Vượt xa cơn sốt AI: Top 5 cổ phiếu bị định giá thấp cho năm 2026 với sự góp mặt của Micron và Berkshire

TradingKey - Warren Buffett từng đề cập rằng quy tắc đầu tiên trong đầu tư là không để mất tiền. Việc mua các cổ phiếu bị định giá thấp xứng đáng là một cách để áp dụng lời khuyên của Buffett vào thực tế. Những cổ phiếu định giá thấp tốt nhất mang lại lợi nhuận vốn dài hạn, nhưng chúng còn có một lợi ích khác là các cổ phiếu đang bị đè giá này bao gồm một số vị thế phòng thủ tốt.

Trong bối cảnh nguồn cung dầu toàn cầu không ổn định và nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với những trở ngại ngắn hạn, có lẽ đã đến lúc nên chuyển hướng sang các cổ phiếu có khả năng chống chịu tốt cùng tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Đối với những nhà đầu tư có thể nhìn thấu qua giai đoạn khó khăn và nắm giữ cho đến khi thị trường bình thường hóa, năm 2026 hứa hẹn sẽ là một năm đặc biệt thuận lợi để xây dựng vị thế tại các công ty chất lượng với mức giá hợp lý.

Hướng dẫn nhận diện cổ phiếu bị định giá thấp

Không thể xác định một chỉ số cụ thể duy nhất để khẳng định một cổ phiếu đang bị định giá thấp. Một chiến lược hiệu quả hơn là kết hợp việc kiểm tra định lượng với bối cảnh định tính.

Bước đầu tiên là xem xét khả năng sinh lời của doanh nghiệp và so sánh biên lợi nhuận hoạt động cũng như biên lợi nhuận ròng của doanh nghiệp đó với các đối thủ cùng ngành. Việc biên lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận ròng liên tục duy trì ở mức vượt trội cho thấy doanh nghiệp đang sở hữu những lợi thế cạnh tranh bền vững.

Bước thứ hai là đánh giá hiệu quả của bộ máy quản lý trong việc chuyển hóa nguồn lực thành lợi nhuận. Bạn có thể định lượng điều này bằng cách xem xét tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) của doanh nghiệp so với các đối thủ cạnh tranh. Chỉ số ROE và ROA cao hơn so với mặt bằng chung thường là dấu hiệu của một doanh nghiệp chất lượng.

Tiếp theo, hãy xem xét các chỉ số định giá để đặt mọi thứ vào đúng bối cảnh, vì việc định giá thường hiệu quả nhất khi được xem xét một cách tổng thể. Ví dụ, hãy so sánh chỉ số P/E hoặc EV/EBITDA của doanh nghiệp với các giá trị lịch sử của chính nó và với mức trung bình ngành. Khi một công ty được giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với nhóm cùng ngành nhưng lại có tốc độ tăng trưởng tương đương hoặc cao hơn, đó rõ ràng là một cơ hội do thị trường định giá sai.

Ngoài ra, chỉ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) có thể hữu ích khi xem xét các doanh nghiệp thâm dụng vốn. Tuy nhiên, bất kỳ doanh nghiệp nào có chỉ số P/B quá thấp đều cần được điều tra kỹ lưỡng hơn để xác định các vấn đề tiềm ẩn về cấu trúc.

Tăng trưởng lợi nhuận, bao gồm cả dữ liệu lịch sử và dự báo, sẽ giúp xác định xem mức định giá thấp là do những khó khăn tạm thời hay do sự chậm lại trong tăng trưởng dài hạn của công ty.

Cuối cùng, hãy xem xét bảng cân đối kế toán, dòng tiền tự do và chiến lược phân bổ vốn của công ty. Những doanh nghiệp có khả năng tự tài trợ cho các cơ hội tăng trưởng, không duy trì mức đòn bẩy quá cao và hoàn lại vốn cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức thường xứng đáng được giao dịch ở mức bội số định giá cao hơn so với các đối thủ cùng ngành.

