Giá cổ phiếu Chipotle sau đợt chia tách lịch sử: Thách thức và triển vọng tương lai

TradingKey - Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) là một công ty đại chúng đã thực hiện đợt chia tách cổ phiếu chưa từng có vào ngày 29 tháng 6 năm 2024. Mục tiêu của đợt chia tách này là nhằm tăng tính thanh khoản và giảm giá cổ phiếu phổ thông bằng cách tăng khả năng tiếp cận cổ phiếu cho nhiều nhà đầu tư hơn; tuy nhiên, sau khi chia tách, cổ phiếu của Chipotle đã sụt giảm kể từ ngày thực hiện do các điều kiện kinh tế chung và nhu cầu tiêu dùng đối với Chipotle sụt giảm tổng thể. Các nhà đầu tư hiện đang đặt câu hỏi liệu Chipotle có thể quay lại tốc độ tăng trưởng trước đây hay không và liệu công ty có thể tiếp tục duy trì mức định giá cao hiện tại hay không.

Lịch sử chia tách cổ phiếu

Vào ngày 26 tháng 6 năm 2024, Chipotle Mexican Grill Inc. đã thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 50:1 theo quyết định của Hội đồng quản trị và trở thành công ty đầu tiên trong lịch sử Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) thực hiện khối lượng chia tách lớn như vậy. Lý do chính của việc chia tách cổ phiếu này là nhằm tạo điều kiện cho tất cả các nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư là nhân viên có cơ hội mua cổ phiếu với mức giá thấp hơn giá thị trường (mức giá giao dịch trước khi chia tách).

Trong khi nhiều công ty trong ngành nhà hàng và các ngành công nghiệp khác chưa từng thực hiện bất kỳ đợt chia tách cổ phiếu nào kể từ khi thành lập, đợt chia tách của Chipotle là đợt chia tách lớn nhất từng diễn ra tại NYSE. Mặc dù việc chia tách cổ phiếu về cơ bản không thay đổi các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp, nhưng chúng có thể ảnh hưởng đến cách cổ phiếu được giao dịch và mở rộng cơ sở nhà đầu tư tiềm năng bao gồm cả các tổ chức và cá nhân, đặc biệt là với một thương hiệu đã khẳng định được vị thế và có tốc độ tăng trưởng cao như Chipotle.

Chipotle: Các chiến lược tăng trưởng

Chiến lược tăng trưởng của Chipotle tập trung vào việc mở thêm nhiều địa điểm để mở rộng sự hiện diện trên toàn thế giới.

Hiện tại, công ty có khoảng 3.900 địa điểm trên toàn cầu và dự kiến sẽ mở thêm từ 350 đến 370 địa điểm nữa trong năm 2026.

Với việc khai trương cửa hàng đầu tiên tại Mexico, họ cũng có thể thiết lập sự hiện diện toàn cầu thông qua việc thâm nhập vào các thị trường khác nhau.

Mặc dù mô hình dịch vụ ăn uống bình dân nhanh (fast-casual) ghi nhận sự sụt giảm về lượng khách trực tiếp, nhưng sự gia tăng trong mua sắm thương mại điện tử nhờ vào chương trình khách hàng thân thiết đã bù đắp cho sự sụt giảm này.

Thập kỷ tới sẽ tập trung vào sự tăng trưởng của Chipotle, đặc biệt là việc mở các nhà hàng mới, cũng như các nghiên cứu cho thấy doanh số bán hàng qua mảng dịch vụ thực phẩm của Chipotle sẽ tăng trưởng đáng kể.

Giá cổ phiếu Chipotle sụt giảm và tăng trưởng doanh số tiếp tục suy yếu so với hiệu suất chỉ số

Dù vẫn đang tiếp tục phát triển, giá cổ phiếu của Chipotle đã giảm mạnh do áp lực từ thị trường/chỉ số và sự thay đổi trong hành vi mua sắm của khách hàng.

Trong năm 2025, giá cổ phiếu của Chipotle dự kiến sẽ giảm 33-39% so với mức đỉnh.

Doanh số cùng cửa hàng liên tục suy yếu trong vài quý qua, với một số quý ghi nhận doanh số so sánh đi ngang hoặc âm nhẹ, đồng thời lượng khách đến cửa hàng cũng giảm.

