Anthropic nhận năng lực tính toán khổng lồ từ Broadcom và Google: Những triển vọng tiềm năng là gì?

TradingKey - Broadcom ( AVGO) đã thông báo vào hôm thứ Hai rằng, cùng với Google ( GOOGL) , công ty đã ký kết một thỏa thuận dài hạn kéo dài đến hết năm 2031 nhằm thiết kế và cung cấp các chip TPU thế hệ mới và các thành phần mạng. Đồng thời, sự hợp tác ba bên này đã mở rộng hơn nữa: bắt đầu từ năm 2027, công ty AI Anthropic sẽ tiếp cận 3,5 gigawatt (GW) công suất tính toán TPU do Broadcom cung cấp. Sau thông báo, cổ phiếu Broadcom đã tăng khoảng 3% trong phiên giao dịch ngoài giờ, trong khi Alphabet, công ty mẹ của Google, hầu như không thay đổi. Các nhà phân tích tin rằng thỏa thuận mới này giúp thị trường tập trung sự chú ý trở lại vào Broadcom như một "người chiến thắng lớn".

I. Diễn biến sự việc: Hai sự kiện, ba nhân tố chính.

Broadcom + Google: Broadcom thông báo đã ký kết một thỏa thuận dài hạn mới với Google để thiết kế và cung cấp các Bộ xử lý Tensor (TPU) tùy chỉnh cho các bộ tăng tốc AI thế hệ tiếp theo của hãng. Công ty cũng sẽ cung cấp thiết bị mạng và các linh kiện liên quan cho hệ thống tủ dữ liệu AI thế hệ mới của Google, với mối quan hệ hợp tác kéo dài đến năm 2031.

Broadcom + Google + Anthropic: Ba công ty đang tiếp tục thắt chặt quan hệ hợp tác chiến lược. Bắt đầu từ năm 2027, Anthropic sẽ đảm bảo được khoảng 3,5 gigawatt (GW) năng lực tính toán AI dựa trên TPU thế hệ tiếp theo thông qua Broadcom. Thỏa thuận này phụ thuộc vào quỹ đạo tăng trưởng thương mại của Anthropic — việc đáp ứng năng lực tính toán thực tế sẽ tùy thuộc vào thành công kinh doanh của chính Anthropic.

II. Broadcom có phải là bên hưởng lợi lớn nhất?

1. Triển vọng doanh thu được đảm bảo trong những năm tới

Mảng kinh doanh chip tùy chỉnh của Broadcom đã được Google cam kết sử dụng trong 5 năm (kéo dài đến năm 2031). Điều này đóng vai trò là động lực thúc đẩy giá cổ phiếu, vì nó giúp giảm bớt áp lực từ các hạn chế về nguồn cung trên thị trường GPU. Huatai Securities lưu ý rằng các tập đoàn công nghệ lớn đang phát triển chip AI độc quyền đang chuyển hướng sang phát triển tùy chỉnh để đảm bảo chuỗi cung ứng của họ.

2. Mở rộng sang thiết bị mạng ngoài mảng chip

Hợp đồng quy định rõ việc cung cấp các linh kiện mạng và các thành phần khác cho các tủ rack dữ liệu AI thế hệ mới của Google. Điều này đồng nghĩa với việc các bộ chuyển mạch và giải pháp kết nối của Broadcom sẽ được tích hợp vào các cụm TPU của Google, tạo ra một dòng doanh thu quan trọng khác.

3. Trọng tâm chiến lược vào chip tùy chỉnh chứng minh được sự thành công

Các gã khổng lồ công nghệ với mục tiêu phát triển chip độc quyền (như TPU của Google) đang dựa vào các đối tác như Broadcom để hỗ trợ thiết kế và sản xuất hàng loạt. Công ty nghiên cứu Counterpoint dự báo Broadcom sẽ duy trì vị thế dẫn đầu là đối tác thiết kế ASIC hàng đầu cho tính toán máy chủ AI cho đến năm 2027, với thị phần dự kiến sẽ mở rộng thêm lên mức 60%.

III. Liệu Google có thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào NVIDIA?

1. Duy trì sự kiểm soát trực tiếp đối với R&D và năng lực sản xuất

Cam kết của Google đối với các dòng chip tự phát triển vẫn không thay đổi, với Broadcom đóng vai trò là "đối tác chip bên ngoài" quan trọng nhất. Việc đảm bảo hợp tác với Broadcom đến năm 2031 giúp đảm bảo các thế hệ TPU tương lai được triển khai liền mạch từ khâu thiết kế đến sản xuất.

