Tóm tắt ECB: giữa rủi ro lạm phát tăng cao và nền kinh tế suy giảm
Như đã được dự báo rộng rãi, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giữ nguyên các mức lãi suất chính sách, nhưng giọng điệu của cuộc họp phản ánh một bối cảnh phức tạp hơn nhiều.
Một mặt, rủi ro lạm phát rõ ràng đang gia tăng trở lại. Thực tế, giá năng lượng cao hơn sẽ giữ cho lạm phát ở mức cao hơn mục tiêu trong ngắn hạn, và ngân hàng đã thẳng thắn thừa nhận rằng rủi ro đối với lạm phát hiện đang nghiêng về phía tăng. Điều đó thường sẽ là lý do để có một lập trường thận trọng hơn về việc nới lỏng.
Nhưng mặt khác của phương trình ngày càng khó có thể bỏ qua. Về điều này, triển vọng tăng trưởng đang suy yếu khi ngân hàng trung ương trích dẫn sự gia tăng không chắc chắn, sự giảm sút niềm tin kinh doanh và áp lực ngày càng tăng lên chuỗi cung ứng. Chi phí năng lượng cao không chỉ đẩy lạm phát lên, mà còn làm xói mòn thu nhập hộ gia đình và làm giảm đầu tư, một sự kết hợp đang bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động... và quan điểm của một số quan chức.
Khi Christine Lagarde phát biểu với báo chí, thông điệp là sự thận trọng và cân bằng. Bà lưu ý rằng nền kinh tế đã bước vào giai đoạn biến động này từ một điểm xuất phát tương đối vững chắc, với nhu cầu trong nước vẫn cung cấp một số hỗ trợ và các hộ gia đình ở vị thế tài chính khá mạnh. Tuy nhiên, bà cũng làm rõ rằng triển vọng đã trở nên rất không chắc chắn và rủi ro đối với tăng trưởng hiện đang nghiêng rõ ràng về phía giảm.
Đồng thời, có rất ít dấu hiệu báo động về lạm phát cơ bản. Áp lực tiền lương dường như đang giảm dần, và kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn neo quanh mục tiêu 2%. Điều đó cho phép ECB có một khoảng không để chờ đợi, ngay cả khi áp lực giá ngắn hạn tăng trở lại. Việc chờ đợi có vẻ hợp lý, nhưng chờ bao lâu?
Kết luận
ECB đang điều hướng một rủi ro đình trệ lạm phát kinh điển: năng lượng đẩy lạm phát lên cao hơn, trong khi tăng trưởng đang mất đà. Hiện tại, điều đó giữ các nhà hoạch định chính sách ở chế độ chờ và quan sát, không cam kết với một lộ trình lãi suất cụ thể nào và tập trung ngày càng nhiều vào cách cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng phát triển trong những tháng tới.
Câu hỏi thường gặp về ECB
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tại Frankfurt, Đức, là ngân hàng dự trữ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. ECB đặt ra lãi suất và quản lý chính sách tiền tệ cho khu vực. Nhiệm vụ chính của ECB là duy trì sự ổn định giá cả, nghĩa là giữ lạm phát ở mức khoảng 2%. Công cụ chính để đạt được mục tiêu này là tăng hoặc giảm lãi suất. Lãi suất tương đối cao thường sẽ dẫn đến đồng Euro mạnh hơn và ngược lại. Hội đồng quản lý ECB đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ tại các cuộc họp được tổ chức tám lần một năm. Các quyết định được đưa ra bởi người đứng đầu các ngân hàng quốc gia Khu vực đồng tiền chung châu Âu và sáu thành viên thường trực, bao gồm Thống đốc ECB, Christine Lagarde.
Trong những tình huống cực đoan, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể ban hành một công cụ chính sách gọi là Nới lỏng định lượng. Nới lỏng định lượng (QE) là quá trình ECB in Euro và sử dụng chúng để mua tài sản – thường là trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu doanh nghiệp – từ các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác. QE thường dẫn đến đồng Euro yếu hơn. QE là biện pháp cuối cùng khi việc chỉ đơn giản là hạ lãi suất không có khả năng đạt được mục tiêu ổn định giá cả. ECB đã sử dụng biện pháp này trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2009-2011, năm 2015 khi lạm phát vẫn ở mức thấp một cách ngoan cố, cũng như trong đại dịch covid.
Thắt chặt định lượng (QT) là ngược lại với Nới lỏng định lượng (QE). Nó được thực hiện sau QE khi nền kinh tế đang phục hồi và lạm phát bắt đầu tăng. Trong khi ở QE, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) mua trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp từ các tổ chức tài chính để cung cấp cho họ thanh khoản, thì ở QT, ECB ngừng mua thêm trái phiếu và ngừng tái đầu tư số tiền gốc đáo hạn vào các trái phiếu mà họ đang nắm giữ. Thường thì điều đó là tích cực (hoặc tăng giá) đối với đồng Euro.
Bài viết đề xuất
