàng năm 42%) và định giá hiện tại có độ co giãn tốt hơn so với Broadcom.

VI. Góc nhìn từ các định chế tài chính: Các đợt nâng giá mục tiêu dồn dập

Trong tháng qua, một số tổ chức đã đưa ra các đánh giá tích cực về Marvell Technology. Vào ngày 9/4, Barclays đã nâng xếp hạng từ "Nắm giữ" lên "Tăng tỷ trọng" do triển vọng tăng trưởng của các sản phẩm kết nối quang học và quang tử silicon, đồng thời tăng mạnh giá mục tiêu từ 105 USD lên 150 USD; nhà phân tích Tom O'Malley cho biết doanh thu mảng mạng quang của Marvell sẵn sàng đạt mức tăng trưởng lên tới 90% trong năm nay và năm tới. Bank of America đã duy trì xếp hạng "Mua" vào ngày 2/4, nâng mục tiêu từ 110 USD lên 125 USD. CITIC Securities duy trì xếp hạng "Mua" vào ngày 10/3 với mục tiêu 120 USD, và JPMorgan đã nhắc lại xếp hạng "Tăng tỷ trọng" vào ngày 3/3 với mục tiêu 130 USD. Dựa trên dữ liệu tổng hợp từ các tổ chức, giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích dành cho Marvell Technology là khoảng 120,59 USD, với mức cao nhất là 164 USD.

VII. Rủi ro và Quan ngại

Mặc dù triển vọng đầy hứa hẹn, các nhà đầu tư vẫn nên lưu tâm đến những rủi ro sau:

1. Rủi ro tập trung khách hàng: Marvell phụ thuộc nặng nề vào Amazon AWS; bất kỳ sự điều chỉnh nào trong nhịp độ chi tiêu vốn của AWS cũng có thể tác động đáng kể đến doanh thu của công ty.
2. Định giá ở mức cao: Tỷ số P/E trượt hiện tại ở mức xấp xỉ 41 lần, cao hơn mức trung bình của ngành bán dẫn, cho thấy thị trường đã phản ánh một phần triển vọng lạc quan vào giá.
3. Cạnh tranh ngày càng gay gắt: Broadcom đã đặt mục tiêu dài hạn cho doanh thu liên quan đến chip AI vượt quá 100 tỷ USD, đòi hỏi Marvell phải liên tục mở rộng thị phần.
4. Rủi ro thâu tóm và tích hợp: Việc tích hợp Celestial AI và XConn vẫn cần thời gian để kiểm chứng, và liệu các hiệu quả cộng hưởng có thể đạt được hay không vẫn là một biến số quan trọng.

VIII. Kết luận

Marvell Technology đang đứng tại giao điểm của hai lộ trình tăng trưởng cao: ASIC AI và kết nối quang học. Khoản đầu tư chiến lược từ Nvidia, hàng loạt đợt nâng xếp hạng từ các tổ chức như Barclays và kết quả tài chính kỷ lục đã cùng nhau thúc đẩy thị trường định giá lại công ty từ một "nhà cung cấp chip" thành một "mắt xích then chốt trong hạ tầng AI".

Tuy nhiên, sau đợt tăng giá hơn 50% tính từ đầu năm, hiệu suất cổ phiếu trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào khả năng thực thi—cụ thể là liệu mảng kết nối quang học có thể đạt mức tăng trưởng bùng nổ trên 90% và liệu các dòng chip AI tùy chỉnh có thể tiếp tục mở rộng mức độ thâm nhập vào nhóm các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) hay không. Trong khi Broadcom đã thiết lập một logic "voi nhảy múa" vững chắc nhờ quy mô và tệp khách hàng đa dạng, Marvell đóng vai trò là một "kẻ thách thức tăng trưởng cao". Các báo cáo kết quả kinh doanh trong vài quý tới sẽ là giai đoạn then chốt để kiểm chứng bản lĩnh của "ngựa ô" này.