2. Tăng cường khả năng thương lượng với Nvidia

Việc tự phát triển các dòng TPU riêng giúp Google có lợi thế đáng kể khi đàm phán giá cả với Nvidia ( NVDA ). Hợp đồng này đặc biệt nhấn mạnh vào các "thành phần mạng", cho thấy tham vọng của Google trong việc xây dựng một giải pháp cụm AI toàn diện.

IV. Công suất tính toán 3,5GW có thể mang lại gì cho Anthropic?

1. Con số 3,5 GW thực sự lớn đến mức nào?

Theo ước tính sơ bộ, mức công suất này đủ để vận hành đồng thời vài triệu bộ tăng tốc AI ở công suất tối đa. Tuy nhiên, cần lưu ý: Lượng điện năng sử dụng thực tế sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh trong tương lai của Anthropic. CEO Hock Tan của Broadcom cho biết trong một cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng nhu cầu về năng lượng tính toán TPU của Anthropic dự kiến sẽ tăng mạnh từ 1 GW vào năm 2026 lên hơn 3 GW vào năm 2027.

2. Bản chất đây là một sự "phân bổ" có điều kiện

Điều này tương tự như việc một ngân hàng phê duyệt hạn mức tín dụng cao, nhưng số tiền thực tế bạn có thể chi tiêu lại phụ thuộc vào chứng minh thu nhập của bạn.

• Nếu doanh thu từ các mô hình Claude và API doanh nghiệp của Anthropic tăng vọt → sức mạnh tính toán sẽ được cung cấp đầy đủ.
• Nếu quá trình thương mại hóa không thành công → sức mạnh tính toán sẽ không được cung cấp miễn phí.

Anthropic kỳ vọng doanh thu hàng năm sẽ vượt quá 30 tỷ USD vào năm 2026, tăng từ mức xấp xỉ 9 tỷ USD vào cuối năm 2025. Số lượng khách hàng doanh nghiệp có mức chi tiêu hàng năm trên 1 triệu USD đã tăng gấp đôi trong chưa đầy hai tháng, từ khoảng 500 vào tháng 2 lên hơn 1.000.

3. Bắt đầu từ năm 2027, vẫn còn thời gian để chuẩn bị

Hợp đồng không có hiệu lực cho đến năm 2027, mang lại cho Anthropic một cơ hội để chứng minh khả năng sinh lời của mình.

V. Tại sao Broadcom đang dành riêng 3,5GW công suất tính toán cho Anthropic?

Đây không phải là một bước đi ngẫu nhiên, mà là một hành động chiến lược có tính toán được thúc đẩy bởi ba lực lượng giao thoa.

1. Nhu cầu về năng lực tính toán của Anthropic đang bùng nổ theo cấp số nhân

Anthropic dự kiến doanh thu hàng năm sẽ vượt quá 30 tỷ USD vào năm 2026, với số lượng khách hàng doanh nghiệp lớn tăng gấp đôi trong hai tháng. Để hỗ trợ quá trình huấn luyện và suy luận mô hình, nhu cầu tính toán TPU của công ty được dự báo sẽ tăng vọt từ 1GW vào năm 2026 lên hơn 3GW vào năm 2027. Việc đảm bảo trước 3,5GW là cách Anthropic bảo vệ nguồn lực cần thiết để đảm bảo khả năng cạnh tranh trong tương lai.

2. Chiến lược đôi bên cùng có lợi của Broadcom: Thu hút khách hàng tăng trưởng cao và giảm sự phụ thuộc vào một khách hàng duy nhất

• Tích hợp sâu: Bằng cách ký kết trực tiếp với Anthropic, Broadcom đã ràng buộc công ty này vào hệ sinh thái ASIC của mình. Mizuho Securities ước tính rằng chỉ riêng các đơn đặt hàng của Anthropic có thể tạo ra doanh thu liên quan đến AI lần lượt khoảng 21 tỷ USD và 42 tỷ USD cho Broadcom vào năm 2026 và 2027.
• Đa dạng hóa khách hàng: Giảm sự phụ thuộc quá mức vào Google, mở ra các động lực tăng trưởng doanh thu mới và củng cố vị thế cốt lõi trong lĩnh vực thiết kế chip AI tùy chỉnh.

3. "Chiến lược mở" của Google: Định vị TPU là đối thủ đáng gờm của Nvidia

Bằng cách cung cấp TPU quy mô lớn cho Anthropic thông qua Broadcom, Google đã chuyển đổi thành công TPU từ mục đích sử dụng nội bộ sang bán ra bên ngoài, tạo ra một chuỗi cung ứng thứ hai bao gồm "Google TPU + sản xuất bởi Broadcom" bên cạnh GPU của Nvidia, thách thức trực tiếp quyền định giá của Nvidia.

