Triển vọng Cổ phiếu Tesla: Cạnh tranh với Rivian, Tiềm năng Robotaxi và Triển vọng năm 2026

Có rất nhiều cuộc thảo luận xoay quanh triển vọng đầu tư vào Tesla (TSLA) khi chúng ta tiến gần hơn đến năm 2026. Sự biến động của giá cổ phiếu trong năm 2025 đang khiến nhiều nhà đầu tư cân nhắc liệu có nên mua cổ phiếu Tesla hay không, trong bối cảnh có nhiều lựa chọn thay thế khác trong lĩnh vực xe điện (Rivian(RIVN), v.v.). Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến quyết định đầu tư tại thời điểm này là tham vọng mở rộng phần mềm và công nghệ tự hành của Tesla cùng với các điều kiện kinh tế vĩ mô đang thay đổi. Những tin tức gần đây về cổ phiếu Tesla cung cấp cái nhìn sâu sắc về cả cơ hội đầu tư tiềm năng và rủi ro đối với cổ phiếu của công ty trong khoảng một năm tới và xa hơn nữa.

Vị thế trên thị trường xe điện (EV): Rivian đối đầu Tesla

Đối thủ lớn nhất của Tesla hiện nay không phải là các nhà sản xuất truyền thống, mà là các công ty xe điện mới đang nổi lên như Rivian. Tesla và Rivian đã phát triển hai chiến lược độc bản: Tesla tập trung vào sản xuất quy mô lớn, sở hữu hệ thống nhà máy toàn cầu và tích hợp theo chiều dọc, trong khi Rivian đã tạo dựng được một thị trường ngách riêng cho mình với tư cách là nhà sản xuất xe bán tải điện cao cấp và xe thương mại hạng nhẹ.

Hiệu suất tương đối của chứng khoán hai công ty trong năm 2025 phản ánh sự chênh lệch này. Quy mô hoạt động của Tesla và biên lợi nhuận gộp cao hơn đã giúp duy trì mức định giá thuận lợi hơn so với Rivian, vốn đang phải vật lộn với nhiều áp lực về nhu cầu và chi phí. Mặc dù Rivian đã đạt được mức tăng trưởng sản lượng đáng kể trong năm qua, nhưng khả năng sinh lời của công ty vẫn đang được các nhà nghiên cứu đánh giá kỹ lưỡng.

Tesla coi sự cạnh tranh từ Rivian giống như một mối đe dọa đối với khả năng sản xuất xe điện quy mô lớn hơn là một mối đe dọa cạnh tranh đối với câu chuyện tăng trưởng thị phần. Động lực cạnh tranh này sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt đối với dự báo giá cổ phiếu Tesla trong tương lai (từ năm 2025 trở đi) cũng như triển vọng tăng trưởng rộng hơn của toàn ngành.

Luận điểm đầu tư của Tesla: Khả năng sinh lời thông qua mở rộng sản xuất và đa dạng hóa danh mục sản phẩm

Luận điểm đầu tư của Tesla xoay quanh khả năng tiếp tục tăng trưởng có lợi nhuận của công ty trong một môi trường đầy thách thức, với áp lực từ giá cả và sự cạnh tranh ngày càng tăng. Công ty có danh mục sản phẩm đa dạng, bao gồm các dòng xe Model 3, Model Y, Model S và Model X, thu hút một lượng lớn khách hàng trên thị trường. Tesla đã phát triển các siêu nhà máy (Gigafactory) tại Bắc Mỹ, châu Âu và Trung Quốc, cung cấp sản lượng và quy mô cần thiết cho các chuỗi cung ứng hiệu quả.

Trong lịch sử, Tesla đã duy trì biên lợi nhuận khả quan so với các nhà sản xuất xe điện khác nhờ tích hợp phần mềm, tối ưu chi phí pin và bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng. Bằng cách cải thiện hiệu quả trong quy trình sản xuất và giảm chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm, Tesla sẽ tiếp tục duy trì biên lợi nhuận hoạt động ổn định, từ đó củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu TSLA.

