Dầu Brent: Các kịch bản xung đột giữ giá ở mức cao – Societe Generale

Nhóm Phân tích La Bàn Hàng hóa (CCA) của Societe Generale, do Michael Haigh, Ben Hoff và Jeremy Sellem dẫn đầu, nhấn mạnh rằng Dated Brent ở mức 141$/thùng phản ánh sự thắt chặt vật lý nghiêm trọng khi dòng chảy qua Eo biển Hormuz vẫn bị ảnh hưởng. Công việc kịch bản của họ vạch ra các kết quả từ leo thang có kiểm soát đến xung đột kéo dài và đóng cửa điểm nghẽn, với giá Brent dao động từ khoảng 125$/thùng đến có thể trên 200$/thùng và chỉ có sự bình thường hóa dần dần của tồn kho vào cuối năm 2026.

Các kịch bản sốc dầu và đường đi giá

"Trong CCA tuần này, chúng tôi xem xét ba kịch bản mới. Kịch bản đầu tiên (A) khám phá các tác động của việc áp thu phí đối với các tàu đi qua Eo biển Hormuz, bao gồm kinh tế học của khoản phí này và các hệ quả tiềm tàng đối với các xung đột trong tương lai. Phân bổ trên khoảng 21.900 lượt tàu chở dầu, điều này ngụ ý mức phí trung bình khoảng 520.000$ mỗi tàu dựa trên các giả định của chúng tôi, tương đương khoảng 0,26$/thùng."

"Kịch bản thứ hai (B) tập trung vào chính cuộc xung đột, giả định nó kéo dài qua tháng Tư đến tháng Năm, với sự leo thang có kiểm soát tiếp theo là một giải pháp tương đối nhanh chóng. Trong kịch bản này, giá dầu tăng thêm, và sự phá hủy nhu cầu tăng tốc, được thúc đẩy bởi cả giá cao hơn và các điều chỉnh tiêu dùng do chính sách dẫn dắt. Khi điều kiện cuối cùng bình thường hóa, các quốc gia không chỉ xây dựng lại tồn kho về mức trước chiến tranh mà còn mở rộng tích trữ vượt mức đó, ưu tiên an ninh nguồn cung hơn giá cả và cung cấp sự hỗ trợ giá liên tục. Theo kịch bản này, giá trung bình là 125$/thùng vào tháng Tư."

"Trong kịch bản thứ ba (C), thay vì leo thang có kiểm soát, xung đột trở nên căng thẳng hơn. Điều này có thể bao gồm sự hiện diện của quân đội Mỹ trên mặt đất và có khả năng kích hoạt một cuộc chiến khu vực rộng lớn hơn, kéo các lực lượng ủy nhiệm của Iran tham gia trực tiếp hơn vào xung đột. Trong kịch bản này, chúng tôi giả định sự gián đoạn thị trường dầu tăng mạnh, có thể bao gồm việc đóng cửa ngắn hạn eo biển Bab el-Mandeb."

"Dưới những điều kiện này, giá sẽ tăng mạnh, trung bình 150$/thùng và có thể vượt quá 200$/thùng. Mặc dù sự phá hủy nhu cầu sẽ tăng tốc để phản ứng với giá cao hơn, việc tích trữ phòng ngừa và chiến lược sẽ phần nào bù đắp hiệu ứng này, nâng triển vọng giá trung hạn mặc dù tiêu dùng yếu hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)