Các loại cổ phiếu bị định giá thấp

Những cổ phiếu được bán với giá thấp hơn giá trị thực thường bị định giá thấp theo nhiều cách khác nhau. Nhóm cổ phiếu đầu tiên thuộc loại này xuất phát từ tính chu kỳ hoặc yêu cầu thâm dụng vốn của toàn ngành. Đặc biệt, giá cổ phiếu trong thị trường nhà đất, lĩnh vực ô tô và một số thị trường tài chính có xu hướng giao dịch ở mức bội số thu nhập hợp lý một cách thường xuyên. Nhóm cổ phiếu thứ hai là những câu chuyện xoay chuyển tình thế từ các công ty đang đối mặt với những thách thức rõ rệt, nhưng có lộ trình phục hồi khả thi thông qua quá trình thực thi và thời gian. Loại cổ phiếu thứ ba bị định giá thấp nảy sinh từ các đợt sụt giảm ngắn hạn do kết quả kinh doanh một quý yếu kém nhất thời hoặc một tiêu đề tin tức không liên quan, vốn không ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn của cổ phiếu đó. Điểm chung của cả ba loại cổ phiếu này là sự tập trung của thị trường vào những bất ổn hiện tại thay vì đánh giá thấp dòng tiền dài hạn từ cổ phiếu.

5 cổ phiếu định giá thấp cho năm 2026

Micron Technology (MU)

Các nhà đầu tư có thể bỏ lỡ lợi nhuận vì nhiều người sẽ áp mức định giá rất thấp cho lợi nhuận của Micron Technology. Điều này một phần do tính chu kỳ của mảng bộ nhớ và thực tế là khi ngành này suy thoái, các nhà đầu tư thường dự báo đợt sụt giảm đó sẽ kéo dài quá lâu trong tương lai.

Khi việc ứng dụng AI tăng tốc và các trung tâm dữ liệu được nâng cấp để thích ứng với Bộ nhớ băng thông cao (HBM), doanh thu và biên lợi nhuận của Micron sẽ biến động mạnh khi thị trường DRAM và NAND chuyển từ giai đoạn suy thoái sang chu kỳ tăng trưởng. Đôi khi các nhà đầu tư sẽ xem nhẹ những biến động này và định giá Micron dựa trên lợi nhuận đạt đỉnh hoặc trừng phạt công ty vì những biến động trong quá khứ.

Ngoài ra, sự bi quan của thị trường đối với Micron có thể dẫn đến việc định giá thấp đáng kể các động lực nhu cầu dài hạn và kỷ luật cung ứng của toàn ngành. Các rủi ro chính đối với Micron là tính chu kỳ vốn có của các sản phẩm DRAM và NAND, cường độ vốn lớn để duy trì khả năng cạnh tranh, và những thay đổi trong mô hình đặt hàng của khách hàng khi nhu cầu máy chủ AI cuối cùng trở lại mức bình thường.

NextEra Energy (NEE)

Tại Bắc Mỹ, một trong những nhà phát triển dự án năng lượng tái tạo lớn nhất, NextEra Energy, cũng sở hữu một mảng dịch vụ tiện ích quan trọng trong danh mục đầu tư của mình.

Giống như nhiều doanh nghiệp nhạy cảm với lãi suất khác, các công ty tiện ích đã phải đối mặt với điều kiện khó khăn do lãi suất cao hơn làm giảm định giá, bất chấp dòng tiền cơ sở ổn định và phần lớn đã được ký kết hợp đồng. Ngoài ra, những lo ngại về chi phí tài trợ dự án hoặc sự chậm trễ trong tiến độ xây dựng các dự án năng lượng tái tạo đã tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, luận điểm đầu tư dài hạn vẫn phụ thuộc vào lợi nhuận ổn định từ mảng tiện ích, danh mục dự án điện gió, điện mặt trời và lưu trữ năng lượng đang mở rộng, cùng nhu cầu liên tục trong việc tăng cường đầu tư vào lưới điện. Nếu lãi suất ổn định hoặc giảm, cũng như nếu việc thực thi dự án tiếp tục tiến triển như mong đợi, định giá của cổ phiếu có thể quay trở lại mức trung bình lịch sử. Các rủi ro chính mà NextEra phải đối mặt là chi phí tài chính ở mức cao trong thời gian dài, sự chậm trễ trong quy trình cấp phép hoặc kết nối lưới điện, và các thay đổi về quy định.

