Ngân hàng Trung ương Canada: kiên nhẫn hiện tại, nhưng các lựa chọn vẫn còn mở

Như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng trung ương Canada (BoC) đã giữ lãi suất ở mức 2,25% như mong đợi, nhưng các chi tiết cho thấy một bối cảnh phức tạp hơn.

Thật vậy, các dự báo của ngân hàng chỉ ra tăng trưởng trung hạn mạnh hơn một chút mặc dù đà tăng ngắn hạn hiện tại yếu hơn. Tuy nhiên, lạm phát được điều chỉnh tăng cho năm 2026, cho thấy con đường giảm phát có thể không hoàn toàn suôn sẻ, trong khi tăng trưởng tiền lương vẫn dai dẳng trong khoảng 3% đến 3,5%. Dù vậy, nền kinh tế đang hạ nhiệt, nhưng chưa đủ để loại bỏ hoàn toàn áp lực giá cả.

Tại cuộc họp báo thường lệ, Thống đốc Tiff Macklem đã thể hiện giọng điệu thận trọng và linh hoạt. Ông nhấn mạnh không có con đường lãi suất cố định và không có lựa chọn chính sách "không rủi ro", củng cố thêm lập trường phụ thuộc vào dữ liệu của ngân hàng.

Đáng chú ý, Macklem không loại trừ khả năng thắt chặt thêm: nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, có thể cần tăng lãi suất. Tuy nhiên, ông cũng phản đối việc hành động quá sớm, lưu ý rằng sự dư thừa hiện có trong nền kinh tế nên hạn chế sự truyền tải của chi phí năng lượng cao hơn.

Ông cũng cảnh báo một rủi ro chính: kỳ vọng lạm phát có thể không được neo chặt như trước đại dịch COVID, mặc dù niềm tin vào uy tín của BoC vẫn còn nguyên vẹn.

Thêm vào đó, Phó Thống đốc Carolyn Rogers cho biết căng thẳng thương mại là rủi ro lâu dài dai dẳng hơn so với dầu mỏ, đồng thời nhắc nhở rằng các hộ gia đình vẫn rất nhạy cảm với lạm phát.

Tóm lại

Đây là một ngân hàng trung ương trong trạng thái chờ đợi và quan sát, nhưng không nghiêng về ôn hòa. Rủi ro lạm phát vẫn nghiêng nhẹ về phía tăng, giữ kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm trong tầm kiểm soát đồng thời mở cửa, ít nhất là có điều kiện, cho việc thắt chặt thêm.