Tóm tắt Fed: Giữ ổn định, nhưng cuộc tranh luận ngày càng gay gắt hơn

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75%, một động thái được dự đoán rộng rãi, nhưng thông điệp ẩn chứa phía sau lại không đơn giản.

Trên bề mặt, tuyên bố giữ giọng điệu cân bằng, chỉ ra hoạt động kinh tế vững chắc, người tiêu dùng kiên cường và thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng không suy giảm mạnh. Đồng thời, lạm phát được mô tả là "cao", một sự nâng cấp tinh tế nhưng có ý nghĩa, với giá năng lượng tăng trở lại là trọng tâm.

Tuy nhiên, câu chuyện thực sự nằm dưới những tiêu đề. Quyết định này chứng kiến sự chia rẽ bất thường lớn, với các nhà hoạch định chính sách không chỉ bất đồng về triển vọng lãi suất mà còn về cách định hướng chính sách. Sự căng thẳng nội bộ đó càng trở nên rõ ràng hơn trong cuộc họp báo.

Khi Jerome Powell phát biểu với các phóng viên, ông cố gắng giữ sự cân bằng tinh tế giữa việc lưu ý rằng rủi ro lạm phát vẫn tồn tại và mong muốn giữ tất cả các lựa chọn chính sách mở. Giá năng lượng được nhấn mạnh, với Powell cảnh báo rằng đợt tăng gần đây chưa đạt đỉnh và sẽ tiếp tục đẩy lạm phát lên trong ngắn hạn. Ông cũng đề cập đến kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng và thừa nhận rủi ro lạm phát cơ bản cao hơn là có thực.

Tuy nhiên, đây không phải là một ngân hàng trung ương chuẩn bị thắt chặt: Powell làm rõ rằng không ai trong Ủy ban hiện đang kêu gọi tăng lãi suất, và nhấn mạnh rằng chính sách hiện đã ở mức cao của trung lập, nếu không muốn nói là hơi hạn chế. Thay vào đó, trọng tâm là về thời điểm, với Fed muốn thấy bằng chứng rõ ràng hơn rằng tác động của giá năng lượng và thuế quan đang giảm trước khi cân nhắc cắt giảm lãi suất.

Thông điệp về hướng đi chính sách được đưa ra một cách có chủ ý hai chiều sau khi Powell nhấn mạnh rằng Fed có thể hành động theo cả hai hướng nếu cần, nhưng cũng khẳng định không có lộ trình cố định. Những gì xảy ra trong 30 đến 60 ngày tới, đặc biệt là liên quan đến giá năng lượng và động lực lạm phát, có thể quyết định.

Tóm lại

Đây là một Fed kiên định trong chế độ chờ đợi nhưng với tín hiệu rõ ràng rằng tiêu chuẩn để nới lỏng đã được nâng lên. Rủi ro lạm phát, đặc biệt là những rủi ro liên quan đến năng lượng và kỳ vọng, vẫn là trọng tâm, trong khi thị trường lao động chỉ đang mềm dần một cách từ từ.

Đối với thị trường, điều đó có nghĩa là các đợt cắt giảm lãi suất có khả năng sẽ bị đẩy lùi xa hơn, ngay cả khi Fed vẫn để ngỏ cửa, ít nhất về mặt lý thuyết, để có thể hành động theo cả hai hướng.