Trung Quốc: Khởi đầu tốt cho năm 2025 – Standard Chartered

Dữ liệu hoạt động tháng 1-tháng 2 vượt kỳ vọng, được hỗ trợ bởi việc chi tiêu tài khóa trước. Đầu tư bất động sản vẫn ở trong tình trạng thu hẹp sâu; giá nhà tiếp tục giảm. Hỗ trợ chính sách nên giúp kiềm chế rủi ro giảm giá, theo quan điểm của chúng tôi, với tiêu dùng được ưu tiên, các nhà kinh tế của Standard Chartered lưu ý. 

Duy trì đà tăng là chìa khóa

"Dữ liệu hoạt động tháng 1-tháng 2 chủ yếu vượt kỳ vọng của thị trường, ngoại trừ trong đầu tư bất động sản. Cả giá nhà mới và nhà cũ đều tiếp tục giảm so với tháng 12, cho thấy thị trường nhà ở vẫn chưa tìm thấy đáy. Mặt khác, dữ liệu FAI về cơ sở hạ tầng và sản xuất mạnh mẽ đã hỗ trợ nhu cầu công nghiệp, và cam kết của chính phủ trong việc hỗ trợ tăng trưởng, đặc biệt là tiêu dùng, cùng với nhu cầu mùa vụ đã giúp doanh số bán lẻ."

"Kích thích tài khóa dường như đã được thực hiện trước trong 2M-2025. Tăng trưởng tổng tài chính xã hội (TSF) đã tăng lên 8,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 2 nhờ phát hành trái phiếu chính phủ ở mức cao kỷ lục. Chi tiêu tài khóa dường như cao hơn nhiều so với cùng kỳ trong năm năm qua; chúng tôi nghĩ rằng điều này sẽ giúp khắc phục việc thực hiện ngân sách không đầy đủ, điều này đã làm suy yếu hiệu quả chính sách tài khóa trong những năm gần đây. Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2025 ở mức 4,5%, và thấy rủi ro tăng giá đối với ước tính của chúng tôi dựa trên dữ liệu vĩ mô tốt hơn mong đợi cho đến nay và khả năng cao về việc kích thích thêm sẽ được triển khai trong trường hợp suy thoái kinh tế nghiêm trọng."

"Trong khi đó, chúng tôi thấy những thách thức đối với Trung Quốc trong việc đạt được mục tiêu tăng trưởng 5%. Trong nước, các khoản vay trung và dài hạn cho cả hộ gia đình và doanh nghiệp đều yếu ớt trong 2M-2025, cho thấy việc mua nhà và đầu tư tư nhân vẫn ảm đạm. Lạm phát CPI giảm xuống -0,7% trong tháng 2, vẫn cho thấy sự mất cân bằng cung-cầu. Ở nước ngoài, tăng trưởng xuất khẩu đã giảm đáng kể sau khi Mỹ tăng thuế, với căng thẳng song phương có thể gia tăng hơn nữa."