Hoa Kỳ: Xu hướng CPI cơ bản được dự báo sẽ hạ nhiệt – TD Securities

Đội ngũ kinh tế Mỹ của TD Securities do Oscar Munoz dẫn đầu, cùng Eli Nir, Gennadiy Goldberg và Molly Brooks, kỳ vọng CPI cơ bản tháng 9 sẽ chậm lại còn 0,20% so với tháng trước, được thúc đẩy bởi dịch vụ cơ bản và supercore yếu hơn. Hàng hóa cơ bản và nhà ở được cho là sẽ phục hồi nhẹ, khiến CPI cơ bản so với cùng kỳ nhìn chung đi ngang ở mức 2,4%, với rủi ro tăng từ dịch vụ tùy ý và hàng hóa liên quan đến AI.

Diễn biến lạm phát cơ bản và các rủi ro

"Chúng tôi kỳ vọng CPI cơ bản tháng 9 sẽ giảm tốc xuống 0,20% m/m. Sự giảm tốc này chủ yếu sẽ đến từ supercore ở mức 0,24% sau khi lạm phát tháng 8 bị đẩy lên bởi phân khúc này. Hàng hóa cơ bản có thể sẽ nhích lên nhẹ do giá xe cộ, và lạm phát nhà ở dự kiến sẽ phục hồi nhẹ sau một tháng 8 yếu."

"Dự báo của chúng tôi sẽ khiến CPI cơ bản y/y đi ngang ở mức 2,4%. Chúng tôi thấy rủi ro nghiêng về phía tăng, với khả năng mạnh hơn từ dịch vụ tùy ý hoặc hàng hóa liên quan đến AI."

"Chúng tôi kỳ vọng lạm phát dịch vụ cơ bản sẽ giảm nhẹ xuống 0,22% m/m do supercore yếu hơn. Sự suy yếu này sẽ được bù đắp phần nào bởi một đợt phục hồi nhẹ ở nhà ở. Dịch vụ tùy ý cũng sẽ tạo ra một điểm mạnh, với mức tăng lần lượt 1,4% và 2,1% ở lưu trú và giá vé máy bay."

"Tổng thể, dự báo của chúng tôi sẽ tương đương với PCE cơ bản 0,23% m/m, chỉ thấp hơn một chút so với mức tăng 0,25% trong tháng 8. Khi Fed đã thiết lập một chu kỳ tăng lãi suất thận trọng hơn, chúng tôi không kỳ vọng số liệu tháng 9 sẽ tác động đáng kể đến triển vọng. Dịch vụ cơ bản vẫn sẽ ở mức cao, bất chấp sự giảm tốc so với tháng 8, và điều đó ở mức độ nhất định sẽ duy trì mức độ quan ngại của Ủy ban về các rủi ro lạm phát."

"Chúng tôi kỳ vọng phân khúc cơ bản sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 2,7% y/y sau khi chạm đáy tại 2,4%. Lạm phát chung cũng có khả năng tăng dần lên mức 3,9% vào cuối năm 2026 sau khi đạt đỉnh 4,2% vào tháng 5, nhưng diễn biến của nó sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào việc giải quyết xung đột Trung Đông. Chúng tôi kỳ vọng tiến trình giảm lạm phát sẽ nối lại vào giữa năm 2027."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)