Giá trị tiềm năng dài hạn: Robotaxi

Khái niệm robotaxi của Tesla có lẽ là câu chuyện dài hạn hấp dẫn nhất của họ. Sau tất cả, công ty đã nhiều lần tuyên bố rằng mục tiêu của họ là triển khai robotaxi tự hành, điều này sẽ tạo ra một sự thay đổi mạnh mẽ trong cơ cấu doanh thu, từ việc bán phần cứng sang doanh thu định kỳ từ dịch vụ. Nếu và khi Tesla có thể xây dựng thành công mảng kinh doanh robotaxi (sử dụng phần mềm FSD và được cấp phép hoạt động), thì giá cổ phiếu có thể được định giá lại hoàn toàn.

Khả năng chuyển dịch sang các dòng doanh thu dựa trên dịch vụ (phần mềm và dịch vụ) định kỳ với biên lợi nhuận cao đã trở thành một phần cốt lõi trong nhiều dự báo tăng giá cho cổ phiếu Tesla; điều này sẽ tạo ra sự khác biệt lớn cho Tesla so với các hãng sản xuất ô tô truyền thống và các công ty khởi nghiệp xe điện.

Tất nhiên, có nhiều thách thức cần vượt qua để thương mại hóa robotaxi — các vấn đề pháp lý, lo ngại về an toàn và các rào cản công nghệ. Thời gian đưa ra thị trường, hiệu suất của công nghệ trong các tình huống thực tế và mức độ đón nhận (và sử dụng) của công chúng đều sẽ ảnh hưởng lớn đến việc liệu tiềm năng này có đóng góp giá trị đáng kể nào cho cổ phiếu Tesla hay không.

Ảnh hưởng từ nội bộ và sở hữu của ban lãnh đạo

Một yếu tố quan trọng khác trong câu chuyện đầu tư vào Tesla là cơ cấu sở hữu của ban quản lý/lãnh đạo và sự kế thừa của ban lãnh đạo đó. Elon Musk tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong chiến lược và hình ảnh của Tesla. Tỷ lệ sở hữu của ông trong lịch sử luôn ở mức lớn, ngay cả khi có sự pha loãng định kỳ thông qua các kế hoạch thù lao cho cấp quản lý, do đó gắn kết lợi ích của Elon trực tiếp với giá trị cổ đông dài hạn; tuy nhiên, với việc ông tham gia vào các liên doanh khác (SpaceX, xAI, v.v.), đang có một số câu hỏi đặt ra về sự tập trung của ông đối với từng công ty.

Hiểu được Elon Musk sở hữu bao nhiêu cổ phần Tesla và điều đó thay đổi như thế nào theo thời gian có thể giúp nhà đầu tư nắm bắt được mức độ tin tưởng của những người nội bộ và tầm ảnh hưởng của ông đối với các định hướng chiến lược của Công ty. Khi Musk tiếp tục duy trì tầm nhìn dài hạn cho tương lai của Tesla bao gồm các sản phẩm năng lượng, xe tự hành và mở rộng quốc tế, đây là một lý do khiến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân vẫn coi cổ phiếu Tesla là một khoản đầu tư dài hạn mang lại cơ hội đầu tư độc nhất.

Định giá, kỳ vọng của giới phân tích và các chỉ dẫn

So với các nhà sản xuất ô tô truyền thống, mức định giá của Tesla vẫn ở mức cao; tuy nhiên, nó tương đối thấp hơn so với các công ty công nghệ tăng trưởng cao ở mức kỳ vọng cao nhất. Có một số biến số ảnh hưởng đến các chỉ dẫn và kỳ vọng trong tương lai:

• Dự báo sản xuất và bàn giao cho năm 2026
• Giảm chi phí nhờ lợi thế quy mô / tự động hóa trong sản xuất
• Sự rõ ràng về quy định pháp lý đối với xe tự lái
• Doanh số bán hàng tăng trưởng của các sản phẩm năng lượng và phần mềm

Các dự báo khác nhau từ giới phân tích (nhưng nhiều nhà phân tích dựa trên khả năng bàn giao/sản xuất các sản phẩm mới và sự cải thiện biên lợi nhuận).

Sự biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu Tesla hiện nay được cho là do cả các yếu tố kinh tế vĩ mô (kỳ vọng về lãi suất) và các yếu tố kinh tế vi mô (kết quả kinh doanh bất ngờ, số lượng sản xuất/bàn giao).

