Ấn Độ: RBI được dự báo giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài – UOB

Jester Koh của UOB lưu ý rằng Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn chính sách ở mức 5,25% vào tháng 4 năm 2026 và duy trì quan điểm trung lập. Ông nhấn mạnh các dự báo mới về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của RBI, cảnh báo rủi ro giảm tăng trưởng và rủi ro tăng lạm phát, đồng thời dự kiến lãi suất tái cấp vốn chính sách sẽ giữ nguyên ở mức 5,25% trong suốt năm 2026 khi sự linh hoạt chính sách được bảo toàn.

RBI giữ nguyên và giữ các lựa chọn mở

“Tại cuộc họp Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) ngày 8 tháng 4 năm 2026, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn chính sách ở mức 5,25%, phù hợp với kỳ vọng của tất cả 34 nhà phân tích được Bloomberg khảo sát (bao gồm cả UOB). Theo đó, các mức lãi suất của cơ chế gửi tiền đứng (SDF) và cơ chế cho vay đứng biên (MSF) cũng được giữ nguyên lần lượt ở mức 5,00% và 5,50%. MPC tiếp tục duy trì quan điểm chính sách tiền tệ trung lập.”

“Về tăng trưởng, dựa trên chuỗi GDP mới (năm cơ sở 2022-23), RBI dự báo tăng trưởng sẽ giảm xuống còn 6,9% trong năm tài chính 27 (quý 1: 6,8%, quý 2: 6,7%, quý 3: 7,0%, quý 4: 7,2%), giảm so với mức 7,6% trong năm tài chính 26 dựa trên ước tính sơ bộ lần hai.”

“Về lạm phát, RBI đã công bố dự báo CPI năm tài chính 27 dựa trên chuỗi CPI mới (2024=100) và kỳ vọng lạm phát sẽ tăng tốc lên 4,6% (dự báo MPC tháng 2 năm tài chính 26: 2,1%). Rủi ro tăng đến từ ‘giá năng lượng duy trì ở mức cao do xung đột Tây Á và khả năng xuất hiện hiện tượng El Niño, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mùa mưa tây nam’.”

“Tuy nhiên, RBI lưu ý rằng áp lực lạm phát cơ bản (ngoài thực phẩm và năng lượng) dự kiến sẽ vẫn được kiểm soát. Dự báo lạm phát năm tài chính 27 của chúng tôi cao hơn một chút so với RBI ở mức 4,8%, do ảnh hưởng của hiệu ứng cơ sở thấp và khả năng thắt chặt nguồn cung thực phẩm, khi tình trạng thiếu phân bón có thể ảnh hưởng đến năng suất mùa vụ Zaid và Kharif.”

“Trước sự không chắc chắn về mức độ kéo giảm tăng trưởng và các rủi ro tăng lạm phát, RBI có khả năng duy trì sự linh hoạt chính sách, được củng cố bởi quan điểm chính sách tiền tệ trung lập cho phép ngân hàng trung ương ‘phản ứng thận trọng với các thông tin mới’. Chúng tôi duy trì dự báo rằng RBI sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn chính sách ở mức 5,25% trong suốt năm 2026.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)