Đồng Zloty Ba Lan: Glapinski ôn hòa làm suy yếu mức hỗ trợ - Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank báo cáo rằng Ngân hàng Quốc gia Ba Lan giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% và lập trường trung lập, nhưng cuộc họp báo của Thống đốc Adam Glapinski lại mang tính ôn hòa rõ rệt. Ông đã đề cập đến khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín và giảm nhẹ các rủi ro về lạm phát và tỷ giá, khiến Commerzbank dự đoán đồng Zloty Ba Lan (PLN) sẽ kém hiệu quả hơn so với Koruna Séc (CZK) khi các thị trường định giá việc nới lỏng trong các quý tới.

Lập trường ôn hòa của NBP làm suy yếu trường hợp của đồng zloty

"Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đã có một cuộc họp thận trọng vào tháng Bảy, trên giấy tờ, với lãi suất giữ nguyên ở mức 3,75%, lập trường trung lập và các dự báo kinh tế vĩ mô được cập nhật có vẻ mang tính đình trệ lạm phát. Ví dụ, Báo cáo Lạm phát mới đã nâng điểm giữa CPI năm 2026 lên 0,60 điểm phần trăm lên 2,85% và năm 2027 lên 0,35 điểm phần trăm lên 2,75%, trong khi giảm tốc độ tăng trưởng GDP cho các năm đó lần lượt là 0,20 điểm phần trăm và 0,15 điểm phần trăm."

"Tuy nhiên, cuộc họp báo đã phá vỡ câu chuyện này: Thống đốc NBP Adam Glapinski mô tả hội đồng là 'ôn hòa thận trọng' và bản thân ông là 'rất ôn hòa', công khai đề xuất một động thái cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng Chín (nếu không có cú sốc mới xảy ra). Ông thừa nhận việc bình thường hóa thuế nhiên liệu sẽ đẩy lạm phát cao hơn trong những tháng tới, nhưng khẳng định CPI sẽ duy trì trong khoảng 2,5%±1 điểm phần trăm và mô tả các diễn biến gần đây – tăng trưởng tiền lương chậm lại, giá hàng hóa mềm hơn, triển vọng tăng trưởng ôn hòa – là những yếu tố hỗ trợ lạm phát theo nghĩa ôn hòa."

"Không có mối quan ngại thực sự về các tác động vòng hai từ cú sốc Iran. Glapinski thậm chí còn giảm nhẹ sự yếu đi gần đây của đồng zloty, chỉ lặp lại rằng Ngân hàng Trung ương có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu biến động trở nên 'quá mạnh'."

"Về cơ bản, Glapinski đã xác nhận quan điểm của chúng tôi rằng động thái tiếp theo sẽ là cắt giảm lãi suất, không phải tăng, điều mà các thị trường có thể bắt đầu định giá cho quý 4. Lý do khiến lập trường ôn hòa của Glapinski gây bất ngờ là vì tình hình Iran đã xấu đi trong vài ngày qua, và các điều chỉnh dự báo của NBP phù hợp với xu hướng đó."

"Điều này có nghĩa là yếu tố hỗ trợ chính cho PLN – ý tưởng rằng Iran có thể buộc NBP phải giữ lập trường diều hâu – đã biến mất. Trong khi CNB vẫn duy trì xu hướng diều hâu đáng tin cậy hơn, đồng zloty dự kiến sẽ kém hiệu quả hơn đồng koruna Séc trong quý tới."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)