Rủi ro và các yếu tố bất lợi trên thị trường

Nhiều yếu tố có thể tác động tiêu cực đến kịch bản tăng giá của Tesla - một số yếu tố trong đó đang ảnh hưởng đến các công ty khác nhưng không nhất thiết là toàn bộ ngành ô tô nói chung. Một số lý do cụ thể như sau:

Cạnh tranh gia tăng: Rivian, các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) gia nhập thị trường xe điện và các công ty khởi nghiệp mới sẽ tạo ra những rào cản cho TSLA bằng cách làm xói mòn thị phần và quyền định giá của công ty.

Rào cản về quy định/an toàn: Việc triển khai tiềm năng tính năng tự lái và vận hành robotaxi tự hành sẽ phụ thuộc vào việc nhận được các phê duyệt theo quy định, điều mà hiện tại vẫn chưa rõ ràng.

Rủi ro thực thi: Việc chậm trễ tiến độ, chi phí vượt mức và số lượng bàn giao thấp hơn dự kiến có thể ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả tài chính và định giá.

Tâm lý nhà đầu tư và các điều kiện kinh tế vĩ mô: Một đợt bán tháo diện rộng ở nhóm cổ phiếu công nghệ hoặc thắt chặt tín dụng có thể gây tổn hại cho các loại cổ phiếu tăng trưởng được định giá cao (bao gồm TSLA) nhiều hơn so với các loại cổ phiếu tăng trưởng có mức định giá thấp.

Những rủi ro nêu trên tạo ra lý do khiến một số nhà đầu tư chọn cách chờ đợi và quan sát đối với TSLA, thay vì tham gia ngay như những người nhìn thấy giá trị dài hạn từ công ty.

Tesla có phải là một khoản đầu tư tốt vào lúc này?

Việc Tesla có phải là một khoản đầu tư tốt hiện nay hay không sẽ tùy thuộc vào khung thời gian đầu tư và khẩu vị rủi ro của bạn. Nếu bạn muốn đầu tư dài hạn và đang tìm kiếm các công ty có tính đổi mới sáng tạo trong các lĩnh vực xe tự hành, thương mại hóa phần mềm và tạo ra các giải pháp năng lượng bền vững, thì Tesla sở hữu sự kết hợp độc đáo giữa quy mô và các giá trị tiềm năng mà rất ít nhà sản xuất ô tô khác có thể cạnh tranh được.

Nếu bạn là một nhà giao dịch ngắn hạn hoặc một nhà đầu tư tập trung vào định giá, bạn có thể lo ngại về mức định giá và sự biến động cổ phiếu hiện tại của công ty này, trong bối cảnh các yếu tố kinh tế vĩ mô vẫn còn nhiều biến động.

Hầu hết các nhà đầu tư chiến lược đang tập trung vào khả năng thực thi các hoạt động vận hành, cải thiện biên lợi nhuận và cung cấp các cơ hội doanh thu mới (dịch vụ phần mềm dựa trên đăng ký và dịch vụ robotaxi) của Tesla trong tương lai. Nếu Tesla có thể hiện thực hóa những mục tiêu đó từ năm 2026 trở đi, giá cổ phiếu của công ty sẽ tăng trưởng trong giai đoạn đó.

Cân bằng giữa cơ hội dài hạn và rủi ro thực thi

Với sự giao thoa giữa các lĩnh vực ô tô, phần mềm và công nghệ tự hành, Tesla mang lại một cơ hội đầu tư dài hạn khác biệt trong số các doanh nghiệp toàn cầu. Các lĩnh vực chính mang lại tỷ suất sinh lời cho các khoản đầu tư này có khả năng cao sẽ đến từ việc thực thi sản xuất, cải thiện biên lợi nhuận và các tiến bộ công nghệ như cải tiến tính năng tự lái. Đối với những nhà đầu tư có thể bỏ qua những biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu Tesla, công ty này đại diện cho một khoản đầu tư có rủi ro cao nhưng tiềm năng tăng trưởng lớn trong giai đoạn hướng tới năm 2026 trở đi.