Chi phí tăng cao (bao gồm chi phí thịt bò và nhân công) đang gây áp lực lên các doanh nghiệp, trong đó có Chipotle. Công ty đã thực hiện các đợt tăng giá thực đơn nhẹ, đồng thời ban lãnh đạo vẫn duy trì nỗ lực tối đa hóa giá trị cung cấp cho người tiêu dùng.

Khi chi tiêu không thiết yếu của người tiêu dùng tiếp tục chậm lại, đặc biệt là ở nhóm khách hàng trẻ tuổi vốn là nền tảng tăng trưởng của công ty cho đến nay, tiềm năng tiếp tục tăng trưởng lượng khách đã được điều chỉnh lại.

Các xu hướng thị trường ảnh hưởng đến định giá

Kể từ khi chia tách cổ phiếu CMG thành 15 phần riêng biệt, cổ phiếu của công ty đã được giao dịch ở mức có vẻ cao (ví dụ: P/E dự phóng gấp 50 lần EPS). Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm mạnh từ các mức đó, do đó nhiều nhà đầu tư có thể đang nhận được giá trị tốt hơn so với trước khi giá cổ phiếu sụt giảm. Như Motley Fool đã lưu ý, hệ số P/E dự phóng của CMG hiện đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm – báo hiệu cho các nhà đầu tư dài hạn tiềm năng rằng đây là thời điểm để tích lũy giá trị bền vững.

Các rủi ro liên quan đến ngành và nhu cầu tiêu dùng

Có hai lĩnh vực rủi ro trọng yếu khiến các nhà đầu tư trở nên rất thận trọng khi đầu tư vào lĩnh vực nhà hàng:

Xu hướng lượng khách và doanh số cùng cửa hàng: Các giai đoạn kéo dài của việc doanh số cùng cửa hàng đi ngang hoặc sụt giảm cho thấy chiến lược giá trên thực đơn và sức mạnh thương hiệu của Chipotle không bù đắp được sự sụt giảm lượng khách, trong bối cảnh áp lực kinh tế đè nặng lên người tiêu dùng do suy thoái.

Áp lực kinh tế vĩ mô đối với người tiêu dùng: Các yếu tố vĩ mô tương tự trong toàn ngành nhà hàng cho thấy những thách thức đối với các nhà hàng khi người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu cho việc ăn uống bên ngoài, vốn ngày càng trở nên không thiết yếu trong phân khúc "tô trộn" bình dân nhanh. Áp lực vĩ mô này đã góp phần vào một trong những đợt sụt giảm giá cổ phiếu trong ngày lớn nhất trong mười năm qua.

Định giá sau chia tách và tham vọng tăng trưởng: Hệ lụy đối với nhà đầu tư

Tiềm năng dài hạn: Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn (trên một năm), việc Chipotle tiếp tục mở rộng nhà hàng, phát triển ra quốc tế và hệ sinh thái kỹ thuật số có thể tạo ra doanh thu mới đáng kể trong tương lai, đặc biệt nếu doanh số cùng cửa hàng tăng trưởng trở lại và biên lợi nhuận hoạt động được phục hồi.

Cơ hội định giá: Đợt bán tháo mạnh đã mở ra cơ hội đầu tư dài hạn cho những ai coi việc chia tách cổ phiếu là một sự gia tăng cấu trúc về thanh khoản, thay vì là động lực duy nhất tạo ra giá trị. Các bội số định giá hiện tại đã phù hợp hơn nhiều với hiệu quả hoạt động dự kiến trong ngắn hạn.

Rủi ro ngắn hạn: Cho đến khi Chipotle có thể chứng minh được sự tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng ổn định và bình ổn biên lợi nhuận, sự biến động trong ngắn hạn có thể sẽ tiếp diễn do tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế cơ bản nhiều hơn là những thay đổi trong cấu trúc vốn của công ty.

Kết luận

Mặc dù câu chuyện tăng trưởng dài hạn của CMG vẫn khả quan với việc tiếp tục mở rộng thị trường địa lý và sức mạnh thương hiệu, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của CMG có khả năng sẽ được thúc đẩy bởi sự gia tăng rõ rệt của lượng khách hàng kết hợp với việc cải thiện biên lợi nhuận, thay vì thông qua những thay đổi về cấu trúc vốn (ví dụ: chia tách cổ phiếu).