4. Cơ chế hợp tác độc đáo: Năng lực tính toán như một "quyền chọn", không phải một "món quà"

Broadcom đã nêu rõ trong các báo cáo của mình rằng quy mô triển khai năng lực tính toán phụ thuộc vào "sự thành công thương mại liên tục" của Anthropic. Mức 3,5GW này hoạt động giống như một quyền chọn tính toán có điều kiện—hiệu quả thương mại của Anthropic, chẳng hạn như các chỉ số doanh thu, là yếu tố then chốt quyết định lượng công suất cuối cùng được thực hiện. Thiết kế này đảm bảo đầu vào gắn liền với đầu ra, tuân theo một logic kinh doanh chặt chẽ.

VI. Xu hướng Ngành: Năng lực tính toán AI chuyển dịch sang các hợp đồng dài hạn, thay vì tranh giành trên thị trường giao ngay.

Các công ty hàng đầu không còn hài lòng với các khoản thuê ngắn hạn, thay vào đó họ lựa chọn các hợp đồng dài hạn. Broadcom không chỉ đặt cược vào Google mà còn đang hợp tác với OpenAI để phát triển chip tùy chỉnh; hai công ty mô hình lớn mang tính biểu tượng nhất thế giới đều đang tìm cách thoát khỏi sự phụ thuộc vào một nhà cung cấp GPU duy nhất.

VII. Ba thời điểm then chốt

• Khi nào TPU thế hệ tiếp theo của Broadcom sẽ được xuất xưởng? : Điều này sẽ tác động trực tiếp đến tốc độ tăng trưởng doanh thu mảng chip của Broadcom, với các lô hàng dự kiến sẽ được giao trong khoảng từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026.
• Kiến trúc mạng cụm TPU của Google cho giai đoạn 2026-2027: Điều này sẽ quyết định liệu mảng kinh doanh thiết bị mạng của Broadcom (bộ chuyển mạch, kết nối linh kiện, v.v.) có thể đạt được sản lượng đáng kể hay không.
• Dữ liệu ARR (Doanh thu định kỳ hàng năm) năm 2026 của Anthropic: Điều này sẽ xác định bao nhiêu phần trong tổng số 3,5 GW công suất tính toán được phân bổ cuối cùng có thể được hiện thực hóa, điều này cũng ảnh hưởng đến doanh thu trong tương lai của Broadcom.

VIII. Các câu hỏi trọng tâm về thị trường

Hỏi: Công suất tính toán 3,5 GW tương đương với khoảng bao nhiêu GPU?

Trả lời: Dựa trên ước tính sơ bộ về mức tiêu thụ điện năng đạt đỉnh khoảng 700 watt cho mỗi GPU, 3,5 GW tương ứng với công suất điện cho khoảng 5 triệu GPU. Tuy nhiên, các cụm máy chủ thực tế không chạy hết công suất; con số này gần với giới hạn lý thuyết tối đa hơn.

Hỏi: Liệu hợp đồng được ký kết giữa Broadcom và Google có phải là quan hệ đối tác độc quyền không?

Trả lời: Broadcom sản xuất chip tùy chỉnh cho nhiều nhà cung cấp đám mây (Meta, Google, v.v.) cùng lúc, thay vì chỉ phục vụ một đối tác duy nhất. Phân tích ngành dự báo rằng Broadcom vẫn sẽ nắm giữ 85%-90% thị phần cung ứng đơn hàng TPU của Google vào năm 2027.

Hỏi: Tại sao Anthropic không lấy năng lượng tính toán trực tiếp từ Google?

Trả lời: Anthropic vốn đã sử dụng các TPU của Google để huấn luyện các mô hình của mình. Bước đi này thông qua Broadcom bổ sung thêm một nguồn năng lượng tính toán độc lập, giúp đa dạng hóa rủi ro và có khả năng đảm bảo mức giá tốt hơn. Tuyên bố chính thức của Anthropic xác nhận điều này: "Chúng tôi huấn luyện và vận hành Claude trên nhiều loại phần cứng khác nhau, bao gồm AWS Trainium, Google TPU và GPU NVIDIA. Điều này cho phép chúng tôi khớp khối lượng công việc với các loại chip phù hợp nhất."

Hỏi: Liệu cổ phiếu Broadcom còn đáng để mua đuổi sau đợt tăng giá mới nhất này không?

Trả lời: Dựa trên tâm lý của giới phân tích, nhiều tổ chức tin rằng kỳ vọng hiện tại "vẫn còn thấp". Tuy nhiên, với việc cổ phiếu Broadcom đã giảm khoảng 9% kể từ đầu năm đến nay, việc liệu tin tức tích cực này có thể kích hoạt sự đảo chiều xu hướng hay không sẽ phụ thuộc vào sự xác thực từ các báo cáo thu nhập sắp tới.