Berkshire Hathaway (BRK.B)

Giá cổ phiếu của Berkshire Hathaway thường thấp hơn tổng giá trị thực tế của công ty nếu tất cả các mảng được bán riêng lẻ, do nhà đầu tư thường áp dụng mức chiết khấu định giá đối với các tập đoàn đa ngành. Thực tế là cấu trúc phi tập trung của tập đoàn khiến các nhà đầu tư khó xác định cách định giá Berkshire Hathaway một cách chính xác.

Nhờ sở hữu nguồn vốn bảo hiểm chi phí thấp, nhiều loại hình kinh doanh trong các ngành khác nhau (đường sắt, năng lượng) và một lượng lớn cổ phiếu niêm yết đã tăng trưởng tích lũy trong nhiều năm, mọi cơ hội mua lại cổ phiếu quỹ mà công ty tận dụng đều là tín hiệu từ ban lãnh đạo cho thấy họ tin rằng giá trị nội tại cao hơn giá thị trường hiện tại.

Những lo ngại về việc kế nhiệm, việc không chi trả cổ tức thường xuyên và thực tế là phần lớn danh mục cổ phiếu của Berkshire Hathaway tập trung vào ba hoặc bốn công ty (mỗi công ty chiếm hơn 10% tổng giá trị danh mục đầu tư) có thể tạo ra tâm lý tiêu cực, từ đó góp phần khiến cổ phiếu bị định giá thấp.

Các rủi ro chính cần xem xét với cổ phiếu Berkshire Hathaway bao gồm các tổn thất thảm khốc tiềm ẩn từ mảng bảo hiểm, tính chu kỳ của nhiều hoạt động công nghiệp và các vị thế vốn chủ sở hữu lớn, đặc biệt là tại Apple (AAPL), điều này sẽ có tác động đáng kể đến hiệu suất trong tương lai của Berkshire.

Lululemon Athletica (LULU)

Lululemon Athletica đã chuyển đổi từ câu chuyện tăng trưởng cao cấp với tiềm năng hấp dẫn sang một cơ hội xoay chuyển tình thế, sau khi giá cổ phiếu sụt giảm đáng kể do doanh số bán hàng cùng cửa hàng tại khu vực Mỹ yếu kém và sự thay đổi trong đội ngũ lãnh đạo cấp cao.

Đợt sụt giảm gần đây của cổ phiếu đã đưa định giá của hãng xuống mức tương đương với các cổ phiếu thông thường khác, bất chấp hiệu suất lịch sử của Lululemon so với giá trị thương hiệu, đổi mới sản phẩm và tăng trưởng quốc tế, cũng như sự hiện diện thành công của hãng tại Trung Quốc.

Nếu hoạt động kinh doanh hàng hóa quay trở lại trọng tâm cốt lõi là nhu cầu khách hàng, năng suất tại cửa hàng và trên nền tảng kỹ thuật số ổn định ở mức hiện tại, đồng thời tăng trưởng quốc tế tiếp tục duy trì, thì cả lợi nhuận và hệ số định giá đều có tiềm năng tăng trưởng để trở lại mức lịch sử.

Hiện có những rủi ro về sự bão hòa thương hiệu nếu các sản phẩm mới không thúc đẩy được sự hào hứng của khách hàng, nhu cầu tiêu dùng tiếp tục chậm lại ở Bắc Mỹ và sự cạnh tranh gia tăng trong phân khúc đồ thể thao (athleisure) đang ngày càng phát triển.

Caterpillar (CAT)

Giá cổ phiếu Caterpillar có thể thấp hơn giá trị hợp lý so với các công ty công nghiệp khác khi thị trường lo ngại nhu cầu hoặc lượng đơn hàng tồn đọng sẽ sụt giảm. Gần đây, điều này càng trở nên trầm trọng hơn bởi những lo ngại về sự sụt giảm biên lợi nhuận trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế vĩ mô chậm lại.

Tuy nhiên, các phân khúc đơn vị kinh doanh cấp cao của Caterpillar vẫn duy trì khả năng chống chịu trước các áp lực chu kỳ, cung cấp các động lực phụ mạnh mẽ cho sự ổn định lợi nhuận trong cả bốn dòng doanh nghiệp chính. Caterpillar tin rằng cấu trúc chi phí linh hoạt cùng với tỷ suất sinh lời tăng lên đã giúp công ty có khả năng thích ứng tốt hơn trước các điều kiện thị trường thay đổi. Nếu mức độ nhu cầu thị trường cuối thực tế tốt hơn mong đợi, khả năng tạo dòng tiền của Caterpillar sẽ mạnh hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường.

Các rủi ro lớn đối với Caterpillar bao gồm chu kỳ hàng hóa và xây dựng, mức tồn kho của đại lý và tình trạng suy thoái kinh tế làm chậm trễ chi tiêu vốn cho thiết bị.

Tại sao các cổ phiếu này có thể đang bị định giá thấp

Cổ phiếu của các công ty kể trên đang bị định giá thấp vì cùng một lý do: có sự khác biệt đáng kể giữa cái nhìn ngắn hạn và giá trị dài hạn của chúng.

Ví dụ, mặc dù Micron báo cáo lợi nhuận biến động theo từng quý, nhu cầu về chip nhớ sử dụng trong trí tuệ nhân tạo và điện toán đám mây vẫn tiếp tục duy trì ở mức mạnh mẽ.

Giá cổ phiếu của NextEra Energy đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi lãi suất tăng, nhưng khoảng hai phần ba doanh thu của công ty được điều tiết và/hoặc nằm trong các hợp đồng dài hạn.

Sự phức tạp trong danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway và các tùy chọn cổ tức khiến các nhà đầu tư khó đánh giá được lượng dòng tiền được tạo ra từ các công ty con khác nhau của tập đoàn.

Mặc dù Lululemon phải chịu sự chú ý tiêu cực gần đây, công ty vẫn có tiềm năng lớn tại thị trường quốc tế và hình ảnh thương hiệu sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ danh mục hàng hóa tốt hơn trong tương lai.

Các nhà đầu tư lo ngại về khả năng tạo ra lợi nhuận của Caterpillar khi giai đoạn phục hồi theo chu kỳ sắp kết thúc; tuy nhiên, nhiều tài sản tạo nên thành công của công ty dựa trên doanh thu dịch vụ định kỳ từ các khách hàng hiện tại và/hoặc được hưởng lợi từ các điều kiện thuận lợi trong ngành xây dựng.

Do đó, tất cả các cổ phiếu này dường như đang bị định giá thấp dựa trên những điều kiện tạm thời gây ra khoảng cách giữa giá trị thực tế và giá trị nhận thức, thay vì do sự sụt giảm vĩnh viễn về giá trị của chúng.

Lợi ích và Rủi ro khi đầu tư vào các cổ phiếu bị định giá thấp

Nếu được mua dưới mức giá trị hợp lý (tức là dựa trên giá trị nội tại ước tính), nhà đầu tư sẽ có lợi thế về biên an toàn hoặc một lớp đệm giúp giảm thiểu rủi ro giảm giá nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn, đồng thời tối đa hóa tiềm năng tăng giá nếu mọi việc diễn ra đúng như kỳ vọng.

Ngoài ra, nhiều công ty đang bị định giá thấp thường hoàn trả vốn thông qua cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, tạo điều kiện cho nhà đầu tư hưởng lợi từ khoản đầu tư của mình trong khi chờ đợi tâm lý thị trường đối với công ty được cải thiện.

Có những trường hợp cổ phiếu có vẻ như đang bị định giá thấp do các nguyên nhân cố định hoặc nhất thời (ví dụ: hoạt động kinh doanh cốt lõi đang suy giảm về mặt cấu trúc), khiến việc xác định liệu một cổ phiếu có thực sự bị định giá thấp hay không và liệu giá của nó có cuối cùng điều chỉnh theo các yếu tố cơ bản cốt lõi hay không trở nên khó khăn.

Do đó, mặc dù luận điểm cơ bản đối với một cổ phiếu bị định giá thấp có thể vững chắc và hợp lý, sự kiên nhẫn sẽ là một yếu tố quan trọng trong khoảng thời gian cần thiết để thị trường nhận ra sự cải thiện đó. Việc thị trường ghi nhận những thay đổi có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến và do các yếu tố kinh tế vĩ mô (như lãi suất tăng và/hoặc tăng trưởng GDP tổng thể chậm lại), thị trường có thể không ghi nhận những cải thiện của công ty và có thể gây ra áp lực vô nghĩa lên mức định giá hiện tại của nó.